昨日，德意志銀行（以下簡稱“德銀”）一改9月報告中“加息可能性減小”的說法，在10月的中國經濟報告中稱，9月份M2貨幣和貸款供應加速、貿易順差及價格膨脹將導致進一步貨幣緊縮政策，因此，央行年內有可能會再加息27個基點。

據悉，1500億元定向票據年內第五度出山曾引發了市場對加息的猜測。進入7月以來，CPI的逐步攀高進一步增加了市場對未來物價上漲的憂慮，加息壓力也因此增大。9月14日，央行宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點，證實了此前市場的猜測。

但仍有市場人士認為，加息27個基點向來被認為是比較溫和的貨幣政策，對資產泡沫和流動性過剩難有很大影響。因此，央行繼9月加息后，可能需要再加一次息，再上調0.27個百分點才能達到緊縮要求。德銀9月報告卻認為，繼上一次加息后，再次加息的可能性減小。原因在于：9月農產品批發價格指數逐步下降，9月份CPI增速應該低于8月份。如糧食價格繼續保持穩定，10月和11月CPI會維持在6%至6.5%左右，央行再次加息的壓力就會減弱。

實際上，10月20日剛剛公布的數據顯示，9月CPI增速已從頂峰的6.5%回落至6.2%，但市場對緊縮政策的預期并未就此減退。不少業內人士紛紛公開表示，今年剩下的時間內，央行仍有可能加息。

德銀在報告中稱，繼10月13日央行提高存款準備金率之后，存款準備金率有可能進一步提高1到2次，預計今年剩余時間內利率將上漲27個基點。

德銀報告對此解釋為：雖然消費價格指數的平穩和近來美國利率的下調會適度緩解人民幣進一步升值的壓力，但9月份M2貨幣和貸款供應的加速、居高不下的貿易順差（9月份為240億美元），以及資本市場日益嚴重的價格膨脹將導致央行進一步貨幣緊縮政策。而中國人民銀行貨幣政策委員會也在季度報告表示，央行應當“適當加強調控力度”。

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