論壇：擴大基金公司業務與投資范圍

2011年12月02日 15:06
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產管理公司轉型，鳳凰網財經全程直播本次論壇。以下為論壇上午圓桌討論發言實錄。

【王林】

剛才Pedron Bastos介紹了巴西資產管理行業的情況和監管情況，應該說對我們非常有借鑒意義，他花36小時從巴西來到我們這兒，給我們作了精彩演講，讓我們以熱烈的掌聲向他表示感謝！

各位來賓，剛才三位專家作的主題演講非常精彩，應該說給我們行業突破提供了非常豐富的信息、有益的建議和啟發。從三位嘉賓中，可以簡單總結概括一下四個方面的觀點：

第一，另類投資將成為資產管理行業和傳統投資管理兩方面的業務。

第二，中國，以及其他新興市場國家基金業仍有很大的前景，對我們國家，尤其人口老齡化和社會保障的發展，對基金資金的長期來源和規模發展將會產生很大的影響。

第三，投資者越來越關注所得到的服務和投資回報，公司在提高服務水平，降低投資者費用，以及提高投資者回報方方面面會面臨越來越大的壓力。

第四，全球監管環境正在發生較大變化，行業監管將逐步趨向嚴厲，更加注重保護投資者的利益和防范系統性風險。

根據今天第一節的安排，剛才三位演講，下面我們首先請七位嘉賓到主席臺來，圍繞會議定的題目進行討論。這七位嘉賓是：

盧森堡基金業協會副會長、富蘭克林鄧普頓投資(盧森堡)督察長Denise Voss

韓國未來資產管理集團香港公司總裁Woo Park

南方基金管理有限公司總經理高良玉

上投摩根基金管理有限責任公司總經理章碩麟

施羅德集團亞太區首席執行官、新加坡投資管理協會主席Lester Gray

巴西金融與資本市場協會董事、匯豐資產管理巴西首席執行官Pedro Bastos

JP摩根資產管理公司亞洲主席、全球首席運營官Clive Brown

由于給我們的時間越來越有限，所以今天我們定的題目是有四個討論的題目，境外監管機構對資產管理公司的業務范圍是否有限制；境外資產管理公司都有哪些業務范圍，資產管理公司業務多元化的驅動因素是什么；資產管理公司在另類投資方面可以做哪些安排；基金管理公司如何向現代化資產管理公司轉型，國外有哪些經驗教訓可以借鑒。

首先，我們先請一位中方的先談，然后再請幾位外方的嘉賓來談。

首先請高良玉高總來談一談。

【高良玉】

謝謝！

可能是我們中國的基金公司這十幾年一直主要從事的是傳統的投資業務，那么在中國經濟增長比較快速的情況下，我們基金的投資收益在2007年以前應該說是非常的理想的，在2007年以后，隨著證券市場的表現不佳，基金沒有給投資人帶來更好的回報，反而在銀行的理財產品，或者其他的信托產品，由于采取一個絕對收益的方式，吸引了很多的資金，這也是逼迫我們現在的基金公司在思考一個問題，就是我們只是做傳統的業務，只是以戰勝市場為目的，不能為投資人帶來收益的話，那么我們的業務肯定會受到很大的限制跟制約。這就是這個會議議題提出來，需要我們現有的資產公司尋找突破，要向其他的另類投資，要向其他的業務去發展。我們公司現在也有一些另類投資，如果要發展的話可能還有很多方面需要去改進，特別是我們需要更多的可以投資的標的工具，要修改現有有關法規，還要有很充足的人員的準備，同時還要有相應的激勵制度，這樣我們才能夠在另類投資方面，在一些其他的業務范圍方面，我們才能夠取得更好的發展。謝謝！

【王林】

下面我們請盧森堡基金業協會副會長、富蘭克林鄧普頓投資(盧森堡)督察長Denise Voss女士來談一談她對這些問題的理解，歡迎。

【Denise Voss】

各位好，非常感謝大家能夠邀請我來參加這樣的一個高級別的論壇。

我想提的是談到了歐洲監管機構對于資產管理公司業務的限制，其實不同的資產公司他們在所在的目的地都受到了限制，包括在歐洲也是一樣。其實資產管理公司，他們受到的限制并不是特別的多，另類的投資基金，是針對一些機構性的投資者，這些投資者更成熟。這些也在歐洲不同國家的法律當中有所規定，這種監管的要求，在未來IMF的會議中會進行調整，重點是放在產品本身。可能對于資產管理公司的組建，如何來管理客戶的投訴和利益沖突方面會有新的規定。但是資產管理公司的業務范圍卻沒有限制，沒有限制他們只能投資于哪種類型的投資基金。

我接著再談下一個問題。

歐洲的，以及盧森堡的投資基金管理業的成功，是在于它的多元化。包括我們銷售的多元化，我們不管是本地，還是在區域性，還是在全球性都可以進行銷售。此外，我們的投資者也是多元化的，就包括散戶和有專業知識的投資者，他的風格和投資目標都是多元化了，他有國際性的投資、有國內的投資，有被動式的、有主動的，既有價值投資，也有成長性的投資等等。

此外，包括業務模式的多元化，整個投資價值鏈都是多元的，它既有完全綜合的一體化的管理公司，也有所為的專業的投資管理公司。我們這種多元化，能夠更好的管理好組合，并且增加收入。而且資產管理公司它的多元化也是幫助他們減少了業務的風險，他們就不會只依賴于某一種市場，或者說某一種產品的風險。

比如說在亞洲金融危機之后，以及在這個世紀之初的因特網泡沫破滅之后，像富蘭克林這樣的公司都面臨著新的挑戰。因此，我們就充分的利用我們基金本身在盧森堡的設施來盡量的拓展了他們的投資目標，以及業務范圍。

比如說在股票之后又多了固定資產收益，除了亞洲公司，還有歐洲公司等等。此外，在投資風格方面更加多元化，更多的創造所謂的子基金，他們在紅利的分發方面有月度的，有季度的，或者根本不分紅。所有的這些產品都給我們的投資者提供了更多的選擇。也正因為這個原因，我們的盧森堡基金管理公司在過去的五、六年當中蓬勃發展，我們也是希望它能夠繼續的保持增長。

最后我還想說兩句。我是想講一下如何轉型為一個現代的資產管理公司？我覺得我們所吸收的經驗教訓，不管是在歐洲還是在盧森堡，首先就是在產品以及服務方面也有創新。中國的資產管理公司它可以開發新的產品提供給投資者，來能夠滿足他們對投資的需要。同時，這也能夠提升資產管理這一行業在中國的重要性。為能夠做到這一點，資產管理公司必須要和投資者來進行溝通，了解他們的需求。此外，資產管理公司也必須對投資者進行教育，并且對他們的顧問進行教育。

對那一些對投資者銷售產品的公司，也要進行教育。我們富蘭克林鄧普頓成立了我們富蘭克林鄧普頓學院，它可以對分銷商進行教育，這得到了廣泛的贊賞。

這就我要說的話，謝謝！

【王林】

請韓國未來資產管理集團香港公司總裁Woo Park談對這個問題的看法。

【Woong Park】

非常感謝！

大家早上好！我們未來資產管理公司是13年前在韓國成立的，我們一開始主要是做證券投資的，現在我們已經從一個韓國的公司發展成為在全球各地有10個辦事處的企業，我們在過去的這些年當中，發展成為了一個全球運行的公司。我們有廣泛的業務線。我們在擴大業務范圍當中，并沒有碰到明顯的監管障礙，監管也是隨著投資者的需求，以及產業的發展不斷發展的。

講到在業務的條件上面，我們有股票、有固定收益、有房地產、有私募，也包括ETF，以及對沖基金的業務，所以說我們的業務范圍是非常廣泛。我這里要講的一點，就是這種業務的多元化，從某種程度上也是受到我們公司的戰略決策的驅動。因為我們的戰略就是要降低我們的業務風險。并且與此同時要能夠擴大我們的增長機會。從很大的程度上來講，這也是由于我們的投資者需求所驅動的。大家也知道，投資者的需求是不斷發展演變的，投資組合越來越多元化。我們這種業務的多元化，以及投資者需求的多元化，有很多的動力。其中的人口結構的變遷是非常重要的。之前也有很多專家講到這一點，就講到人口結構的變化。

那么，在韓國，我們的嬰兒潮出生的那一代人他們都在變老了，要退休了。過五到十年，我們的人口就要達到一個頂峰，這一批即將要退休的人他們會非常關注他們退休之后的生活怎么樣，更注重資本的保護，有一個穩定的收入。

那么，在韓國，我們的嬰兒潮出生的那一代人他們都在變老了，要退休了。過五到十年，我們的人口就要達到一個頂峰，這一批即將要退休的人他們會非常關注他們退休之后的生活怎么樣，更注重資本的保護，有一個穩定的收入。

從我們的業務角度來講，我們是一直追隨著我們投資者的需求，我們客戶的需求。我們的投資者現在更注重退休后，因此，我們就增加了相應的產品，能夠幫他們創造收入，而不是只注重產品的絕對回報。

我們的香港業務是2003年建立的，我們看到了客戶是有可能對海外的這種多元化也是有需求的，我們之所以開拓需求市場，那是因為韓國最大的問題是人口老齡化，這和日本、臺灣碰到的問題都一樣的，而且很多其他的發達國家也都經歷過這種問題。因此，我們是希望能夠獲得其他地方的成長機會造福于韓國的投資者。

新興市場的故事，它是實實在在的，而且是可以持續的，因為它有很多基本面的有利的因素。我們在印度、香港、巴西都有我們的辦事處了，而且我們也申請在中國建立合資企業，我們最近也在泰國設立了一個辦事處，我們也希望在其他的新興市場做一些并購。

對于中國的資產管理者有哪些突破？在我們的情況當中我們是利用了ETF作為一個突破的點。同時，我們也仔細分析了私募和房地產，但是ETF它能夠立刻讓我們進入到一些行業，有一些國家，以及一些主題，而且又比較簡單。有一些公司，也許可以想一想來探索這條路徑。中國的增長產生了通脹，為了能夠對沖這種通脹壓力，所以資產管理公司也許可以考慮做一些對沖通脹的產品。

從一個基金管理者轉變成資產管理者，并且能夠推出全面的產品，在我們公司，我們主要是追隨客戶的需求，有的時候我們也是充分的利用資本流動的特點。比如說從發達國家向發達中國家的資本流動，或者說從老齡化人口向年輕人口的資本流動等等。

我覺得中國的公司也可以用類似的戰略來滿足中國客戶的需求，從這個入手，然后充分的來滿足未來多元化的需求。顯然中國有明顯的優勢，因為它國內市場非常龐大。可以說有一個非常好的資本基礎，以及資源基礎，它是能夠成為為具有全方位的產品的一個國際性的企業的。

【王林】

下面請上投摩根基金公司總經理章碩麟談談他的觀點。

【章碩麟】

我談幾個觀點，談一談中國基金公司怎么進入另類資產投資領域。

我想所有的投資過程必須要符合我們所謂的核心能力跟一個大的經濟方向，我個人的意見是我們現在基金公司在過去兩年進入了資本市場低蕩的階段。隨著資本市場的發展，以及資本市場衍生性工具不斷的到市面上上來，以及各種融資融券之后，我們在做法上面會有更大的空間。這是站在我們目前本身已經進行的核心能力上去發展。

要考慮我們中國特有的狀況，中國未來的經濟增長還是會維持在8%以上，相對于其他先進的國家或許不同。因此，我們的老百姓對于抗通貨膨脹，對于房地產保值的方式情有獨鐘。所以，我認為我們相關法令希望能夠有更好的完備，讓我們在這方面能夠擔任一個平臺，協助發展。

QDII實際上也可以發揮一些作用，我覺得透過對國外一些好的公司的投資，去學習他們的投資方法，同時考慮我國的情況，來逐步完善于我們的投資理論跟方法，也是一個我們可以突破的方向。

謝謝！

【王林】

下面請施羅德集團亞太區首席執行官、新加坡投資管理協會主席Lester Gray，因為剛才是Lester Gray做了精彩演講，看看對這四個問題還有什么需要再談他的補充看法？

【Lester Gray】

第一，對于資產管理公司的限制。

我知道中國的各位都好像覺得受到了限制，說有些東西不能做，但是我要告訴大家的是在年輕的新興市場當中這是很常見的。比如說在印度尼西亞，印尼的資產管理公司，它只能投印尼股票，以及印尼的固定資產收益產品。在泰國，國際產品的范圍是非常有限的。然后馬來西亞也是如此。因此，這可以說是市場演進過程當中的一個自然組成部分。隨著投資者，以及監管者能夠對國內的資產投資比較放心了之后，才能夠更加的開放，讓這些公司可以投資于國際的資產，或者其他的資產類別。

因此，希望國內的公司不要覺得好像自己在監管方面是受到了特別嚴格的對待。

第二，中國的資產管理公司所面臨的機遇。

也就是說從純粹的基金管理公司向資產管理公司過渡會有哪些機會？我覺得會有越來越多的需求要求有更廣泛的投資解決方案，不僅僅只是看相對收益，它是要靠一個絕對的收益的回報。

我們現在看到市場動蕩非常的巨大，那么資金管理公司是不是能夠主動的管理好資產的分配，以便能夠獲得良好的投資的結果，這是非常重要的。能夠獲得絕對回報的公司，肯定會受到市場的獎勵。

再講到海外的擴展。我希望我的觀點不會聽上去太低迷了，太灰心了，或者太熊市了。

我覺得作為一個新興市場股票的專家，并且在這個強大的本土市場的基礎之上，韓國未來資產向海外來發展，我覺得這是一個很好的模式，它可以先進入亞洲，最后再可以進入國際市場。

【王林】

我們請巴西金融與資本市場協會董事、匯豐資產管理巴西首席執行官Pedro Bastos，剛才他也做了精彩的演講，看看他對這四個問題還有什么補充的。

【Pedron Basto】

我就說一點，我不想重復剛剛其他嘉賓所談的觀點了。

談到“突破”，其實巴西也需要對基礎架構進行很好的發展，我們跟亞洲的這些國家來比，落后了很多。

比如是我們把大豆從圣保羅等其他港口運到中國的成本很高，所以基礎架構的壓力是非常的大，我們要確保有一個非常好良好的環境。在未來的5—10年當中籌集 1萬億資金，對巴西的基礎設施建設和改善。固定收益的產品，這確實是一種新的產品，相信那些專門專注于資產投資管理公司，也有一定的興趣。

我相信在未來的幾年當中，這不僅會吸引到本地的，也會吸引到很多國際的投資者。所以說大家可以考慮跟我們進行合資機構的建設。比如說我們中國的這些公司就可以考慮能夠利用這樣的一個新興的、良好的機會，來進行發展。也就是說在基礎設施這個板塊進行投資。所以說這是一個比較新興的領域，新興的板塊。但是確實在這方面，特別在全球范圍來看，流動性是非常大的，也是一個非常好的投資機會，這個也是跟固定收益非常有關的。

【王林】

下面我們有請JP摩根資產管理公司亞洲董事總經理Andrew Economos談談他的看法。

【Andrew Economos】

各位尊敬的嘉賓，非常感謝大家請我們JP摩根基金管理公司參加今天的論壇。我們期待著能夠在未來跟中國建立更加好的、更加有效的合作伙伴關系。

我想說以下觀點。

第一，如果你們要尋求國際化的發展，如果這些經濟利益和投資者、和股東的利益是相吻合的，是和監管方相符合的話，那么他們無論推出什么樣的監管方式，都不是意外的，也不是一種障礙。所以我們必須退回去一步再來看監管的問題。其實我們這個行業建立的基礎就是信任，如果這樣的一種文化，這樣的一種價值觀，從公司的最底層到最高層的這些人員當中都沒有深入人心的話，那是不行的。因為最終我們在政治、社會和經濟，還有文化的方面都必須要和我們的客戶的利益相吻合，這個是我們未來發展的一個重要的方向。這也是我們資產管理者的一個責任。

第二，像JP摩根這樣的公司為什么要到中國來發展呢？首先，我們對我們的文化有很多的信心，對我們公司有很大的信心，還有對我們所提供的附加值的服務有很大的信心。我相信中國的合作伙伴和投資者都會認同這一點。

此外，我們的平臺非常高，我們的績效也非常的不錯，要不然我們也不可能在這兒待這么久。

還有，我們也希望我們能夠有一些盈利，你是我們的投資者，你是我們的伙伴，包括上海、北京等這些合作伙伴，只要我們能夠獲得合理的回報，我們的經濟利益和我們的投資者利益相吻合的話，我們能夠共同分享碩果，這是很公平的，也是很合理的。

第三，我們這個行業有什么突破口呢？剛才有嘉賓已經談到混合型的模式，也就是說要進入到另類的投資領域。

我們可以看到很多的機構都能夠、有這個能力進行這樣的另類投資。那么最重要的就是說，我們要退一步來走向未來。我們可以看到，投資管理、私募，包括零售的和機構的，還有一些另類投資，包括基礎設施，還有房產、對沖基金、私募基金等等，這些都是我們的突破口，你們要能夠向客戶提供各種所有的一系列的產品線，然后和他們共同的來分享這個收益。既能保持你們業務有盈利性的增長，同時也能夠確保公司的長期存在。

謝謝各位！

【王林】

由于時間關系，剛才七位嘉賓都圍繞我們定的四個問題進行了熱烈討論，尤其是圍繞擴大基金公司業務范圍進行了討論。

從他們的介紹情況看，有這么幾點呢

第一，從監管機構角度來說。事實上從監管機構角度來說，是支持創新、支持轉型，只是由于我們市場的原因，由于我們這個行業的發展階段，應該說有更多的管制，放松管制，加強監管，這個是很清晰的。

第二，從公司角度來說。一個公司到底做什么業務？事實上首先是要根據客戶的需求；二是根據公司自身能力，什么能做、什么不能做；三是投資者利益保護。

第三，作為現代資產管理機構，應該說業務只是一個方面。從監管機構角度來理解，更重要的還有其他的特點，真正的把投資利益放在首位，良好的治理、有效的風控，以及高度的誠信，以及需要很強的自我約束，承擔社會責任，真正為投資者提供回報，為社會財富增長、為投資者分享國民經濟增長作出貢獻。

今天上午的主題討論，事實上還涉及到業務范圍、服務模式、資金來源、銷售模式等各方面的具體突破。

一是作為基金行業要想在上述方面真正做到突破，首先必須要在觀念上進行突破，一定要轉變觀念，勇于創新，當然這里面也包括監管部門的觀念創新，也包括行業的觀念創新。

二是我們的行業自身要做好準備。比如，行業自身是不是已經達成共識，是不是具備了足夠的公信力，是不是具備了足夠的人才準備，是不是具備了有效的風險控制。那么，行業本身也要為放松管制，強化監管做好準備，為下一步進一步市場化做好準備，為創新突破做好準備。

各位來賓，行業突破需要全行業的集思廣益、共同努力，只要我們轉變觀念，勇于創新，相信基金公司一定能夠建設成為現代化的資產管理機構，我國的基金業一定能夠取得突破。迎來明天更加輝煌的明天。

今天上午的會議到此結束。

[責任編輯：libing] 標簽：基金行業 基金公司 資產管理公司 

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