“中國又一次進(jìn)入了通貨膨脹時代。”

《財經(jīng)》特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠在9月3日出版的《財經(jīng)》雜志刊登專欄文章，提出了上述觀點。

謝國忠認(rèn)為，供需的動態(tài)變化、勞動力市場的平衡以及需求方心理，都顯示中國進(jìn)入了一個可能持續(xù)若干年的通脹時代。坦白地說，現(xiàn)在采取行動阻止通貨膨脹為時已晚。中國可以做的就是減緩?fù)浰俣龋⒎乐惯^度投資。

謝國忠預(yù)測，中國的通脹水平可能會在2008年內(nèi)直達(dá)7％，這一數(shù)字對處于經(jīng)濟(jì)高增長下的發(fā)展中國家并不常見。目前，中國的當(dāng)務(wù)之急是降低通脹預(yù)期。如果對通脹上升的預(yù)期變得不容改變，勞動力、產(chǎn)品和服務(wù)市場就可能出現(xiàn)惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致對經(jīng)濟(jì)的猛烈緊縮和硬著陸。

為此，他提出政策建議：為穩(wěn)定通脹預(yù)期，政府必須一方面采取緊縮政策顯示其控制通脹的意圖，一方面讓資產(chǎn)價格膨脹降溫。例如，必須在接下來的18個月中大幅加息，幅度至少為200個基點，甚至300個基點可能也是必要的；而且，政府應(yīng)嘗試使利率增長速度快于通脹率增長。如若不然，貨幣政策就達(dá)不到緊縮銀根的效果。當(dāng)人們認(rèn)為政府并無采取緊縮政策的誠意時，通脹預(yù)期就可能瘋狂上升。過去的降溫措施雖然起到一些宣示作用，但并不十分奏效。房產(chǎn)和股票市場在過去三個月中都有所加速。

謝國忠相信，中國必須通過阻止并扭轉(zhuǎn)房產(chǎn)價格上升來控制通脹預(yù)期。新建房價格和家庭收入之比的平均值在很多城市已達(dá)到15，這意味著房價每提高10％，就相當(dāng)于1.5倍的家庭收入。這產(chǎn)生了強烈的貨幣貶值信號，并使消費者對通貨膨脹有所準(zhǔn)備。如果通脹預(yù)期失控，硬著陸或許就不可避免。

謝國忠在《財經(jīng)》的這篇專欄文章中指出，這場通脹將持續(xù)下去，直到出現(xiàn)1997年至1998年間那樣的經(jīng)濟(jì)低迷。在三種情況下，經(jīng)濟(jì)低迷有可能發(fā)生：第一，通貨膨脹失控導(dǎo)致宏觀政策急剎車；第二，全球經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致中國出口經(jīng)歷一次嚴(yán)重的衰退；第三，產(chǎn)能持續(xù)以高于總需求的速度增長，繼而發(fā)生產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的通貨緊縮。中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該把上述三種情形的可能性降到最低，并盡可能延長此輪經(jīng)濟(jì)增長周期。

（全文詳見9月3日出版的2007年第18期《財經(jīng)》雜志“中國進(jìn)入通貨膨脹時代”）

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