林曉

中國再保險集團旗下最重要子公司中國財產再保險公司(簡稱“中再財險”)正面臨著償付能力不足的困擾，而中央匯金公司注入中再集團的40億美元至今仍在中再集團的帳戶內未被動用。

據知情人士透露，中再財險已于近日向集團改制辦提交報告，希望集團迅速對其進行增資，以緩解其目前已然面臨的償付能力不足壓力，并為2007年-2008年度的業務續轉工作打下基礎。

自2006年底，坊間即有傳言，中再集團獲得匯金公司注資后，即刻面臨對旗下幾家子公司增資問題，而在中再集團6家子公司中，中再財險一直是中再集團的主要利潤貢獻渠道和重點發展子公司之一。

知情人士稱，當時中再集團內部廣為流傳的是，對中再財險和另一家子公司——大地財產保險公司分別增資20億美元和10億美元，但后來集團一直忙于配合匯金公司、財政部聘請的審計機構審計事務，對子公司的注資工作被暫時擱置。“目前最終的增資額度和增資方式仍未明確。”該人士稱。

而中再財險的增資需求已是迫在眉睫。

中再財險內部人士透露，中再財險2007年的業務發展速度基本與國內財產險行業的業務發展速度持平，今年的分保費收入有望超過120億元，增速超過20%。

按照目前中再財險14.5億元的注冊資本金計算，中再集團的保費收入已達到資本金的8倍以上，超過了《保險法》規定的“經營財產保險業務的保險公司當年自留保險費，不得超過其實有資本金加公積金總和的四倍”的要求，與國際上幾大保險公司2-3倍的比例相比更顯資本金不足。

一大型保險公司再保部負責人介紹，11月份開始將進入財產險與再保公司的合同分保續轉期，作為直保公司除了考察以往的合作情況和再保公司的技術實力，注冊資本金也是必然考慮的因素之一。

直保公司緩解資本金不足的壓力除了采取增資手段，就是減少自留保費，辦理分保，而再保公司如果資金實力不足將面臨非常尷尬的境地。“如果再保公司出現償付能力不足風險，在業務續轉時直保公司肯定要考慮更換合作對象。”上述保險公司再保部負責人表示。

其實早在一年前中再財險已為此采用了緩兵之計。

知情人士稱，在2006—2007年度的續轉工作開始前，中再財險已就增資事宜上報中再集團，當時得到的授意是按120億注冊資本金規模進行續轉談判。以2006年11月1日美元兌換人民幣匯率1∶7.87計算，意味著中再集團計劃對中再財險進行約15億美元的增資。

但是，資金未到帳仍舊給續轉工作帶來不便。據上述保險公司再保部負責人透露，當時中再財險采取了集團對其進行擔保的方式，以在激烈的市場競爭中獲得續轉業務。

而中再財險2006年度財務報告數據則顯示出另一些端倪。在中再財險2006年獲得97.95億元分保費收入的同時，其分出保費達到30.54億元，分出保費高達31%，而2005年這一比例則僅為12.6%。這使得中再財險2006年的保險業務收入僅比2005年增長了26%，遠低于60%的分保費收入增速。

據中再集團內部人士透露，當時中再財險迫于償付能力不足的壓力，將收入的1/3分保費收入向中再集團辦理了轉分保。

同時，中再集團旗下另一家子公司——大地財險也同樣急切盼望著集團的增資。保監會統計數據顯示，截至2007年8月底，大地財險收入保費68.46億元，已超過了2006年全年63.28億元的保費收入。按照大地財險目前17.2億元的注冊資本金計算，也已逼近監管部門償付能力額度警戒線。

匯率壓力

一邊是子公司急盼資金注入，另一邊則是人民幣升值帶來的40億美元貶值壓力。

據中再集團高層人士透露，匯金注資的40億美元在5、6月間即已到帳，在近5個月的時間里，中再集團在籌劃改制掛牌的同時，人民幣匯率也一路上揚。

按6月1日美元兌換人民幣1∶7.6497的匯率計算，時至記者發稿日當天，匯率已升至1∶7.5074，意味著40億美元的投資在5個月后已縮水超過5.7億人民幣。而經濟學家預測，人民幣將會持續升值，每年將會3%—5%。

匯金注資后，中再集團對旗下子公司進行了增資整合，并將福禧投資等持有中再集團旗下三家公司的股份一一收回。

今年7月5日，中再集團收購福禧投資、天津泰心北信醫療產業、東亞再保險各自持有的中再人壽8000萬股；收購福禧投資、東亞再保險分別持有的中再財險1.6億股；收購福禧投資持有的中再資產1980萬股股份。9月，中再集團再次收購國際金融公司和新政泰達投資持有的中再人壽股份，并受讓北京首旅持有的中再財險1.6億股，將對中再人壽和中再財險的持股比例分別增至90%和82.76%。至此，中再集團對旗下公司的持股比例均已超過60%。

但據上述人士透露，中再集團對子公司的增資資金均來自其自有資金，而非匯金的外匯注資。

而保險業內人士稱，在對子公司進行注資后，如何運用如此巨額的外匯資本金仍是未知。“因保險業與銀行不同，國際業務仍占少數，而境內使用美元兌換成人民幣還需滿足外管局的相關規定，外匯資金還需報批外匯管理局，在用途上符合外管局的規定。”

中再財險內部人士透露，在獲得集團增資后，中再財險2008年將把拓展國際業務作為一項重要工作。中再財險2006年度財務報告顯示，2006年，中再財險國際業務保費收入為2.95億元，僅占全部業務收入的3%。

對于即將開閘的保險資金境外投資，中再集團則因獲外匯注資占得優勢。保險機構可以以不超過上年末總資產的15%投資于境外市場。中再集團不需申請外匯資金直接用美元進行投資。但截至2006年底，中再集團總資產為312.08億元，即使用足15%的投資額度，中再集團也只是動用40億美元中很小的一部分。

來源：?????????????21世紀經濟報道??

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