“調控還可以加大力度”

事實上，對于調控而言，通脹與資產價格本就同屬于一個母題。

盡管今年已連續5次加息，一年期存款利率已經達到了3.87%，扣除5%的利息稅，則為3.68%，相比前9月4.1%的CPI增速，負利率水平仍然沒有縮小的跡象，而這則必將導致資產泡沫的進一步吹大。

在花旗中國首席經濟學家沈明高看來，9月CPI增速的下降并沒有減少繼續加息的預期。央行行長助理易綱此前曾預測，全年CPI增速將超4%，這被沈明高看作繼續加息的充分理由。然而，央行的動作可能比沈明高預期的更為激烈。周小川昨天表示，從今年前三個季度的經濟數據來看，當前的經濟溫度在近幾年里處于較高水平，價格在高位徘徊，“最近這些年，央行吸收流動性的措施起到了作用，但總體力度還不夠，還可以加大力度。”

周小川認為，貨幣政策的宏觀調控有多種工具，包括利率、匯率、存款準備金、公開市場業務操作等，都有宏觀調控的效果。每個工具都有優缺點，在使用時要衡量利弊取舍，爭取做到對癥下藥。

在回答是否會加大調控幅度時，周小川指出，在選用調控工具時，也不見得步伐大就力度大，如果步伐小、頻率高，力度也是很大的。他說，根據最近幾年的經驗，每種工具都有效果。在采取措施時，是以加息還是其他方法，還需結合實際情況分析，可以是小幅度、快步伐，也可以是大幅度、慢步伐。

周小川暗示“雙倍”調控？

周小川強調，央行完全有可能視情況而變化調整的速率，“對加息來說，我們既可以選擇27個基點，也可以選擇54個基點，這是我們的自由。”“對存款準備金來說，我們既可以選擇加0.25%，也可以選擇0.5%，甚至1%，我們也擁有這樣的選擇空間。”

周小川稱，CPI在10月仍然可能保持高位，“由于去年12月的CPI基數比較高，因此今年12月CPI增速可能出現回落的態勢。”

在9月28日發布的央行貨幣政策委員會第三季度例會決議中，央行認為，今后應繼續實行穩中適度從緊的貨幣政策，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。與7月份的第二季度例會決議的最大差別是，央行直接刪掉了“應繼續實施穩健的貨幣政策”，而單獨提出“適當加大政策調控力度”，分析人士相信，這也為央行“雙倍”調控提供了理論基礎。