巴西投資基金協會Pedro：巴西資產管理產業現狀

2011年12月02日 12:55
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產管理公司轉型，鳳凰網財經全程直播本次論壇。巴西投資基金協會副會長Pedro Bastos介紹了巴西的資產管理產業情況，以下為Pedro Bastos演講實錄。

Pedron Bastos：

謝謝！大家上午好！

首先我是要向第十屆中國證券投資基金國際論壇表示祝賀，今天我是代表我們巴西金融行業協會，非常感謝能夠有這樣一個機會讓我們第一次來到中國。盡管從巴西到中國要花上36個小時的坐飛機時間，但是這樣子相隔萬里的距離并沒有能夠分隔開我們兩個國家。

我想今天跟大家介紹一下我們和協會共同的一些目標，一個就是要擴大基金管理公司的范圍，這是很重要的。巴西最近剛剛做了一個決定，20%的基金管理公司可以購買國際資產，我們現在也要進一步加強投資者的教育，以及產品對投資者的合適性。我們與當地的合作非常重要，因為我們的這個行業是非常年輕的。那么對于中國來講，這也非常的重要。

在具體介紹我們行業之前，我想說一下巴西的發展。因為大家也需要有這樣的一個框架，才能更好的理解我們目前所面臨的挑戰。

首先，巴西是一個地大物博的大陸國家，就和中國一樣，我們是世界第五大國家，而且我們是有1.8億居民，我們現在還是享有人口紅利的，因為我們16歲— 60歲的人口，也就是說勞動人口還是非常龐大的，而且我們越來越參與國際事務，在國際舞臺上發揮作用，我們比較早的簽署了《京都議定書》。

【Pedron Bastos】

我們的市場發展非常迅速，現在實際規模達到1.3萬億美元，而且我們主權的評級是投資級的，而且我們是重要的出口國，鐵礦石、牛肉，不管是任何的一種資產資源，我們都是重要的出口國。可能大家還不太了解，我們在石油方面也是一個出口大國。到2020年，我們就會是世界上最大的一個石油出口的民主國家。而且我們是一個開放的社會，我們是非常歡迎國際投資。事實上這是非常重要的一點。

再跟大家介紹一下我們的歷史。其實巴西之前是有兩個失去的十年，從1979年到1999年，在20年的時間當中我們的經濟增長只有2%，這和我們現在的高速增長是大相徑庭的。我們是從1994年開始了一系列的制度和機構改革，然后在90年代末真正開始我們的騰飛。我們現在已經是受益于90年代所開始實施的很多的改革措施。從我們宏觀經濟環境角度來講，我們有一個現代金融體系，你可以從一個帳戶實現實時的轉帳，而且我們從北到南，也是建立了各種清算系統。在基礎設施方面，現在已經有了安全保障。

另外還有一個重要的進展是我們現在要實施的，就是要讓圣保羅能夠成為國際金融投資中心，也許更像是一個區域的投資中心。

在1999年之后，我們的GDP開始非常迅速的增長，當然趕不上中國的速度。可是我們的人均GDP比中國高1/3的。考慮到通貨膨脹因素扣除不計的話，我們的增長在2.5%—5.5%之間。

【Pedron Bastos】

在這樣一個充滿動蕩的時刻，我們外匯儲備接近2700億美金，占GDP的比例不到40%，越來越多的國際投資者，以及國際資產管理公司都非常關注巴西，并且擴大他們在巴西的投資比例。

我剛才已經講過我們的金融體系是巴西增長的一個重要引擎，我們銀行的ROE是達到20%，這可以說是世界上最高的之一。而且我們的平均BIS的比例是 16%，而且我們的中位數其實已經達到了11%，是一直在增長，這是非常重要的。而且這對我們的實際增長來講，也是很重要。

我也講到，我們和中國的關系是不斷的緊密發展。我們向中國大量出口大宗商品，中國現在已經成為我們一個主要的貿易伙伴。

同時，我們也大舉的進口中國的制造產品，以及基礎設施的產品，我們雙方的合作關系是富有成果的，我們也希望把這種合作延展到我們金融機構合作管理當中，資產管理工作當中。

我們現在整個資產管理是1.1萬億，我們今天共有1.13萬家注冊的資產管理公司。我們在過去是有一些稅收優惠的，但是另外一個增長原因，我們是一個開放的行業，而且我們的共同基金、私募資金，以及其他各種類型的公司，他們都已經在巴西遍地開花。而且最近新的國際性的對沖基金都已經來到了巴西。

但是我們有一個非常巨大的挑戰，我們的這個行業仍然集中于短期的固定收益產品上，我覺得大家也并不意外。在過去的20年當中，巴西長期以來都具有世界上最高的實際利率。盡管前天我們央行再次降低了利率，我們的名義利率仍達到11%，我們的實際利率還是達到了5.5%。由于我們的實際利率達到這么高的水平，而且我們的系統當中流動性非常高，所以說我們的投資者他們都有每日的流動性，他們的資金是非常的安全，而且回報又很高。但是我們覺得這種情況會發生變化，我們必須把我們的利率降到更低的水平，而且我們必須對投資者進行教育，并且引入其他的資產類別，以及另類投資，但是這種過渡是非常精細的過程，我們必須審慎處置。作為一個行業協會，我們因此非常密切的和我們的監管者合作，進行必要的監督和進行投資者教育。

我們現在是全球排名前六名的基金行業規模，僅次于愛爾蘭和澳洲。隨著巴西的收入在不斷的增加，我們說了2/3的人口都在不斷的累計儲蓄的過程當中，而且我們的基金公司也是著眼于全球的發展。未來要做到這一點，我們的模式是非常明確的。

再談談我們監管的框架，所有的基金經理人都必須要得到巴西的證監會和我們協會的認證，我們不會跟監管者進行直接的信息交流。如果出現違規的情況，我們也是有權進行懲罰的。我想說的是這個懲罰是由巴西的證監會和我們來共同執行的。

我們還明確了有關治理，還有營運方面的一些規則的要求。如果成為一個基金經理的話，你必須首先要進行注冊。你遞交的文件，包括你的簡歷，還有你的身份證，還有你必須是大學本科畢業，你必須要證明你有足夠的行業經驗，而且不應該在過去五年當中牽扯到任何的法律官司。

【Pedron Bastos】

在這樣一個充滿動蕩的時刻，我們外匯儲備接近2700億美金，占GDP的比例不到40%，越來越多的國際投資者，以及國際資產管理公司都非常關注巴西，并且擴大他們在巴西的投資比例。

我剛才已經講過我們的金融體系是巴西增長的一個重要引擎，我們銀行的ROE是達到20%，這可以說是世界上最高的之一。而且我們的平均BIS的比例是 16%，而且我們的中位數其實已經達到了11%，是一直在增長，這是非常重要的。而且這對我們的實際增長來講，也是很重要。

我也講到，我們和中國的關系是不斷的緊密發展。我們向中國大量出口大宗商品，中國現在已經成為我們一個主要的貿易伙伴。

在過去的10年當中，我們也對很多的投資專業人士進行了認真的工作，差不多達到10萬人左右的規模。

跟大家簡單地再介紹一下，我們自我監管的法規當中包括以下內容：

第一，基金的招募書是由我們審視的，還有包括基金的分類、廣告、銷售方式，流動性的控制，以及基金經理人的執照、牌照等等，看上去是非常復雜的。但是我們所做的這一切就是要避免市場上可能會出現的丑聞和不合規的做法。我們現在在做一個過渡的過程，也就是我們要從貨幣市場投資，逐步地過渡到更多的有這些債券市場、股票市場投資，和其他的一些另類投資。

這里列出了很多的自我監管要求的內容(見PPT)，包括披露的文件要得到巴西的SEC批準等等，通過這種方式讓投資者了解更多的信息。也就是每一天要在SEC進行披露，這樣就能夠避免基金投資組合當中很多的黑箱操作。

我們再來看看基金的行政管理人員和基金經理人之間的區別。基金管理者，他們就是負責根據法律建立、注冊、相應的批準基金，然后他們還要提供招募說明書、廣告、營銷方面的材料。基金經理人的重點，是關注于基金本身資產的管理和投資，當然他還要負責整個基金的流動性控制，還有專業人士資質認證等等各方面的問題。

我們也在不斷地對基金活動進行監視和跟蹤。我們看到有更多需要監管的領域，我們也看到我們的這些基金資產不斷地國際化，我們要確保這些新增加的國際資產符合巴西本地的規定。我們要確保這些產品的定價是非常合理的，每天都要對這些價格進行信息的披露。

此外，在產品的銷售方面，我們有一個非常簡化的指導原則，供大家進行實施。我們還關注一些新類型的資產和流動控制的方法，我們也在不斷地對于考試和監管方面的方式進行調整和更新。

隨著時間的推移，我們希望能夠有更多的機會和大家進行交流，能夠和中國的監管機構和同行進行合作，因為這確實是一個非常光明的市場。我們也期待著大家在2016年來看我們的“世界杯”和“奧運會”，謝謝各位！