中國基金業寄望向資產管理公司轉型實屬困獸之斗

2011年12月06日 10:36
來源：鳳凰網財經 作者：畢曉雯 /朱球

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鳳凰網財經訊 據路透報道 陷入冰河期的中國基金業，正努力尋求突破，寄厚望於監管層能放開對投資范圍的限制以向資產管理公司轉型。但業界也認同需先反求諸己。

周末在深圳召開的第十屆中國證券投資基金國際論壇以向資產管理公司轉型做為主題，但業界對僅靠擴大投資范圍能否令基金業鳳凰涅盤的看法并不統一，更多的焦點，還是聚集在基金業該如何提高自身水平、適應市場運行機制以及法律法規的建設上。

他們表示，中國經濟的發展的確提供了更多管理更多資產的空間，包括房地產、債券、私募股權、海外市場等，但基金行業自身的公信力夠不夠，是否建立了有效的風險管理系統，以及有沒有適應市場化的運行機制，都是基金行業需要自我省視的問題。

“從前的一個大爺，以後要吃百家飯，不容易的……”運營一只債券投資私募基金的上海耀之資產管理中心合伙人王小堅稱。

而滬深交易所的兩位總經理不約而同在論壇中向基金公司哄抬新股定價開火的發言，則反映出基金行業公信力的失缺已至極限，目前推動基金公司向資產管理轉型可能暫不會得到監管層的認可。

“發行人想賣高價無可厚非，但很奇怪基金公司做為購買方，80倍的市盈率可以接受、90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，到那麼高你怎麼可接受的?”上海證券交易所總經理張育軍說。

“定價這麼高為何基金還出價買，是否自律了?”他向與會的基金經理們提出了這個問題。

以1997年的中國"證券投資基金管理辦法"出臺為標志，該行業發展已近14年。2007年是基金行業發展的頂峰，自此以後，隨著中國A股市場的不斷下跌，基金業也逐漸進入冰河期。而一直以來，證券投資基金都以股票、債券及貨幣市場產品三大類為主。

2007年，中國基金規模高達3。5萬億元人民幣，截止目前則縮水至2。1萬億；而同期上海A股指數。SSCE，則從逾6，000點下跌至目前的2，330點。

落寞後尋出路

于此同時，信托業憑借經營模式的靈活性以及投資范圍的無限性，在PE、房地產、基建產業、信貸票據等業務上斬獲頗豐，在基金業不斷走下坡路的時候，則迎來了一輪蓬勃發展。

“看著信托業火紅的發展，基金公司十分羨募啊！”華寶興業的一位基金銷售人員稱。

“我們也需要更多的投資標的。”南方基金總經理高良玉就指出，隨著證券市場表現不佳，基金沒有給投資人帶來更好的回報，反而銀行的理財產品、信托產品，由於采取的是絕對收益的方式，吸引了很多的資金。

近年來，中國監管層也不斷推動公募基金進入創新業務的試點，包括專戶投資、私募股權投資基金試點等。證監會前主席劉鴻儒在這次論壇上就指出，基金業目前正遭遇基金業資產管理規模迅速下降，可投資范圍狹窄，基金業缺乏長期資金來源等問題。

“什麼都能投，并不是基金公司目前需要解決的關鍵問題。”交銀施羅德投資總監項廷峰指出，“市場機制、制度機制的完善，才是行業需要面對的。”

王小堅也指出，如果要轉型為更為廣泛意義的資產管理公司，至少需要加入新的團隊，因為目前幾乎所有的基金都只涉足于標準化的證券市場。

“相比較長期從事保險資產管理的保險資產管理公司，從事股權投資的PE，基金沒有有團隊和人員上的優勢。同時在內容的運營上，基金也沒有成熟有效的流程。這些都需要增加，這是一個大的系統工程。”他稱。

困獸之斗

顯然，業界人士都是心知肚明，解決行業瓶頸問題并非轉型就靈，如何適應市場運作機制、完善行業考評機制、建立誠信的市場環境，才是行業整體努力的方向。

“如果只做傳統業務，只是以戰勝市場為目的而不能為投資者帶來收益的話，基金的業務肯定會受到限制。”高良玉稱。這看似簡單的一句話，卻揭示了基金業一直以來以追求相對收益做為行業考評標桿，而非為投資者賺錢為長期目標的考核體系的制度性缺陷。

而不能為投資者帶來長期穩定的回報，其實是基民們淚斷基金投資，不斷忍痛贖回的問題所在。

“希望國內的基業公司不要總覺得自己受到了限制，在新興市場這是很常見的……能獲得絕對回報的公司，還是會受到市場歡迎的。”施羅德集團首席執行官Gray稱。

“國外考評一只基金的好壞都是看三年、五年，我們這兒就看每年一次的凈值排名，這難免會導致基金經理的短視。”專業研究基金業的好買基金公司副總經理楊文斌就指出，“以交易所總經理指責新股高定價為例，如果看到新股要漲，基金經理為了凈值考慮，難免會有參與炒作的心態。”

而監管層對於基金業的轉型訴求，也采取了回避的態度。新任證監會主席郭樹清也參加了此次論壇，他于前一天的另一會議上首次闡述其上任後對證券市場的監管思路，強調對證券內幕交易零容忍；而兩大交易所總經理責問基金公司在新股定價上的行為，則讓"轉型"這一話題更顯突兀。

“首先要求諸于自己，然後再求諸于他人，最好的辦法是求諸于自己。"張育軍稱，"任何環境下，證券公司、基金公司總有好壞之分。”

他指出，基金業自身要做的工作還有很多。比如說要建立嚴格的市場估值體系，冷靜一點、專業一點、看得遠一點、成熟一點，不要那麼盲動。