李強

今天，統計局新聞發言人李曉超在接受記者采訪時透露，從前三季度經濟運行數據來看，我國經濟增長由偏快轉為過熱已經得以緩解。如今，又到月末的央行加息敏感期，下一步如何走？在第三季度經濟運行數據披露后，答案其實并未完全明朗。

國家統計局今天上午介紹了今年前三季度國民經濟運行情況。據披露信息：前三季度我國國內生產總值166043億元，同比增長11.5%，比上年同期加快0.7個百分點。不過，固定資產投資增幅有所回落。前三季度，全社會固定資產投資91529億元，同比增長25.7%，比上年同期回落1.6個百分點。

數據還顯示，前三季度，居民消費價格(CPI)同比上漲4.1%(9月份同比上漲6.2%，環比上漲0.3%)。貨幣信貸增速仍然較快，流動性過剩比較突出。當季我國對外貿易較快增長，貿易順差繼續增加。9月末，國家外匯儲備14336億美元，同比增長45.1%。前三季度，貨幣凈投放1958億元，同比多投放302億元。上述數據均顯示，我國經濟增速并未出現明顯回落跡象，加息等緊縮政策的出臺仍有必要性。

不過，數據中也有利好因素。據統計局披露，今年我國農業生產穩定增長，秋糧可望繼續增產，這將是我國糧食生產連續第四年獲豐收，同時，生豬生產正在恢復。無疑，從上述消息可以推斷，今年四季度，我國CPI指數繼續回落基本已成定局，事實上，今年8月CPI創下歷史高點，主要是受糧食價格、特別是生豬價格上漲的影響。

今年前三季度國民生產總值增速已比二季度回落了2.4個百分點，進入9月份居民消費價格指數也出現了比上個月回落的局面。李曉超在接受采訪時，認為“經濟增長由偏快轉為過熱已得緩解”的結論值得關注。這說明監管層認同前期的宏觀調控已經見效，不過，為防止經濟增長由偏快轉為過熱，鞏固已有的調控成果，下階段，不排除再次加息的可能。

此外，北京大學中國經濟研究中心教授宋國青認為，由于貨幣供應目前還處于高位，今年年底前的宏觀調控政策仍將趨于緊縮。在國內宏觀經濟領域，宋國青以其對經濟走勢判斷準確被喻為“宏觀經濟預測第一人”。雖然9月份CPI數據的回落已得到印證。不過，對于日漸放緩的經濟走勢，宋國青審慎地認為，今后幾個月，宏觀調控政策還需進一步緊縮。

在宋國青看來，為了實現CPI的進一步回落，目前處于高位的貨幣供給最值得關注。央行發布的三季度金融數據報告顯示，截至9月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長18.45%，狹義貨幣供應量(M1)更是達到22.07%的增長，雙雙呈現高位增長態勢。從以上判斷來看，似乎年底前再次加息已無可避免。

但是，近日來自央行管理層的聲音，給加息又留下懸念。央行行長助理易綱近日在香港出席一個論壇時表示，預計今年全年CPI增長在4.5%左右，但央行需觀望一段時間決定是否再度加息。

9月份CPI的增幅為6.2%，固定資產投資等一系列敏感數據雖然并不樂觀，市場對央行加息的預期再次加強。但易綱表示，要將中國的負利率扭為正利率，會有一段過程，央行還要觀望一段時間，才會決定是否進一步加息。

值得注意的還有，從本外幣利差現狀分析，美元正在逐步降息，而人民幣相對美元的利差不易過大，否則人民幣升值存在壓力，熱錢控制的難度也將加大。

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