中國基金業(yè)寄望向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型實(shí)屬困獸之斗

2011年12月06日 10:36
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：畢曉雯 /朱球

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 據(jù)路透報(bào)道 陷入冰河期的中國基金業(yè)，正努力尋求突破，寄厚望於監(jiān)管層能放開對投資范圍的限制以向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。但業(yè)界也認(rèn)同需先反求諸己。

周末在深圳召開的第十屆中國證券投資基金國際論壇以向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型做為主題，但業(yè)界對僅靠擴(kuò)大投資范圍能否令基金業(yè)鳳凰涅盤的看法并不統(tǒng)一，更多的焦點(diǎn)，還是聚集在基金業(yè)該如何提高自身水平、適應(yīng)市場運(yùn)行機(jī)制以及法律法規(guī)的建設(shè)上。

他們表示，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的確提供了更多管理更多資產(chǎn)的空間，包括房地產(chǎn)、債券、私募股權(quán)、海外市場等，但基金行業(yè)自身的公信力夠不夠，是否建立了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，以及有沒有適應(yīng)市場化的運(yùn)行機(jī)制，都是基金行業(yè)需要自我省視的問題。

“從前的一個(gè)大爺，以後要吃百家飯，不容易的……”運(yùn)營一只債券投資私募基金的上海耀之資產(chǎn)管理中心合伙人王小堅(jiān)稱。

而滬深交易所的兩位總經(jīng)理不約而同在論壇中向基金公司哄抬新股定價(jià)開火的發(fā)言，則反映出基金行業(yè)公信力的失缺已至極限，目前推動(dòng)基金公司向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型可能暫不會(huì)得到監(jiān)管層的認(rèn)可。

“發(fā)行人想賣高價(jià)無可厚非，但很奇怪基金公司做為購買方，80倍的市盈率可以接受、90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，到那麼高你怎麼可接受的?”上海證券交易所總經(jīng)理張育軍說。

“定價(jià)這麼高為何基金還出價(jià)買，是否自律了?”他向與會(huì)的基金經(jīng)理們提出了這個(gè)問題。

以1997年的中國"證券投資基金管理辦法"出臺(tái)為標(biāo)志，該行業(yè)發(fā)展已近14年。2007年是基金行業(yè)發(fā)展的頂峰，自此以後，隨著中國A股市場的不斷下跌，基金業(yè)也逐漸進(jìn)入冰河期。而一直以來，證券投資基金都以股票、債券及貨幣市場產(chǎn)品三大類為主。

2007年，中國基金規(guī)模高達(dá)3。5萬億元人民幣，截止目前則縮水至2。1萬億；而同期上海A股指數(shù)。SSCE，則從逾6，000點(diǎn)下跌至目前的2，330點(diǎn)。

落寞後尋出路

于此同時(shí)，信托業(yè)憑借經(jīng)營模式的靈活性以及投資范圍的無限性，在PE、房地產(chǎn)、基建產(chǎn)業(yè)、信貸票據(jù)等業(yè)務(wù)上斬獲頗豐，在基金業(yè)不斷走下坡路的時(shí)候，則迎來了一輪蓬勃發(fā)展。

“看著信托業(yè)火紅的發(fā)展，基金公司十分羨募啊！”華寶興業(yè)的一位基金銷售人員稱。

“我們也需要更多的投資標(biāo)的。”南方基金總經(jīng)理高良玉就指出，隨著證券市場表現(xiàn)不佳，基金沒有給投資人帶來更好的回報(bào)，反而銀行的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，由於采取的是絕對收益的方式，吸引了很多的資金。

近年來，中國監(jiān)管層也不斷推動(dòng)公募基金進(jìn)入創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，包括專戶投資、私募股權(quán)投資基金試點(diǎn)等。證監(jiān)會(huì)前主席劉鴻儒在這次論壇上就指出，基金業(yè)目前正遭遇基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模迅速下降，可投資范圍狹窄，基金業(yè)缺乏長期資金來源等問題。

“什麼都能投，并不是基金公司目前需要解決的關(guān)鍵問題。”交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷峰指出，“市場機(jī)制、制度機(jī)制的完善，才是行業(yè)需要面對的。”

王小堅(jiān)也指出，如果要轉(zhuǎn)型為更為廣泛意義的資產(chǎn)管理公司，至少需要加入新的團(tuán)隊(duì)，因?yàn)槟壳皫缀跛械幕鸲贾簧孀阌跇?biāo)準(zhǔn)化的證券市場。

“相比較長期從事保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，從事股權(quán)投資的PE，基金沒有有團(tuán)隊(duì)和人員上的優(yōu)勢。同時(shí)在內(nèi)容的運(yùn)營上，基金也沒有成熟有效的流程。這些都需要增加，這是一個(gè)大的系統(tǒng)工程。”他稱。

困獸之斗

顯然，業(yè)界人士都是心知肚明，解決行業(yè)瓶頸問題并非轉(zhuǎn)型就靈，如何適應(yīng)市場運(yùn)作機(jī)制、完善行業(yè)考評機(jī)制、建立誠信的市場環(huán)境，才是行業(yè)整體努力的方向。

“如果只做傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，只是以戰(zhàn)勝市場為目的而不能為投資者帶來收益的話，基金的業(yè)務(wù)肯定會(huì)受到限制。”高良玉稱。這看似簡單的一句話，卻揭示了基金業(yè)一直以來以追求相對收益做為行業(yè)考評標(biāo)桿，而非為投資者賺錢為長期目標(biāo)的考核體系的制度性缺陷。

而不能為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報(bào)，其實(shí)是基民們淚斷基金投資，不斷忍痛贖回的問題所在。

“希望國內(nèi)的基業(yè)公司不要總覺得自己受到了限制，在新興市場這是很常見的……能獲得絕對回報(bào)的公司，還是會(huì)受到市場歡迎的。”施羅德集團(tuán)首席執(zhí)行官Gray稱。

“國外考評一只基金的好壞都是看三年、五年，我們這兒就看每年一次的凈值排名，這難免會(huì)導(dǎo)致基金經(jīng)理的短視。”專業(yè)研究基金業(yè)的好買基金公司副總經(jīng)理?xiàng)钗谋缶椭赋觯耙越灰姿偨?jīng)理指責(zé)新股高定價(jià)為例，如果看到新股要漲，基金經(jīng)理為了凈值考慮，難免會(huì)有參與炒作的心態(tài)。”

而監(jiān)管層對於基金業(yè)的轉(zhuǎn)型訴求，也采取了回避的態(tài)度。新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清也參加了此次論壇，他于前一天的另一會(huì)議上首次闡述其上任後對證券市場的監(jiān)管思路，強(qiáng)調(diào)對證券內(nèi)幕交易零容忍；而兩大交易所總經(jīng)理責(zé)問基金公司在新股定價(jià)上的行為，則讓"轉(zhuǎn)型"這一話題更顯突兀。

“首先要求諸于自己，然後再求諸于他人，最好的辦法是求諸于自己。"張育軍稱，"任何環(huán)境下，證券公司、基金公司總有好壞之分。”

他指出，基金業(yè)自身要做的工作還有很多。比如說要建立嚴(yán)格的市場估值體系，冷靜一點(diǎn)、專業(yè)一點(diǎn)、看得遠(yuǎn)一點(diǎn)、成熟一點(diǎn)，不要那麼盲動(dòng)。