國務(wù)院經(jīng)濟政策的最權(quán)威的幕僚機構(gòu)——發(fā)改委，再度提出中國經(jīng)濟過熱的觀點，并特別點名金融領(lǐng)域潛藏的風(fēng)險很大，而這都與人民幣匯率及銀行存款準(zhǔn)備金率離不開關(guān)系。只要人民幣升值的預(yù)期在，熱錢就一定會流入，這將進一步增加銀行的流動資金，推動投資繼續(xù)升溫的惡性循環(huán)。

人民幣升值預(yù)期，一直是境外資金源源不斷流入中國大陸市場的主因之一，今年以來，人民幣更顯示出持續(xù)升值的態(tài)勢。29日，人民幣匯率中間價以7.7303再度創(chuàng)下匯改以來新高。至此，短短三個月之中，這個記錄就已先后十八次被改寫。

這也意味著按照匯率中間價計算，匯改以來（2005年7月21日）人民幣累計升值幅度已超過4.91%。看準(zhǔn)人民幣升值勢不可擋，境外資金大舉涌進中國房地產(chǎn)及股市，炒熱市場氣氛。

另一方面，在人民銀行多次調(diào)高存款準(zhǔn)備率之后，中國商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備率已達到了10%。然而，目前商業(yè)銀行超額儲備率仍處于較高水平，達3.66%（合理應(yīng)為2.5%左右），顯示存款準(zhǔn)備率的調(diào)整仍有較大的空間。

去年央行曾三次調(diào)高存準(zhǔn)率，而今年前三個月已調(diào)高存準(zhǔn)率兩次、加息一次，貨幣調(diào)整的頻率較去年明顯加快，但市場流動性過剩的局面并沒有得到較大緩解。

對于準(zhǔn)備率的進一步調(diào)升，市場也普遍存有預(yù)期。申萬研究所分析師陸文磊說，今年至少還有兩次調(diào)高存款準(zhǔn)備率的可能，第二季可能會再一次調(diào)高。

就在這種“看漲”與“節(jié)節(jié)調(diào)高”的氣氛下，可想而知目前中國民間資金面寬松現(xiàn)象，也難怪包括陳東琪在內(nèi)的多名學(xué)者會對經(jīng)濟過熱現(xiàn)象提出警告。

有分析稱，2005年的匯改放寬了人民幣浮動區(qū)間，但這一區(qū)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足升值的壓力。小幅調(diào)高浮動區(qū)間反而吊足了熱錢的胃口。只要人民幣升值的預(yù)期在，熱錢就一定會流入，不但增加了人民幣升值的壓力，也進一步增加銀行的流動資金，推動投資繼續(xù)升溫的惡性循環(huán)。只有減少利差，讓投機者無利可圖才能真正阻止熱錢。因此，央行必須有大作為，一步到位，全面升值，而不是猶猶豫豫的擴大浮動區(qū)間。

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