人保集團(tuán)IPO叩關(guān)A+H同步上市 融資或超230億元

2012年05月16日 09:26
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：羅諾

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籌謀三年之久的人保集團(tuán)整體上市日前終于正式“胎動(dòng)”。

2012年5月15日，人保集團(tuán)IPO承銷商競標(biāo)工作于當(dāng)日拉開帷幕。而在前一日，國內(nèi)數(shù)家知名財(cái)經(jīng)公關(guān)公司也收到了人保集團(tuán)的邀標(biāo)函，相關(guān)函件顯示，人保集團(tuán)此次是為其即將報(bào)會(huì)的IPO整體上市項(xiàng)目選擇財(cái)經(jīng)公關(guān)公司，并要求相關(guān)競標(biāo)公司近日內(nèi)將相關(guān)競標(biāo)文件悉數(shù)上報(bào)。

“目前的確已進(jìn)入叩關(guān)IPO的最后時(shí)期，今天進(jìn)行的IPO承銷商競標(biāo)只是按IPO申報(bào)文件的要求進(jìn)行的流程慣例，在經(jīng)過該流程和確定好財(cái)經(jīng)公關(guān)后，公司將擇期正式上報(bào)IPO申請(qǐng)。”5月14日，某接近人保集團(tuán)的人士向記者證實(shí)。

在錯(cuò)過了曾一度被外界看好的2011年年底的上市窗口后，經(jīng)過改制、引入戰(zhàn)投、資產(chǎn)整合重組后的人保集團(tuán)，已經(jīng)把上市的目標(biāo)日期正式放在了2012年底。

據(jù)了解，有關(guān)中介的競標(biāo)工作為IPO正式申報(bào)前的必走程序，實(shí)際上其保薦方等中介機(jī)構(gòu)幾年前在確定上市計(jì)劃時(shí)便已落定。

“按之前中介機(jī)構(gòu)招標(biāo)流程與央企正式上市報(bào)批的時(shí)間計(jì)算，一般在中介機(jī)構(gòu)招標(biāo)后的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，擬上市央企就將正式向監(jiān)管層提交IPO申請(qǐng)。”北京某投行高層告訴記者，按此測(cè)算，如一切順利，人保集團(tuán)的IPO申請(qǐng)或?qū)⒃诮衲?月前后預(yù)披，上會(huì)時(shí)間則在8月左右。

由此，在經(jīng)歷了近半年的平靜后，2011年7月曾喧囂一時(shí)的人保集團(tuán)A+H股整體上市即將實(shí)質(zhì)性展開。

“相關(guān)準(zhǔn)備工作都已在去年年底前完成，中介保薦機(jī)構(gòu)已進(jìn)場工作近三年。”上述知情人士坦言，此次人保集團(tuán)或?qū)⑴c新華保險(xiǎn)一樣，A+H股同步上市，其A股保薦機(jī)構(gòu)為中金公司和安信證券，H股承銷商則花落匯豐和瑞信。

“錯(cuò)失”的一年

盡管人保集團(tuán)的有關(guān)負(fù)責(zé)人士一再向記者表示，人保集團(tuán)此次IPO時(shí)間定在2012年底并非“遲到”之舉，因?yàn)閺淖畛醮_定股份制改造到戰(zhàn)略投資者的引入，集團(tuán)內(nèi)部都把上市計(jì)劃放在2012年年中，但相對(duì)于2011年6、7月時(shí)人保集團(tuán)IPO提速至當(dāng)年底的消息，人保集團(tuán)此次IPO的確已晚了近一年。

2011年7月中，隨著新華保險(xiǎn)即將IPO的消息傳出，原計(jì)劃2012年內(nèi)上市的人保集團(tuán)似乎也有意與新華保險(xiǎn)一同沖擊2011年底的上市檔期。

當(dāng)時(shí)，雖然一直在IPO上三緘其口，但人保集團(tuán)卻以一場A+H股上市的非交易性全球路演證明了其提速上市的傳言。

“當(dāng)時(shí)具體上市方案還沒有落定。”斯時(shí)，一位參與此次非交易性路演的知情人士告訴記者，此次路演主要是向投資機(jī)構(gòu)了解有關(guān)信息反饋，包括對(duì)公司基本面和發(fā)展前景的看法等，除此之外，計(jì)劃H股上市的人保集團(tuán)還需引入若干基石投資者，“人保方面當(dāng)時(shí)的確也曾透露如果一切順利，公司將計(jì)劃在2011年年底上市。”

事實(shí)上，人保集團(tuán)上市本不用等待三年之久。

2009年人保集團(tuán)改制獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，同時(shí)獲準(zhǔn)擇機(jī)在兩地上市。按照改制、掛牌、引資、上市的套路，人保集團(tuán)于2009年10月掛牌后，即進(jìn)入上市環(huán)節(jié)。但其面臨的最大障礙則是有關(guān)戰(zhàn)投的引入，據(jù)《公司法》規(guī)定，“股份公司成立必須有兩家發(fā)起人”，而改制后的人保集團(tuán)此前只有財(cái)政部一家股東。

為此，人保集團(tuán)必須引入至少一家戰(zhàn)投，正是在戰(zhàn)投的選擇上，人保集團(tuán)的猶豫不決耗費(fèi)了近一年半的時(shí)間。

直到2011年6月15日，全國社保基金、財(cái)政部和人保集團(tuán)簽署協(xié)議，前者出資100億元入股人保。全國社保基金成為人保引入的唯一戰(zhàn)投。據(jù)記者了解，社保基金共持有人保集團(tuán)38.91億股，占比11.28%。

至此，上市坦途畢現(xiàn)。

2011年7月，新華保險(xiǎn)、人保集團(tuán)競爭上市的新聞也由此喧囂塵上。

但最終，人保集團(tuán)鎩羽而歸，新華保險(xiǎn)則在當(dāng)年11月掛牌上市。

“除了去年下半年資本市場低迷外，還因?yàn)楫?dāng)時(shí)有關(guān)上市的最終方案未獲國務(wù)院批準(zhǔn)，其A+H股上市豁免權(quán)沒能在年底如期獲批。”上述接近人保的知情人士向記者透露。

A股融資看齊EMS？

人保集團(tuán)此次IPO的融資規(guī)模，無疑備受市場關(guān)注。

早在2011年底，便有消息稱人保集團(tuán)此次A+H股的融資規(guī)模約為50億-60億美元。

“目前融資規(guī)模還沒具體確定。”上述知情人士告訴記者，公司內(nèi)部最初的預(yù)計(jì)融資規(guī)模大致是傳聞中的數(shù)額，但去年下半年以來，A股和H股市場都很低迷，再加上A股市場正在推行新股發(fā)行制度改革，在A股的具體募資數(shù)額還要與監(jiān)管層進(jìn)一步溝通。

據(jù)《公司法》規(guī)定，股份公司申請(qǐng)股票上市時(shí)，公開發(fā)行的股份需達(dá)上市后總股本的25%以上;股本超過4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。

數(shù)據(jù)顯示，人保集團(tuán)目前總股本約為344.91億股，如不考慮存量發(fā)行，此次人保集團(tuán)A+H股總共發(fā)行的股票數(shù)量將至少不低于38.33億股。

2010年人保集團(tuán)盈利73.3億元，每股收益約0.24元，行業(yè)市盈率若以25倍計(jì)算，人保集團(tuán)此次IPO的發(fā)行價(jià)格約在6元左右，據(jù)此，人保集團(tuán)至少要從A、H股市場融資近230億元人民幣。

“在A股的融資規(guī)模與中郵速遞EMS應(yīng)該是同一量級(jí)。”上述知情人士告訴記者。5月4日過會(huì)的EMS計(jì)劃發(fā)行不超過40億股，融資約99.7億元。