施羅德集團Lester：中國基金管理公司的國際化道路選擇

2011年12月02日 12:46
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產管理公司轉型，鳳凰網財經全程直播本次論壇。以下為施羅德集團亞太區首席執行官，新加坡投資管理協會主席Lester Gray演講實錄。

Lester Gray:

各位貴賓，女士們、先生們，本著我們這次會議的主題及擴大基金公司的范圍，而且也是響應劉主席剛才所講到的基金管理公司所面臨的挑戰，而且必須要擴大業務范圍。我這里就想介紹一下我們在國際上增長有哪些路徑選擇，講講中國公司所面臨的機遇和挑戰。

首先我們看一下我們的機會到底有多大。

大家從這一張幻燈片中可以看到(見PPT)，中國現在只占到全球管理的資產當中很小的份額，只占到全球管理資產的1.5%。

在中國，第一個只開放式基金是在2001年推出的，而在美國是1924年就推出了，等于說中國的歷史只有十年。但是中國只花了六年就達到了4000億管理資產規模，而在美國則花了60年才達到這樣一個規模。

美國共同基金的資產是占到了GDP的80%，而中國，它的這個比例還不到10%。可以說增長的潛力是顯而易見的。因為目前可以說共同基金與銀行的儲蓄相比，它所占的GDP的比例還非常小，因此在中國增長的空間還很大。

事實上如果我們來外推一下，假設中國的經濟增長會保持在8%再持續十年的話，中國共同基金的滲透率可以達到占GDP的20%的話，那就會意味著這個基金管理行業的管理資產會增加2萬億，那么這就意味著復合增長率今后十年每年會達到20%。

對任何的中國資產管理公司而言，如果他們想尋求國際上的發展機會的話，那么他就必須要認識到這個行業的長期趨勢，以及長期的影響。我們之前也講到，假設我們現在處于一個低回報的周期。在之前我們已經有了25年穩步增長，現在的環境有挑戰性。而且在發達國家，由于人口情況的變遷，很多的投資者產品會推出，而且他們和過去的需求有所不一樣，這個時候資產和債務的匹配非常重要。人們是希望這個投資的結果是一個穩健的，因為這是很多退休人士未來生活的主要來源。

這些投資者他們所看重的基金管理者，他要么是專業性很強，要么就是能夠提供一個可靠的市場，而且是能夠有比較廉價的方式來跑贏大市。可以說在國際市場上情況會是非常嚴峻的。

而且很多的零售商，他們的知識也是越來越多、越來越了解，如果要向海外發展的話，盡職調查是非常的機構化了。所以，當你進行海外發展的時候，你對于盡職調查的要求是非常高的，可能跟你們熟悉的情況有所不同，而且營銷和客戶的服務也越來越重要了。所以，不僅僅是績效的問題，你必須要有這樣一個品牌，有很高的知名度，而且要支持這些產品的銷售渠道和分銷商進行更好的合作。

養老金的保薦人，他們也是在尋找更高的、更成熟的解決方案，來實現固定收益，或者固定繳費的計劃，他們要找的是投資的解決方案。

所以說你如果要參與這一塊市場的發展的話，你就必須要具備這樣的能力滿足他們的需求。

此外，管理費也不斷地壓低，這個壓力是非常大的。如果說需要有很高的回報率，管理是非常重要的。我們都應該要假設，我們可以看到對于管理費的壓低的壓力也是越來越增加了，而且監管的環境也越來越嚴格，完全憑自覺比較松散的管理方式已經一去不復返了，所以基金公司必須要非常嚴肅的面對監管的問題，要真正做到合規。

人口趨勢的變化，我想跟大家談的就是在歐洲，40—59歲的人他們以儲蓄為主，他們是累計型的投資者。而60歲以上是非累計型的投資者，這個對于資產管理行業的發展是有很大的挑戰。非累計型的投資者，就是要不斷的減持資產。

而中國的這個環境，我們也知道中國也遇到有關人口變化的挑戰，特別是老齡化的挑戰。但是跟西方國家相比還是遠遠落后的。

比如說那些中國的60歲以上的人口，應該是占到總人口12.5%，而在日本達到30%，在德國達到了25%的這樣一個比例，確實中國面臨著老齡化的趨勢，但是跟西方國家相比還是有一定的距離的。

在新興市場，在這方面的情況更好一點。我們知道在印度，他們的平均年齡是相當的低的，要遠遠低于西方的國家。

未來有什么樣的挑戰和機遇呢？我們還是要勇敢的向前進，來進行國際化的發展。那么，現在有什么樣成熟的模式可以去學習、去借鑒呢？所以我們就來看看不同的國家他們的國際化道路是什么模式。

首先看一下美國的模式，他們主要是對于本地的資產進行投資，包括固定收益、產品等等。美國的資本市場，在全球也是處于一個舉足輕重的作用。美國的股票市場的市值占到全球50%，美國的資產公司它們在國內已經有一定的知名度和可信度的話，他在進行國際化發展的時候其實是非常容易的。此外，他們還有收入和收益的優勢，因為有本土的大量的收益，能幫助他們進行國際化的投資戰略。這就是美國的模式。

而英國的模式是完全不一樣的，英國的這個市場規模遠遠小于美國市場。英國的資本市場，在對于全球發展的貢獻率方面是非常低的。比如說英國的股權市場，它的占比在全球只有10%都不到。所以說對于這些英國的公司，他們要走向國際的時候，我們就會在具體的每個目的地國家建立一個資產管理公司。比如說我們50年前在澳洲建立了資產管理公司，我們也是派人在澳洲進行實地的資產管理，針對本地的市場進行管理。我們以同樣的方式在20多個目的地進行資產管理公司建設，然后我們也推出相應的地區的，或者全球的產品，所以說這是一個非常非自然式的模式。

歐洲的模式也是一樣，很多歐洲資產經理人，他們都是來自大型機構。當一些機構，或者保險公司要進行國際化發展的時候，這些資產公司也會根據這些機構的發展進行全球化的擴張。

亞洲的模式也是特別值得中國的同行去考慮的。現在亞太地區的資產管理公司并沒有真正的建立起國際性的業務。有些可能會跟我有不同的意見。但是我的意思是說，要建立真正的國際化的業務，有相當一部分的收入是來自于非本土的市場。比如說保險，要是確保有70%的收入是來自于本土以外的，這才叫做真正的國際化的業務運作。

包括在澳洲和日本的這些基金管理公司，他們都是受益于本土的企業發展的一些優勢。我想對于中國的同行來說，你如果進行國際市場，你們都會遇到以上的一些挑戰。

對于中國基金業的公司來說，有些什么樣的選擇呢？如何來實現國際化的發展呢？我在這里做的是給大家的不同的可能性進行一些選擇。是從最容易的開始，越說到后面難度當然是越大。

我們可以把中國的投資經驗推薦給國際客戶，主要就是通過QFII，我們知道很多國際的金融機構都獲得了QFII的執照，他們也是希望本土的這些投資經理人能幫助他們進行中國本土的投資，這應該是最容易的第一步幫助你們實現國際化。

接下來的一步就是在香港建立一個分支機構，然后來進行QFII，或者對人民幣QFII的投資，這也是相對來說比較容易的一點，也是一個漸進的過程，就是從純本土向海外市場發展。

建立這種針對亞洲或者國際的專業知識來服務現有的國內的客戶，我知道這個大家已經在做了，就是做QDII。很多的公司也推出了QDII的基金，也會從海外請一些專業人士來進行投資的決策，通過這種方式能夠更好的去管理中國以外的海外資產，而這些資產和基金，當然是賣給你們現有的國內的中國客戶，這個也是有機增長的方式，也是比較容易的一步。

下一步，也就是說中國現在在亞洲地區的權重是非常高的，而且這個比重會越來越增加。所以說我們要建立本地的專業知識，為國內和國際的客戶來提供服務。也就是說不僅要通過QDII的方式，還要通過其他方式來服務國際性的客戶。

最后一步，就是建立一個全能的服務國際模式。也就是說要有這樣的能力管理國際的資產，可能是地區資產，比如說歐洲的，還有美洲的，還有全球新興市場的資產，我不是說要在中國做產品的推銷，而且要學會在全球進行銷售。我們可以通過收購，或者通過自身的有機增長，或者建立合資公司，我覺得在國際擴張道路當中，合資是一個比較偏向的方式。我們在亞洲8個國家都有發展，其中有4個是通過合資的方式來成立，還有就是合并。就是說和現有的一些國際公司，或者你感興趣的目標地來進行公司的合并。

在進入國際化的時候要考慮哪些因素呢？第一，你要成為國家性的，還是國際性的公司？你是不是要一個單一的、整合的團隊來管理你所有的資產進行管理，還是說你希望有自主性更強的不同的團隊來進行分散管理呢？第三，公司品牌是不是能夠轉移，用于國際化市場的拓展。

另外，要有基礎架構。要有這樣的一個架構來支持國際的擴張和發展。你必須要考慮到多元，不同的會計準則，還有不同監管要求的問題。

還有客戶的服務，獲得國際的客戶是一方面的事情，那么如何在贏得客戶以后給他們提供服務，如何不斷來更新信息等等這些都是我們要考慮的。

談到公司的文化和品牌，我剛剛說了，這個是尤為的重要。特別是在零售中介機構，還有包括對于機構的客戶方面，這一點也非常重要。也就是說你應該如何來定位，你要關注的是研究的優勢，還是在新興市場的專長，你就是要給自己做一個明確的定位。

還有管理的架構，是本土化的還是國際化的。你會是成為一個真正的國際化的機構呢？所以就是說這些高層是不是會比較開放，去愿意接受海外的人才，又或者說你還是一個比較本土的公司，所有的東西都放在母公司的所在地。你如何來實現差異化的競爭，你如何確保在競爭的時候有自己的獨特優勢？

在中國，你們的競爭對手可能是60多個其他的基金經理人。但是走到海外的話，你面對的對手就是幾千個基金公司了，而很多這些公司其實在市場上已經有很多的豐富經驗的，所以說你如何來進行差異化的競爭呢？你如何來吸引和留住這些最優秀的投資人才呢？

我們知道這還是跟人有關的一個行業。成功的資產投資還是取決于你所吸引和留住這些投資經理人。你如何來留住他們？光靠錢是不夠的。是不是你的品牌在國際客戶當中也有一定的知名度呢。

比如說，在某一個具體行業板塊當中是一個領袖，比如說在信貸，或者在新興市場方面，你必須要有一個長期投資的記錄。

還有就是要有遠見的領導者。很多的成功的國際化的公司，都是因為它們的領導者有這種前瞻性，還有投資的卓越性，還有投資的風格要非常的明確，領導力要非常的強，也就是說你在業界要有這樣的知名度才可以。

企業的品牌，我只是在這里列出來一些國際品牌。首先，大家對于施羅德應該非常了解，我們關注什么？我關注我們備受信賴的歷史積淀，我們有200多年的歷史了，我們有非常先進的思維方式，你做200年必須要有這樣的思維方式才能夠獲得這么長久的成就，這也就是為什么我們把自己在國際市場上進行定位。

毛主席曾經說過這樣的話，大概的意思是，現在有“兩股風”，東風和東風，中國人說要么東風吹過西風，要么就是西風盛行。所以，我認為現在就是東風占上風了。我相信我們都同意那些富裕的歐洲國家也在求這些發展中國家的幫助，特別是尋求中國資金方面的幫助。所以說如果我們認為東風未來是盛行的季風的話，那你們的挑戰就是如何來乘勢而上、順風而行。

挑戰是存在的，但是你們的機遇也是存在的，就是從一個非常重要的中國市場啟發來走向國際市場。供大家思考，謝謝各位！