2007年上半年，整體上市、資產注入等概念股在A股市場散發出了無窮的魅力。滬東重機宣布計劃定向增發4億股，收購大股東中船集團3項優質資產，復牌后公司連續6個漲停；東方電機擬非公開發行3.67億股購買東方鍋爐68.05%及東方汽輪機100%的股權，復牌后連拉4個漲停。下半年神話仍在繼續，A股市場已經明確成為央企整合的重要平臺，一些相應的投資機會也將應運而生。

調整市中“央企整合”綻放光芒

“5·30”暴跌后，從6月5日到6月19日，大盤反彈幅度為16.32%，而同期央企上市公司則打響了漂亮的反攻戰，整體漲幅達20.25%。其中，33家公司漲幅超過30%，7家公司漲幅超過50%。盡管從6月20日至7月5日，市場再次陷入調整，央企公司的整體表現也相當疲軟，期間下跌24.24%，超過大盤15.31%的跌幅。但一些有整合預期或已整合公司的階段表現仍相當不錯：中金黃金一只保持著較強的走勢；東風科技自7月5日連續4個漲停，回調一天后再次沖擊漲停；一汽夏利7月6日以漲停報收；江南重工則攜中船集團資產注入之利好，7月10日封于漲停。在調整市中，央企整合題材再度綻放光芒。

來自海通證券的相關研究認為，未來不同實力的央企將會采取不同的整合方式，強勢央企一般會采取集中優勢企業，借旗下A股上市公司實現集團主業的整體上市；對旗下公司采取吸收和兼并方式，將分散的業務集合在一起；出售旗下業務相關較弱的上市公司，放棄部分非主營業務或較弱的業務等方式。而弱勢央企在目前國資委兩項整合硬指標的約束下，存在將被淘汰出局的風險，國資委若能為其找到新的東家，也將是機會的來臨。

央企整合進化錄

2004～2006年：整合初顯端倪。2004年6月12日，國資委發布《關于推動中央企業清理整合所屬企業減少企業管理層次有關問題的指導意見》，提出了央企整合的初步思想，央企整合由此拉開序幕。2004年啟動整合的一致藥業在收購國藥控股廣州公司90%股權后，盈利能力顯著提升，2006年凈利潤較2005年同期上漲102.86%；東阿阿膠整合后2006年凈利潤也較上年同期上漲了40.26%，均取得了較好的整合效應。

2005年，央企并購風生水起，通用技術集團舉牌武漢健民，成為繼2003年寶鋼舉牌S愛建以來第二例二級市場的并購事件，并一時引起了資金的追捧。但值得警惕的是，這次整合并沒能提升公司業績，2006年凈利潤較2005年同期減少42.62%。

2006年，以業務整合為核心的央企整合正式引起投資者的關注，如中國石化對旗下公司的整合。同年，國資委首次對央企主業進行了系統地梳理，先后分5批公布了138家央企的主營范圍，為央企未來大規模業務整合打下重要基礎。

2007～2010年：高調啟動全方位業務整合。根據國資委規劃，到2010年，央企將從現有的159家公司縮減至80～100家，屆時將會出現強者更強、弱者出局的場面。由此也意味著，未來4年里，央企將減少59～79家。

到2010年時培養出30～50家具有國際競爭力的大企業集團，是國資委對央企整合做出的第二個硬指標。如果以進入《財富》500強作為衡量標準，意味著在保持原有13家“500強企業”不被PK出局的前提下，到2010年還要新增17～37家。由此，央企要實現這一宏偉目標，整合將成為必然的途徑。

整合將帶來大機會

整體上市和資產注入是前段時間市場關注度最高的兩個概念，滬東重機和東方電機已清晰地向投資者展示了上述兩種機會帶來的巨大收益；獲取上市公司股權，借助證券市場完成資產整合，如中糧集團收購4家上市公司，也使公司的主業得到更好的發展；而快速做大旗下“獨苗”，對于旗下只有一家上市公司的央企來說，由于未來整合的不確定性大大降低，可行性更高，這些“獨苗”上市公司完成資產整合和整體上市的可能性極大，值得投資者重點關注。

七大行業值得期待

國資委考慮央企重點布局的行業是：軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、航空運輸、航運等七大行業。這些領域內目前有40多家中央企業，資產總額占全部中央企業的75%。占全部央企利潤總額79%。

七大行業中的央企與A股市場有著密切的關系，旗下的A股上市公司總數多達數十家。如今七大行業的央企整合已全面鋪開，如石油石化行業的三大央企已開始對旗下上市公司以私有化方式進行全面整合；軍工造船子行業中的兩大央企之一的中船重工已進入第一輪整合期；電力電網類央企已表示出強烈的整合意愿。

軍工和電力兩大行業，在國民經濟中具有舉足輕重的地位，旗下所屬A股上市公司眾多，資產結構復雜，整合意愿強烈，值得挖掘的機會很多，值得投資者重點關注。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]