搜狐財(cái)經(jīng)專(zhuān)訪聯(lián)想控股有限公司總裁柳傳志

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伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，很多在早期“璀璨”過(guò)的企業(yè)家漸漸被人們淡忘，而時(shí)至今日柳傳志(柳傳志新聞,柳傳志說(shuō)吧)卻依然“璀璨奪目”。不同的是，他不再埋頭苦干經(jīng)營(yíng)自己的一小片天地，而是轉(zhuǎn)身私募投資，用他的經(jīng)驗(yàn)、資本和前瞻性的眼光幫助更多的企業(yè)發(fā)展。6年的投資歲月，聯(lián)想投資交出了不俗的成績(jī)，在外資占盡風(fēng)頭的私募界，柳傳志用事實(shí)證明了本土私募也有“點(diǎn)銅成金”的實(shí)力。

在8月25日的深圳高峰會(huì)上，柳傳志結(jié)束演講后，本打算立即離開(kāi)趕下午的飛機(jī)，當(dāng)告知這次采訪的話題是私募基金時(shí)，柳傳志爽快的答應(yīng)了。

轉(zhuǎn)身私募 成績(jī)驕人

近幾年，私募基金在中國(guó)的發(fā)展十分迅速，而與時(shí)俱進(jìn)，擁有戰(zhàn)略眼光的柳傳志也投身到私募大軍中。從2001年，聯(lián)想控股進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域，時(shí)至今日，   已經(jīng)有了三期基金，總額接近3億美元，一期基金3500萬(wàn)美元，聯(lián)想控股是發(fā)起人也是唯一的投資人，柳傳志解釋說(shuō)，之所以全部用自己的資金是因?yàn)閯傞_(kāi)始做經(jīng)驗(yàn)不成熟，不能拿別人的錢(qián)冒險(xiǎn)，如果虧了就自己承擔(dān)。二期基金7300億美元，聯(lián)想控股為發(fā)起人，同時(shí)引入了數(shù)家海外機(jī)構(gòu)投資者，三期基金17000億美元，聯(lián)想控股為發(fā)起人，同時(shí)更廣泛的從歐、美、中東、亞洲等地區(qū)引入機(jī)構(gòu)投資者。三期基金目前總共完成57個(gè)項(xiàng)目投資，第一期基金已全部收回本金，預(yù)計(jì)2.5倍以上的回報(bào)，第二、三期基金回報(bào)水平高于一期，9個(gè)項(xiàng)目成功退出上市，其中卓越網(wǎng)、中訊軟件集團(tuán)，文思創(chuàng)新和展訊通信都成了標(biāo)桿性的企業(yè)。在“清科-2006中國(guó)最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)”評(píng)選中，聯(lián)想有9家企業(yè)上榜，5家進(jìn)入全市名，展訊榮登榜首。

如今看來(lái)成績(jī)的確不錯(cuò)，但是投資歷程也并非一帆風(fēng)順，柳傳志介紹說(shuō)，第一期基金成立的時(shí)候，整個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)相當(dāng)?shù)吐洌W(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，那個(gè)時(shí)候要要退出是相當(dāng)困難的，所以很多國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金都是虧的。但是自己在一邊做一邊及時(shí)地進(jìn)行總結(jié)、調(diào)整，對(duì)問(wèn)題有也有了更深刻的認(rèn)識(shí)，所以最后能得到2.5倍的回報(bào)，他很滿(mǎn)意。做投資不同于其它，回報(bào)是以倍來(lái)計(jì)算的，卓越是今年才退出的，以7500萬(wàn)美元賣(mài)給亞馬遜，聯(lián)想也從中得到了13倍的回報(bào)。至于二三期的回報(bào)，柳傳志表示會(huì)明顯高于一期。

除了風(fēng)投這部分，柳傳志在PE私募股權(quán)投資領(lǐng)域也已經(jīng)有了4年的投資經(jīng)歷。弘毅投資從2003年3億人民幣起步，迅速發(fā)展到目前累計(jì)約55億人民幣的基金規(guī)模。到現(xiàn)在有十家的企業(yè)，這里有六個(gè)民企和四個(gè)國(guó)企。分別是中銀不良資產(chǎn)包（包括28家企業(yè)股權(quán)）、中國(guó)玻璃、藍(lán)星玻璃、北京玻璃、中聯(lián)重科、居室集團(tuán)、科寶 博洛尼（中國(guó)領(lǐng)先家具用品提供商）濟(jì)南汽配、先聲藥業(yè)、林洋新能源和石藥集團(tuán)。一期投資回報(bào)3.87倍，由于股票上漲的原因，實(shí)際回報(bào)率仍在增加，二期投資回報(bào)5.54倍，三期還沒(méi)有到回報(bào)的時(shí)候。應(yīng)該也比較可觀。

在“選”和“幫”上做足功夫

對(duì)于一個(gè)最初完全沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的本土私募投資者有這樣的成績(jī)的確令人驚嘆。而柳傳志坦言，做到這樣的效果，關(guān)鍵是做好四件事情，即融、選、幫、退。而選和幫是聯(lián)想的特征。

在“選”上柳傳志說(shuō)很有自信，他說(shuō)：“我們自己是做企業(yè)出身，對(duì)什么是好企業(yè)，什么是好項(xiàng)目，項(xiàng)目和人之間有什么關(guān)系，然后選中以后怎么去幫它，這可能也是我們所長(zhǎng)的地方，這一點(diǎn)比外國(guó)有經(jīng)驗(yàn)的投資團(tuán)隊(duì)更有優(yōu)勢(shì)。”

即使有這份自信，但工作上一點(diǎn)都馬虎不得，柳傳志認(rèn)為在“選”上要做好兩點(diǎn)：“首先是看行業(yè)、看項(xiàng)目、看人?！甭?lián)想自己有個(gè)說(shuō)法“事為先，人為主”所謂事為先就是先看項(xiàng)目、看這個(gè)行業(yè)，然后著重看人。看行業(yè)不能選太吃累的行業(yè)，一般要中等和中等偏好的行業(yè)但是，國(guó)外對(duì)于行業(yè)行壞的判斷不適用于中國(guó)，中國(guó)有自己的特殊情況，在這方面不能經(jīng)驗(yàn)主義。看人的核心是看公司的一把手。看他的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)能力和戰(zhàn)略制定能力；其次是進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查。從行業(yè)、業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)、團(tuán)隊(duì)方面對(duì)項(xiàng)目做全面的調(diào)查，特別強(qiáng)調(diào)對(duì)管理層誠(chéng)信和能力的考察；強(qiáng)調(diào)對(duì)業(yè)務(wù)和行業(yè)的深入研究和準(zhǔn)確判斷，經(jīng)過(guò)這些“選”的工作后，最后完成交易的項(xiàng)目一般只占項(xiàng)目源的3%，即從100個(gè)項(xiàng)目源中調(diào)查，最后能完成交易一般只有3個(gè)。

對(duì)于“幫”，要在四個(gè)環(huán)節(jié)提供好增值服務(wù)。即調(diào)整機(jī)制、戰(zhàn)略制定與執(zhí)行、提升管理、金融服務(wù)四個(gè)環(huán)節(jié)。具體而言，就是調(diào)整企業(yè)的所有制、激勵(lì)機(jī)制和決策機(jī)制，改善公司治理機(jī)構(gòu)；協(xié)助企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略、監(jiān)控戰(zhàn)略執(zhí)行與復(fù)盤(pán)；提升企業(yè)的管理理念、戰(zhàn)略管理和流程管理水平。協(xié)助一把手或核心團(tuán)隊(duì)提高其業(yè)務(wù)能力和管理水平；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行融資、優(yōu)化企業(yè)資本機(jī)構(gòu)。協(xié)助企業(yè)上市。合理利用財(cái)務(wù)杠杠提高股東回報(bào)率。幫助企業(yè)提高現(xiàn)金管理水平。

通過(guò)這樣“選”和“幫”，柳傳志把虧損了近40年，僅有兩條生產(chǎn)線的國(guó)有企業(yè)中國(guó)玻璃變成了擁有16條生產(chǎn)線，能生產(chǎn)高檔產(chǎn)品并出口海外市場(chǎng)的香港上市公司。而這僅是柳傳志眾多投資中的一個(gè)案例。

私募基金在中國(guó)將大有可為

轉(zhuǎn)身私募，柳傳志信心滿(mǎn)滿(mǎn)，他認(rèn)為未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有很多亮點(diǎn)。而這些亮點(diǎn)也將給私募基金帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被發(fā)掘出來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)非常之大，但目前只開(kāi)拓出一半，今后這將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)亮點(diǎn)。政府對(duì)于對(duì)三農(nóng)問(wèn)題的關(guān)注和支持，對(duì)于中西部的關(guān)注和支持，以及中西部尚未得到廣泛發(fā)掘的勞動(dòng)力市場(chǎng)，也將使中西部成為今后十年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)亮點(diǎn)。此外，中國(guó)企業(yè)家的智慧從更多的用于政策和制度的不確定性轉(zhuǎn)向應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性，這些都將使中國(guó)企業(yè)更加適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，加快走向國(guó)際的步伐。

在這種大的環(huán)境下，未來(lái)仍將有很多行業(yè)及其龍頭企業(yè)值得私募基金去整合。比如與消費(fèi)有關(guān)的的行業(yè)都將成為重點(diǎn)。像與住房有關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)、建筑材料、食品醫(yī)藥等。再比如，帶有重工業(yè)性質(zhì)的生產(chǎn)工具的企業(yè)，像三一重工、中聯(lián)重科這樣的企業(yè)也是比較好的投資對(duì)象。另外，有關(guān)能源的行業(yè)也是不錯(cuò)的整合對(duì)象。柳傳志表示，未來(lái)私募基金在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將扮演一個(gè)重要的角色，私募基金在中國(guó)很多行業(yè)都將大有可為。

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