人保集團整體上市方案突變 中金加盟H股上市提前

2012年05月29日 07:38
來源：21世紀經濟報道 作者：羅諾

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原定效仿新華保險A+H股同步上市的人保集團整體上市方案日前突變。

“經過和監管層的商議和溝通，雖然仍是A+H股的方式，但人保集團此次將提前啟動H股上市計劃。”5月26日，人保集團相關負責人向記者透露，而這也是公司結合多方面情況于近期所作的調整。

據記者此前了解，人保集團本次整體上市計劃中，A股部分原定于7月中下旬預批，按照該時間點和A+H股同步上市的計劃推算，人保集團或將在2012年國慶前后正式登陸A股和港股市場。

“國慶前后能否在A股掛牌還有懸念。”一位接近人保集團的中介機構人士向記者證實，與此同時，人保集團決定提前啟動H股融資計劃。“畢竟海外市場的限制較少，相對更容易獲得基石投資者的信任。”

而記者也從上述人保集團人士處獲悉，雖然在A股方面，人保集團IPO的預備披露日期仍安排在7月中下旬，但相對程序簡單的H股上市計劃日前已正式啟動。

三大中介護航人保7月底H股掛牌

記者獲悉，人保集團A+H股IPO的保薦機構名單日前正式敲定，與此前外界盛傳的名單稍有差別。

其中，A股IPO的中介為中金公司與安信，與之前預測相同，而H股方面，除了之前盛傳的瑞信和高盛，中金公司也赫然在列。

“中金出現在人保H股的保薦機構名單中，部分是因為人保整體上市的方式生變。”上述中介人士表示，其所指的改變正是人保的整體上市計劃從A+H股同步變成了先H后A的方式。

“H股將承擔其大部分的融資指標。”上述知情人士補充道。“如果一切順利，人保H股上市預計在6月底進行聆訊，爭取在7月底左右正式掛牌。”

人保整體上市計劃為何“突變”？

“主要是因為目前超級大盤股渠道堵塞，人保方面對資金的渴求程度又比較高，A+H股同步上市的話，就必須要A股的上市流程完全配合港股，但正在進行新股發行體制改革的市場，又很難滿足同步上市的要求。”5月28日，一位接近監管層的知情人士告訴記者。

實際上，融資額度超過172億的陜媒股份仍未放行，其后的中信重工、EMS也都在排隊待發，這些總融資額高達320余億的IPO項目，讓超級大盤股的發行通道依然淤積。

而據記者了解，目前監管層依然沒有放行這些超級大盤股的些許信號。

“主要還是考慮到A股市場的承受能力，如果放行人保的A+H同步上市，那么就會讓市場理解為超級大盤股的發行放開，對目前羸弱的市場不利，也對正在進行的新股發行體制改革不利。”上述接近監管層人士坦言。如果人保集團堅持A+H同步上市，將意味著其A股發行時間存在不確定性。

畢竟前有陜煤股份過會近一年未發的“教訓”，急迫需要資金的人保集團，顯然缺乏等待的耐心。

“人保變通采用先H后A，應該說是當前條件下最理性，也是最聰明的做法。”深圳一家投行的高層這樣評價。

前述中介人士告訴記者，“人保H股的融資規模，目前大致定在50億美元左右”，但最終能在H股募集多少資金，目前尚屬未知，因為港股的發行難度較去年同樣有所增加。

A股計劃隨H股結果而定

雖然放棄了A+H股同步上市計劃，但與以往其他A、H股分開上市的企業不同，人保集團A股IPO時間和融資方案，將仍照H股上市的進程而定。

“順利的話，人保集團A、H股上市時間可能僅差幾個月，所以可以說A+H股同步上市。”上述中介人士認為。

“A股還是暫定7月中下旬預批。”上述知情人士表示，正常情況下，人保集團7月底登陸H股，此后A股的預披工作也將展開，然后便可進入上會、等待發行批文等一系列程序。

“分開上市，則可能A股的發行和上市時間就不能保證。”上述知情人士坦承，“但這對人保的影響并不大，因為融資重點H股的計劃完成，A股融資就不緊迫，也就有了拿‘時間’換‘空間’的資本。”

“A股的發行計劃將根據H股的發行結果確定。”5月26日，人保集團相關負責人向記者證實，“H股發行結束后，我們將及時調整A股上市方案和步驟。”

“如果H股發行情況良好，受到市場追捧，融資額度超過預期，就將大大降低我們在A股市場的融資壓力，縮減A股的有關融資額度。否則人保集團在A股還是會有較大的融資壓力。”上述人保集團人士解釋。

該內部人士還透露，如果H股的融資情況不理想，大大低于預期，也不排除主動放緩A股上市步伐的可能。