繁華背后亦有隱憂，人民幣升值和產能不足等困擾公司發展

見習記者??仁際宇

本報訊?截至10月16日下午收盤，廣船國際（600685）已連續兩個交易日盤中突破100元大關，成為繼中國船舶（600150）之后，第二家邁過百元股價門檻的造船企業。分析師普遍認為，業績的大幅增長和重組預期是公司股價一路走高的主要原因。

船市火爆價量齊升

據了解，廣船國際主要生產2-6萬載重噸的靈便型液貨船，包括成品油船和化學品船。同時，公司是國內第一、世界第四大的靈便型液貨船制造商，在公司主力船型3-6萬載重噸液貨船領域全球市場占有率為14-15%。根據廣船國際相關人士提供的數據，今年第三季度公司獲得新訂單3~4艘，另外交船7艘、下水4艘、開工5艘，維持了上半年以來的快速增長勢頭。中金公司研究員羅曉春預計，公司目前在手訂單應該在300萬載重噸左右，足以滿足未來4到5年的生產需要。

火爆的船市不僅帶來了大量的訂單，也帶來的豐厚的利潤。上半年年報顯示，公司造船業務毛利率為15.04%，同比增加了4個百分點；如果計入造船產品補貼收入，造船業務毛利率則可能達到20.68%。東方證券分析師周鳳武指出，由于造船周期的原因，公司2007年獲得收入確認的主要是在2005到2006年接的定單，而在這個貨運船只需求旺盛的時間區間內，公司所獲得的利潤非常好。

繁華背后亦有隱憂

目前在產品價格高企、產能供不應求的情況下，公司也面臨所得稅由15%上調至33%、人民幣持續升值和船用鋼材價格上升帶來的巨大壓力。公司相關人士表示，上述負面因素給公司的壓力確實不小，特別是所得稅的上調幅度特別大，對公司的影響也比較大。但同時該人士也認為由于船價持續走高，上述變化帶來的壓力仍在可接受的范圍內。

針對船板鋼價格高企，周鳳武認為，造船的利潤已經完全掩蓋了這些不利因素，鋼價的上漲甚至可以由造船企業超額轉嫁給船東。相對于鋼價上升，人民幣升值預期的影響或許更為長期。羅曉春認為：“我國造船企業合同金額的大約50%-60%暴露在人民幣升值風險之下，但是公司可以通過增加美元負責等對沖方式，抵消人民幣升值帶來的損失?！?/p>

另外，產能不足也是困擾公司發展的老問題，頗令公司費腦筋。公司相關人士稱，由于土地等方面的制約，公司自行建設分段廠的計劃已經擱淺，公司將在珠三角地區另外收購一家民營分段廠補充公司的需求。周鳳武指出，公司的船臺利用率還不夠高，與國外先進企業還有不少差距，因此公司將有很大空間提高生產效率，從而間接增加產能。

重組方式看法不一?

相比于對公司業績充滿信心，分析師們對公司未來資產重組前景的看法卻不盡相同。海通證券葉志剛認為，中船集團有可能將10萬載重噸以下的造船類資產注入廣船國際。而國信證券分析師鄭國的觀點則是，無論從行業細分角度還是同業競爭、關聯交易角度，都沒有必要對廣船國際實施吸收合并，反倒是中船集團將旗下中小船廠注入公司的可能性越來越大。相反的觀點來自于周鳳武，他認為：“現在行業高度景氣，行業細分的規則或許還有用。但如果行業向冷卻方向發展，任何大船廠都不會愿意放棄所謂不屬于自己細分行業的造船訂單。到那時侯，所有的船廠都在爭奪相同的訂單，肯定會產生同業競爭。”對于種種市場傳言，公司方面顯得相對冷靜，前述相關人士表示，目前沒有公司與集團在資產層面上合作的信息。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]