行業篇

尋找新的"估值洼地"

通覽多家券商、基金2007年四季度投資策略報告，《紅周刊》發現，機構看好的行業與年中有了較大差別。金融、房地產、有色金屬、煤炭行業是下半年機構最看好的行業。四季度金融、房地產仍然被大多數機構看好，但也許是估值較高、漲幅較大的原因，有色金屬、煤炭卻不是大多數機構重點配置的行業，而近兩個月漲幅很大且面臨利空消息的鋼鐵行業、前期滯漲的化工行業被機構看好可能出乎大多數投資者的意料。鋼鐵、化工是當前市場中估值最低的兩個行業，看來，機構投資者繼續遵循著尋找"估值洼地"的投資思路。

金融：估值優勢顯著安全邊際較高

光大證券認為，經過近期充分調整，隨著節后券商借殼或IPO的逐漸明朗，四季度券商股會有所作為。保費增長速度將逐步回升，證券市場持續向好，公司債市場啟動，為保險行業投資回報帶來有利影響?？春媒鹑谛袠I，推薦中信證券、中國人壽。

華泰證券認為，考慮到商業銀行業績達到2003年以來的景氣高峰。上半年上市銀行凈利潤平均增速為66.54%，2007年商業銀行凈利潤有望維持穩定增長，鑒于商業銀行未來經營外部環境不確定性增加，給予"謹慎增持"評級。在銀行股中，重點推薦招商銀行、浦發銀行、民生銀行、興業銀行、工商銀行。

房地產：人民幣升值最大的受益者

匯豐晉信基金認為，在人民幣迭創新高的過程中，地產類公司將是最大的受益者。華泰證券談到，面對估值水平不斷提高的市場環境，成長性是化解估值風險的關鍵。地產股就是成長股，行業在可預見的未來可以保持高成長，上市公司成長的極限還未到來，因此依然堅持看好房地產板塊。建議投資者在投資房地產板塊時以成長性為核心，依據推動上市公司業績成長的三個因素為選股思路?？春萌f科、金地集團和保利地產、珠江實業、深振業、ST廣廈。

鋼鐵：市場估值的洼地

鋼鐵行業是平安證券四季度投資報告中提出的估值相對洼地，認為國內鋼材生產經過幾年產能的快速釋放，已進入適度增長期；國內鋼材消費遠未達到飽和狀態，以汽車和住宅為主導的重工業發展將繼續拉動未來10～20年的鋼材消費，目前仍處于高成長期。鋼材出口面臨短暫的壓力，長期來看，適量出口是保持競爭力的必然。前鋼鐵板塊是市場平均的0.6倍，整個板塊帶來超額收益的機會不多，順應行業發展方向的公司將在競爭中取勝，推薦武鋼股份、鞍鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管、承德釩鈦。

化工：創新是公司長期發展的原動力

光大證券認為草甘膦行業由于供給緊張，價格持續上漲，判斷未來6-8個月內價格繼續高位運行。推薦江山股份、新安股份、華星化工。

平安證券認為政府提出要大力發展循環經濟，走可持續發展之路。在這一大背景下，化工行業今后將加大產業結構和產品結構調整的力度，通過資源的高效利用和循環利用，形成低消耗、低排放和高效率的節約型增長方式。創新面臨著國家政策支持的歷史機遇，也是節能環保的必然要求，出口退稅政策調整也有利于引導企業進行創新。推薦星新材料、天富熱電、新安股份、煙臺萬華，魯陽股份、ST丹科、柳化股份、華星化工、廣匯股份、金發科技、ST中鼎、德美化工。(記者  楊光)