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港股還有多少投資價值？兩地機構齊聲提示風險

巴菲特已經撤了，內地投資者還應該投資港股嗎？針對近期港股大幅上漲，已有多家香港機構發出了港股出現泡沫的投資提示；內地機構也對赴港投資的風險發出了擔憂之聲。內地投資者可能要面對“車未開、票提價”的尷尬。

香港機構發盛“市”危言

香港機構最近向內地投資者釋放了眾多警示信息。摩根士丹利發布報告稱，已經關注港股估值偏高問題，并將港股評級調整為審慎。同時，大福證券也向投資者發出了注意指數過高的提示。

預警的原因在于自“港股直通車”消息發布以來，已經有內地資金源源不斷通過不同途徑進入香港市場，推動港股扶搖直上。截至昨天，恒生指數升幅累積約達40%，H股指數升幅累積達到60%。

香港經濟學界的評論更加嚴厲。謝國忠稱香港股市明顯出現泡沫，而且情況比1997年更為嚴重。謝國忠因為成功預測1997年金融危機而在業界聞名。香港大學香港經濟及商業策略研究所高級研究員黎定得也提出了同樣觀點。

這一判斷在市場上不乏投資者贊同，以巴菲特為代表的幾位知名投資者選擇了沽出H股，引起了廣泛關注。有香港分析師認為，H股大部分股票市盈率已經在短時間內提高到了30倍到80倍，后跟進的內地投資者將面臨“抬轎”被套的風險。

內地機構開始提示風險

內地機構對投資者的建議同樣在發生微妙變化。聯合證券研究所所長吳壽康認為，下一步“港股直通車”開通后，內地投資者面臨的風險現在“難以判斷”。他解釋說，雖然H股投資風險目前看小于A股，但由于H股急漲，總體來看也不是沒有風險。

接受采訪的幾位內地機構研究人員也贊同其觀點。而在兩個月前，H股相對于A股被視為絕對的“價值洼地”。設計A、H價差套利機制還一度成為機構研究人員的熱門話題。

但是對資金下一步動作，內地機構研究人員預測仍將繼續流入港股市場。吳壽康認為，盡管H股出現了快速上漲，但由于AH價差還不小，因此資金流向港股仍是正常現象。

江南證券分析師趙俠認為，香港機構認為H股估值變高，泡沫已經產生是相對于原來的低估值來做出的判斷，而內地資金未必認可這一判斷。她的判斷是，資金向港股流入現象還將會持續擴大。

趙俠分析，前段時間率先投資港股的資金已經獲利，但這并不一定意味著后來的資金將面臨被套牢的命運，相反，目前投資者還可以選擇投資港股。她的理由是目前QDII投資才剛剛開始，“港股直通車”尚未開通，一旦開通，投資港股的資金才會真正有明顯的擴大。（證券時報孫宗勝）

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