昨日，阿里巴巴B2B公司在香港開始IPO路演，公司計劃的招股價區間為10－12港元，高出此前市場預測的8－10港元。如以這樣的高價發行成功，按公司計劃發行8.59億股計算，其IPO融資額預計將提高到13.2億美元。有分析人士稱，阿里巴巴的發行價格有多高，則表明投資者對該公司的信心有多大。

以超長禁售期提振信心

阿里巴巴本次發行股數占其擴大后總股本的17%，按計劃將于11月6日在香港掛牌上市。對公司發行價格的“高開”，分析人士指出，越來越多的投資者開始關注這家以全球化電子商務為主打概念的公司，他們或許愿意給出比較高的“信心溢價”。

目前，除美國雅虎有望認購價值1億美元的阿里巴巴股票（相當于發行股數的10%）外，據稱阿里巴巴還引入了多位基礎投資者，包括工銀亞洲、AIG（美國國際集團）、九倉董事長吳光正、嘉里控股股東郭鶴年以及新鴻基地產郭炳湘郭氏家族等。據報道，上述基礎投資者合計將投入1.45億美元購買阿里巴巴股份。值得注意的是，這些基礎投資者的禁售期長達兩年。而此前SOHO中國對基礎投資者的禁售要求也不過是1年時間。一位香港投行分析師認為，基礎投資者按慣例有6個月禁售期，兩年時間屬于超長，這表明投資方對公司業務的信心。同時，在目前港股市場處于歷史高位的形勢下，超長禁售期也將更好地保護普通投資者的利益。更有投行認為，這種鎖定期限的制度安排，將會有助于阿里巴巴在普通投資者中獲得較大溢價，因為隨著股指的持續高位運行，普通投資者對于基礎投資者和公司高管有可能的減持顯得非常敏感，阿里巴巴的超長鎖定期安排，將有助于強化投資者信心。

另據報道，臺灣首富郭臺銘將斥資1億美元認購阿里巴巴，而“亞洲股神”李兆基也口頭承諾將認購。

龍永圖牛根生或任獨董

此外，有消息稱，前外經貿部副部長龍永圖和蒙牛集團董事長牛根生有望出任阿里巴巴上市公司獨董。據接近阿里巴巴的人士透露：龍永圖作為中國加入WTO時的首席談判代表，對全球化中的產業鏈體系非常了解，也熟知外貿規則，這些無疑將幫助阿里巴巴更好地為全世界客戶服務；而牛根生和阿里巴巴董事局主席馬云私交甚篤，其以國際競爭的眼光來制定發展戰略的能力也備受馬云推崇。

阿里巴巴此次IPO是2003年Google上市融資16.7億美元以來，最大規模的網絡公司上市事件。就如同Google當年上市后創造和帶動了搜索引擎的熱潮一樣，作為香港市場的首只電子商務概念股，阿里巴巴的前景有望超過其它已上市的互聯網公司。

管理著超過160億美元資產的荊棘堡基金公司聯席基金經理Lei Wang表示：“阿里巴巴此次上市將成為中國互聯網行業和電子商務發展中劃時代的歷史事件。在中國，中小企業的交易額將會越來越大，這將成為阿里巴巴堅實的收入基礎。”據了解，阿里巴巴此次IPO由高盛和摩根士丹利任主承銷商，阿里巴巴目前擁有超過2400萬注冊會員，高盛預計其2007年凈利潤有望達到6.29億元。

■動態

工銀亞洲擬1.55億入股

⊙本報記者 但有為

記者昨日獲悉，中國工商銀行在香港的控股公司———工銀亞洲擬以1.552億港元入股即將赴港上市的阿里巴巴，從而成為該公司的基礎投資者。據了解，此次入股占阿里巴巴是次發行股數1.6%。

這與此前部分媒體“工行擬入股阿里巴巴”的報道有所不同。銀行業內專家告訴記者，《商業銀行法》第四十三條規定，商業銀行在中華人民共和國境內不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，因此工行直接參股阿里巴巴存在法律障礙，但通過子公司入股則不存在這個問題。

■觀點

借領先優勢 阿里巴巴“坐享”高市盈率

阿里巴巴此次上市保薦人高盛發表研究報告稱，以國際上眾多電子商務上市公司的收入計算，阿里巴巴2006年在全球的市場占有率達66%；如僅計算中國內地的電子商務公司，其市場份額更高達70%。美林證券亞太有限公司中國區主席劉二飛表示，阿里巴巴B2B順利上市并實現較高市盈率不存在任何懸念，他個人非常看好阿里巴巴。

目前，在已上市的互聯網公司中，百度的市盈率約82倍、騰訊為48倍、雅虎為53.6倍、Google為31倍、eBay為24倍，而同樣做B2B的環球資源的市盈率約30倍，阿里巴巴與它們相比呈現明顯的溢價。據高盛稱，阿里巴巴的營收將從2006年的13.6億元增長至2008年的31.3億元。里昂證券報告預計，以折現現金流計算，阿里巴巴2008年的預測市盈率為40－48倍，遠遠高于目前港股平均20倍的市盈率。

無疑，在中國市場乃至全球市場上，阿里巴巴已是B2B領域以及企業電子商務行業的領導者并將繼續鞏固這一領導地位，JP摩根分析師Dick Wei說，“阿里巴巴是個非常優秀的公司，它有絕對領先的市場優勢。”就好像此前已經上市的百度、騰訊和攜程一樣，這三者分別是國內搜索引擎、即時通訊和旅游服務三個領域的領導者。

用華爾街日報的話來說，“阿里巴巴擁有中國這個世界上人口最多的國家超過三分之二的B2B業務市場和越來越多的中小企業客戶。”但馬云祈望的遠不止于此，他就曾宣稱，阿里巴巴計劃在未來3－5年內，投資100億元，在現有基礎上建立和完善電子商務產業鏈。(張韜)

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