10月18日，金地發行12億公司債的申請，獲得證監會發審會有條件通過。金地成為第一家發行公司債的地產上市公司。

難解資金壓力

8月22日，金地集團首個公告擬發行總計12億元的公司債券，債券期限為8年。公告稱，公司擬用募集資金中的3億元償還商業銀行貸款，調整債務結構；擬用剩余資金補充公司流動資金。

但是，金地集團首先公布方案，卻沒有能夠首先獲得發審會的通過，10月12日，拔得頭籌的長江電力公司債成功上市交易。10月18日，金地緊跟其后，成為第一個獲得發審會通過的地產上市公司。

爭取融資，地產企業顯然來得比別的行業更為迫切，由于銀行貸款的額度日漸緊張，大規模的擴張考驗著公司的融資能力。

金地對于銀行的貸款支持依賴程度一直比較高，因為貸款融資相對便宜的同時，金地能夠以其良好的公司資質得到銀行的支持。但是根據中報披露數據顯示，金地一年期還債壓力約為67.9億元，占負債總額63.5%，而其總資產負債率也上升至74.3%，與年初數66.7%增長了11.4%。

短期還債壓力增加，是因為其土地儲備速度加快。

金地目前的土地儲備規模已經接近千萬平方米，不久前金地公告，終止與ING基金在天津項目的合作。公司ING房地產設立并管理的中國房地產開發基金曾擬合作投資金地天津格林世界項目，因相關交易文件未能取得天津市相關審批機關的批準而不得不中止。

根據張華綱的介紹，此次發行的12億公司債主要用于償還銀行的貸款，可以優化企業的債務結構，“此次公司債發行規模不算大，金地的債務規模在50--60億，對金地來說大約只有債務總額的10%。”

如果僅以3億元改善債務結構，對其短期還債壓力的緩解幫助并不大，所以，金地還將同時啟動在發行公司債的同時，金地宣布對A股的2007年增發計劃，增發規模為3.6億股，為公開增發，比上年的2.66億定向增發有所增加。

增發融資款項主要用于西安尚林苑等15個房地產項目的開發建設投資和償還項目借款。增發價格將不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日公司股票的均價，根據機構的預測，由于目前該公司的股價已超過50元，金地集團此次增發融資的規模可能將達到180億元。

而股權融資與債券融資對沖之后，金地的資產負債率有望下降到65%左右。

連遭股東減持

與此同時，金地股東出現連續減持的動作。股東減持不限于地產行業。就在金地集團發布首個減持公告的同時，大西洋和天方藥業也披露了大股東減持股份事宜，分別出售公司股票270.94萬股和7.63萬股。

金地大股東深圳市福田投資發展公司(下稱：福田投資)減持金地股票1000萬股，占公司總股本的1.1918%，總共套現6.096億元；隨后深圳市福田建設股份有限公司(下稱：福田建設)截至10月11日下午收市，已通過上海證券交易所交易系統出售公司股票8789004股，占公司總股本的1.04746%，套現4.9億元。

金地集團總裁張華綱在接受本報記者采訪時證實，金地大股東福田投資減持金地股份的緣由是大股東有一些政策性的任務，急需資金投入一工業園改造項目，但二股東福田建設的減持緣故不明。

“據我們了解，金地大股東和二股東減持的原因是不一樣的。大股東是國有企業，二股東是私人老板，首先股東性質不一樣。大股東減持是當地政府希望套現后把錢投資到園區開發上。二股東則更多是公司老板自己的考慮，也許他們認為獲利已經比較豐厚了，所以逐步減持。”熟悉金地的光大證券分析師趙強告訴記者。

中金公司研究部高級經理白宏煒也認為，基本上股東減持都是出于利益考慮，雖然目前二股東減持的原因尚不清楚，但極可能福田建設覺得當前股價已經比較高，市場存在一定風險因此希望先行套現。當然也可能公司生產經營需要資金或是碰到其更好的投資機會。

不過對于以后股東是否還會減持金地的股份目前看來尚不確切。“會不會繼續減持說不好，這是股東的戰術安排，我們只是打工者。”張華綱笑言。

有數據顯示，10月份滬深將有45家上市公司的28家“大非”和323家“小非”股東限售股份解禁，合計解禁數量113.27億股，其市值高達近2000億元。記者采訪的證券分析人士認為，隨著大盤的不斷上行，對市場調整的擔心也在增加，“大小非”解禁后減持的沖動將更加強烈，屆時市場將可能會面對新一輪“減持潮”的考驗。

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