在紐交所上市以來，美國私人股權投資企業黑石集團的股價歷經首日大漲及其后連續一周的狂跌，終于在當地時間7月3日重新翻紅。驚險的“過山車”過程中，已斥資30億美元購入黑石部分無投票權股份的國家外匯投資公司一度賬面浮虧超過3000萬美元。

由于國家外匯投資公司承諾持股期不會少于4年，所以黑石股價短時間內的漲跌都不能說明此單投資成功與否。但是，從首單投資的“過山車”遭遇中，人們有理由質疑：從僅僅投資極端保守的美國國庫券，一步跨向高風險領域的私人股權資產投資，掌控中國外匯儲備投資方向的匯投公司是否作好了控制國家風險的準備？

近日，財政部又決定發行1.55萬億元特別國債，向央行購買外匯充入國家外匯投資公司。國債以國家信用為擔保，這筆資金的安全以及使用效率，直接關系到國家財政狀況與全民利益。特別是此次動用的資金規模格外巨大，經測算，15500億元的投資規模，相當于2006年國家財政收入的39.37%和財政支出的38.34%。因此，和運作社保資金一樣，國家外匯投資自然引起了國人高度關注。

選擇這個時機“出海”，匯投公司無疑把自己推上了風口浪尖。首先，美元走弱、人民幣走強，是這一時期的主流趨勢，匯率風險加上國債利率，匯投每年的資金成本已接近10%(這還不包括巨大的運行成本)，而目前國際上投資銀行的年平均利潤率不過10%。第二，全球主要股市目前都已處于五年來的高點，機會不比中國市場多，泡沫也不見得比中國A股市場小，所以，包括黑石在內的國際資金紛紛想方設法進入中國資本市場，而此時，我們卻要到風險已經高度累積的國際資本市場上去尋找機會、搏擊“泡沫”，沒有超強“武功”，恐怕只能是“虎口送羊”，“舍身伺鷹”。很熟悉那句話：“股市有風險，入市須謹慎”，這里，我們忽然也想提醒一句：“國際市場有風險，外匯投資須謹慎”。

憂慮絕不止于外匯投資能否贏利。近日，財政部反復強調，發行特別國債購買外匯的目的，是抑制貨幣流動性，使宏觀調控更加有效，以及降低外匯儲備規模，提高外匯經營收益。由此，外匯投資被同時設定了政策目標和市場目標。但雙重目標的交叉，將使得問責決策失誤難以執行：投資虧損大可被冠以“宏觀調控成本”的名義，“腦袋一拍，就這么定了；胸脯一拍，我負責；大腿一拍，又交學費了”這樣的“三拍”現象勢必重演。

15500億元“出海”之時，我們需審視四周，謹慎地看待強手如林的國際投資界，我們更需深刻內省，防止再次出現令人震驚的國儲局、中航油等因違規操作而導致的重大投資失敗。因此，我們更加關注國家外匯投資公司自身的法人治理，更加關注其決策層和操作隊伍的構成，更加關注投資決策程序的設計和執行，更加關注交易過程和經營績效的透明度，更加關注嚴格的決策問責能否落地。

國家外匯投資公司也必須牢牢記住，15500億元的風險是由國家承擔、由全體人民肩扛的；國家交不起高昂的學費，人民不允許用自己的血汗錢去交學費。（文匯報 鈕懌）

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