滬深股市總市值首次超過GDP總量

新華社

專家認為，滬深兩市股票總市值占ＧＤＰ比重不斷加大，一方面說明我國股市在經濟運行中的地位不斷提高，對經濟發展的影響不斷增強；另一方面說明股市的直接融資作用在增強，對經濟發展的貢獻加大。

不可過分高估證券化率超過１００％的影響

面對國內股市總市值的快速增長，也有業內人士提醒不可過分夸大"證券化率超過１００％"的價值。

中信證券首席策略分析師程偉慶說，今年以來總市值的增量中，有約４萬億元是新股發行帶來的，近７萬億元是市值上漲帶來的。雖然目前證券化率已經達到較高的水平，但是因為中國只有約三分之一的股票可以流通，所以實際的證券化率并沒有這么高。

建信基金管理有限公司總經理孫志晨認為，不可過分高估證券化率超過１００％對經濟產生的影響。因為從實際來看，以股市為主體的直接融資雖然已經取得一定程度的發展，但以銀行為主導的間接融資還是主流，中國資本市場要取得長足發展，必須進一步加強直接融資市場的建設。

滬深交易所公布的數據顯示，截至９月７日，滬深股市總流通市值達８０２９５億元，占總市值的比重約三分之一強。

聯合證券策略分析師楊偉聰認為，中國證券化率超過１００％并不能代表證券市場達到發達國家的水平，因為中國的資本市場還是相對封閉的市場，與開放的市場不具有可比性。

順應證券化趨勢為中小企業發展營造良好空間

專家認為，簡單關注證券化率是不夠的，更需要關注的是，金融深化進程正從貨幣化轉向證券化的趨勢。

中信證券研究所分析師陳華良認為，反映金融深化的指標--Ｍ２與ＧＤＰ之間的比率最近幾年來正在趨穩。目前，這個比率一直維持在１５０％至１６０％之間，反映出證券在企業投融資和居民投資理財中所占的比重越來越大，地位越來越重要。

證券化的趨勢促使管理層將自身利益和與公司利益掛鉤，這種激勵制度有助于高管和員工共同享受股權激勵，企業融資將越來越采取證券形式，而不是單一依賴銀行貸款。

此外，證券化的趨勢也使居民的財富管理從單一的銀行存款，轉變為配置越來越多的證券產品。

華富基金高級研究員楊玉山指出，在中國證券市場之外，有巨大的存量資產（包括央企、地方國企和民營企業）未進入證券市場，股改全流通之后，這些存量資產進入證券市場的傾向越發明顯。

楊玉山認為，上市公司大股東或者"第三方"資產注入規模進一步增加、Ｈ股和紅籌股回歸Ａ股市場進程加快、存量增發和中小板融資量的大規模增加，這幾點原因將使未來Ａ股市場的市值規模和證券化率進一步提高。

金融分析師劉偉奇指出，未來應該繼續強化資本市場服務企業運營發展的功能，為中小企業的上市融資提供更多的發展空間，營造良好的生存環境，提供資金、政策方面的支持，為培育世界級、有競爭力的企業奠定資本市場支持的基礎。（記者陶俊潔趙曉輝）

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