⊙第一創業?李懷軍

從三大物價指數（工業品出廠價格PPI、企業間商品批發價格CGPI和居民消費價格CPI）的走勢看，近期物價上漲的壓力逐漸加大，通脹呈現加速的態勢。筆者認為，通脹加速有以下兩方面的原因。

一方面，從中長期來看，貨幣供應量的快速增長，尤其是狹義貨幣供應量（M1）的快速增長，為商品價格上升提供了寬裕的貨幣環境。物價上漲從本質上看是一種貨幣現象，而且這種貨幣供應過多對物價上漲的作用，具有明顯的“時滯性”。通脹的真正原因就在于中國經濟目前正處于一個比較大的信貸擴張和流動性泡沫的周期之中。從數據看，這個周期從2000年就已經開始了，其特點是出現雙順差（經常性項目和資本項目）不斷攀升。因此，物價上漲的壓力將長期存在。

另一方面，從短期看，今年的物價上漲主要還是結構性的，食品價格上漲對整個物價上漲起到了決定性的作用。由于三大物價指數中，食品在CPI中所占權重最大，因而食品價格上漲對CPI的影響最為明顯。食品價格上漲的貢獻率在90%以上，而扣除了食品的核心CPI運行平穩。

從CPI及其食品價格的定基比走勢看，隨著2006年8-12月CPI及其食品價格的定基比的快速上升，使CPI同比在2007年剩余月份見頂回落的的可能性越來越大。

但由于食品價格上漲主要受成本的驅動，因而易漲難落，這種回落將是緩慢且有反復的。

從近期農業部“全國農產品批發價格指數”日度定基比走勢圖中，我們可以看出，9月“菜籃子”產品批發價格指數和農產品批發價格總指數開始出現小幅下滑的走勢。從具體品種上看，9月較8月，糧食和蔬菜價格與上月基本持平，雖然豬肉和水產品價格有小幅回落，但雞蛋、牛羊肉和水果的價格都有所上漲，其中雞蛋的漲幅較大。

因而總體而言，農產品的價格上漲勢頭得到了初步遏制。從農業部的數據看9月農產品價格與上月相比，下降約0.1個百分點。因此，我們預測9月CPI中食品將環比下降0.1個百分點，同比上漲17個百分點，對CPI貢獻5.6個百分點。我們預計9月核心CPI環比為0.2個百分點，同比上漲0.7個百分點，對CPI貢獻0.5個百分點。

綜合食品和非食品因素，我們預計9月CPI同比上漲6.1個百分點，環比上漲0.1個百分點。

考慮到9月國內鋼材價格繼續上漲，以及到國際原油價格不斷創出歷史新高，我們預測2007年9月PPI?同比上漲3.1個百分點。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]