近期，央企重組、整合地方國(guó)企的步伐正在明顯加快。作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的重要渠道之一，以上海、天津、北京、重慶等四大央企產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)為代表的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任王瑞祥日前表示，要積極貫徹落實(shí)國(guó)辦97號(hào)文件精神，通過(guò)股權(quán)置換和相互參股等多種形式，推進(jìn)中央企業(yè)與地方國(guó)有企業(yè)的重組。

10月11日，中國(guó)鋁業(yè)公司并購(gòu)柳州華錫集團(tuán)旗下的中國(guó)有色新金屬有限公司。兩天后，中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)重組寧夏東方有色金屬集團(tuán)有限公司。加上此前中鋁入主云南銅業(yè)，中國(guó)冶金科工集團(tuán)擬重組葫蘆島有色金屬集團(tuán)，中鋼集團(tuán)連取吉林炭素、吉林鐵合金股權(quán)等案例，央企一系列密集的收購(gòu)動(dòng)作令市場(chǎng)注目。

分析人士指出，根據(jù)國(guó)資委的既定目標(biāo)，到2010年中央企業(yè)將由目前的156家重組至80到100家的精銳“國(guó)家隊(duì)”，進(jìn)不了行業(yè)三甲的央企將被強(qiáng)制重組。在這種背景下，加大并購(gòu)力度必然是央企加快做強(qiáng)做大的重要選擇。

而在產(chǎn)權(quán)界人士的眼中，央企并購(gòu)地方國(guó)企意味著產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)更大發(fā)展機(jī)遇的到來(lái)。盡管受交易方式、市場(chǎng)覆蓋面等因素的制約，目前這種央企整合地方國(guó)有企業(yè)所帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)還并不明顯。

“坦率地說(shuō)，我還沒(méi)有接觸過(guò)這種案例。”天津產(chǎn)權(quán)交易中心交易部部長(zhǎng)張富林告訴記者，由于在央企對(duì)地方國(guó)企的整合中，國(guó)資部門可以采取直接劃轉(zhuǎn)股權(quán)的方式進(jìn)行，因此，這一過(guò)程借助產(chǎn)交所平臺(tái)走公開(kāi)掛牌交易模式的尚不多見(jiàn)。而且，只要地方國(guó)企重組是出于國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的目的，本身又不涉及股權(quán)性質(zhì)變更，則報(bào)批省級(jí)或國(guó)家國(guó)資部門審核后即可直接進(jìn)行股權(quán)劃轉(zhuǎn)。例如，2005年中國(guó)中鋼集團(tuán)公司在對(duì)洛陽(yáng)耐火材料集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“洛耐”）的整合中，洛陽(yáng)國(guó)資委便將所持有的洛耐54%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中鋼集團(tuán)，并將把劃轉(zhuǎn)后剩余的15%股權(quán)也委托給中鋼集團(tuán)管理。

“即便不直接劃轉(zhuǎn)，國(guó)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓也大多會(huì)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行，只需進(jìn)產(chǎn)交所備案履行程序即可。”業(yè)內(nèi)人士指出，這無(wú)疑會(huì)讓產(chǎn)交所在兩類國(guó)企整合重組過(guò)程中的作用打折扣，也就無(wú)法為產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。但該人士同時(shí)指出，隨著央企整合進(jìn)程的不斷加快以及各路資本對(duì)地方國(guó)企優(yōu)質(zhì)資源關(guān)注度的提高，產(chǎn)交所匯集資源、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)范交易的作用會(huì)逐漸得到強(qiáng)化。

知情人士透露，在此前廣西華錫集團(tuán)的重組中，除中鋁外，中國(guó)五礦集團(tuán)和湖南有色金屬均有意參與競(jìng)購(gòu)，并相繼與廣西當(dāng)?shù)卣M(jìn)行商洽。而隨著競(jìng)爭(zhēng)者的加入，地方政府對(duì)華錫的重組態(tài)度也一度發(fā)生過(guò)微妙變化。“國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的方式要實(shí)現(xiàn)從‘政府主導(dǎo)型’向‘政府引導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合’的市場(chǎng)化機(jī)制轉(zhuǎn)變，這是國(guó)資監(jiān)管部門早已確定的原則。”業(yè)內(nèi)人士指出，隨著競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)化程度的不斷提高，未來(lái)央企與地方國(guó)企重組過(guò)程中國(guó)有產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)必然要實(shí)施以“進(jìn)場(chǎng)交易”為核心的制度規(guī)范，這將使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面臨的發(fā)展機(jī)遇由預(yù)期而逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

此外，如何界定不同層級(jí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)間的角色分工，也是業(yè)內(nèi)所矚目的問(wèn)題。有產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)人士指出，目前，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委和各省級(jí)國(guó)資委認(rèn)可的從事國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)有65家，其中，北京、天津、上海、重慶四大產(chǎn)交所可以從事中央企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)該在央企整合地方國(guó)企的過(guò)程中發(fā)揮主要作用。但在實(shí)踐中，由于各產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)間還未能實(shí)現(xiàn)完全的信息共享，未能形成統(tǒng)一的交易平臺(tái)，一方面影響各區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易效率；另一方面也使四大產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的聚集輻射效應(yīng)受到影響。此外，部分地方還存在地市一級(jí)產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)在不具備資格的情況下參與此類交易的情況，這也影響交易的規(guī)范程度和市場(chǎng)秩序。

針對(duì)這一問(wèn)題，國(guó)資委有關(guān)人士表示，將加快產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)信息化建設(shè)。今年國(guó)務(wù)院國(guó)資委將把企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的全國(guó)聯(lián)網(wǎng)作為一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)工作，逐步將全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)全部納入監(jiān)測(cè)范圍。通過(guò)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)掌握全國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易情況，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易信息的集中發(fā)布，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)工作流程和規(guī)則的進(jìn)一步完善，約束違規(guī)操作行為。與此同時(shí)，由天津產(chǎn)權(quán)交易中心為首倡導(dǎo)發(fā)起的北方產(chǎn)權(quán)交易共同市場(chǎng)、以上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為主組織的長(zhǎng)江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場(chǎng)等也在加快發(fā)展中。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)希望實(shí)現(xiàn)四大區(qū)域市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，為建立全國(guó)統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這也將為央企并購(gòu)重組地方企業(yè)提供更大、更為完善的交易平臺(tái)。

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