中國經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險，已經(jīng)成為各方的共識。

當(dāng)前，對經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，再次引發(fā)學(xué)界對宏觀調(diào)控政策主要目標(biāo)的爭論:到底應(yīng)該保物價穩(wěn)定（下稱“保穩(wěn)定”）還是保持經(jīng)濟(jì)增長（下稱“保增長”）？

經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險

6月13日，中共中央、國務(wù)院在北京召開省區(qū)市和中央各部門主要負(fù)責(zé)同志會議。

會議提出，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性、靈活性，把握好宏觀調(diào)控的重點、節(jié)奏、力度，加大穩(wěn)健的財政政策對結(jié)構(gòu)調(diào)整、保障民生、地震災(zāi)后恢復(fù)重建的支持。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在日前一份報告中表示，與此前強(qiáng)調(diào)的防止經(jīng)濟(jì)過熱和防止通脹相比，此次會議將更多的重點放在了防范經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險上。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月份最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，1～5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10944億元，同比增長20.9%，雖然比前兩個月的16.5%有所提高，但是利潤增幅較去年同期大幅降低了21.2個百分點。

王慶注意到，此次會議之后新華社發(fā)布的新聞中，全文都沒有提到“適度從緊的貨幣政策”。

中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所原所長張卓元在日前舉行的“中國經(jīng)濟(jì)周期和增長論壇”上表示，中國目前面臨著保增長和保穩(wěn)定的雙重任務(wù)。

張卓元認(rèn)為，既要保增長也要保穩(wěn)定，但增速不能超過兩位數(shù)，9%左右的增長速度既有利于保增長也有利于保穩(wěn)定。

張卓元還認(rèn)為，中國的物價增長水平不可能像過去幾年保持在4%以下，而從這幾年來看，全年的CPI恐怕要到6%~7%，甚至接下來連續(xù)幾年的物價都將維持在這個水平，“如果物價漲幅能夠維持在這個水平，就基本上可以說也是保穩(wěn)定了”。

張卓元分析說，因為改革開放30年來CPI的平均值達(dá)到5.7%，所以在6%左右，或者6%到7%，能夠做到這個就不簡單了。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪在上述論壇上表示，從1978年到2007年GDP平均增長9.88%，CPI平均上漲5.68%。但是從1997年亞洲金融危機(jī)以來的CPI水平非常低，甚至有幾年是負(fù)的，還有兩年是百分之零點幾，最高是2004年的3.9％，平均上漲0.8%。

“這樣的組合非常優(yōu)秀，但是其實是欠了賬的，當(dāng)時之所以物價水平較低是因為很多生產(chǎn)過剩，市場化進(jìn)程加速和經(jīng)濟(jì)增長給后面的年份增加了物價上漲的壓力。”陳東琪認(rèn)為。

兩難選擇

上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長田國強(qiáng)在上述論壇上表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩，國際通脹壓力不斷加大，我國經(jīng)濟(jì)正面臨著擴(kuò)大內(nèi)需和抑制通貨膨脹雙重任務(wù)并行的兩難局面。

一方面，國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢導(dǎo)致國內(nèi)的消費投資和出口都出現(xiàn)了下滑，經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險，需要擴(kuò)大內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)增長，而另外一方面，通脹壓力不但沒有減輕，反而有加劇的可能。

這已不僅僅是中國面臨的困境，而已經(jīng)成為一個全球性的難題。當(dāng)前，各國貨幣當(dāng)局都面臨著一個兩難選擇:一方面，控制通貨膨脹的目標(biāo)要求各國政府減少貨幣發(fā)行，控制貨幣供應(yīng)增長率，另一方面，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩可能帶來的衰退要求各國中央銀行增加貨幣投放。

田國強(qiáng)列舉說，面臨上述兩難選擇，一些主要發(fā)達(dá)國家，如美國、加拿大、英國央行為防止經(jīng)濟(jì)衰退，還是選擇了頂住通脹壓力，實行從松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長，連續(xù)大幅降息，向市場大量注入流動性。歐洲央行和日本央行則選擇維持現(xiàn)行的利率不變，只有澳大利亞和瑞典選擇了加息以應(yīng)對通貨膨脹的風(fēng)險。

“這對我們有一點啟示意義，就是我們有沒有必要一直緊盯著通貨膨脹不放，一味采取從緊的貨幣政策來抑制通脹，而忽視經(jīng)濟(jì)放緩可能帶來的衰退風(fēng)險呢？”田國強(qiáng)表示。

田國強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前從緊的貨幣政策對于治理成本推動型通脹效果不明顯，對經(jīng)濟(jì)的殺傷力卻很大。

田國強(qiáng)認(rèn)為，原因就在于中國的通貨膨脹不僅僅是需求拉動，而且有著深刻的結(jié)構(gòu)方面的原因，“這就要求我們的政策應(yīng)對不是簡單地由央行出臺一些緊縮性貨幣政策，而必須是一般均衡的綜合治理。”第一財經(jīng)日報

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