權威專家解讀胡總講話周其仁和宋國青力挺繼續從緊

2008年07月28日 08:09上海證券報作者：⊙本報記者苗燕但有為　　貨【大中小】【打印】已有評論0條

貨幣政策從緊基調不變或適時微調

⊙本報記者苗燕但有為

“繼續保持從緊的貨幣政策，貨幣供應量從緊但信貸管制放松。”這是國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松對于中央在黨外人士座談會上提出的“必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時微調”的基本解讀。

保持政策連續性和穩定性

中央提出，下半年的經濟工作目標是，要繼續保持經濟平穩較快增長、努力推動經濟社會又好又快發展，繼續把抑制物價過快上漲擺在突出位置、努力把物價漲幅控制在合理的區間內。為保障這一目標的順利實現，必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時微調，把握好宏觀調控的重點、節奏、力度；必須堅持區別對待、有保有壓，靈活而準確地解決問題。

對此，巴曙松表示，今年年初提出的“兩防”工作的基調沒有改變，因而仍需保持政策的連續性和穩定性。由于當前的CPI漲幅處于7％-8％的敏感關口，因而，保持貨幣政策適度從緊的基調，做一些微調，使通脹壓力首先得到控制，對于未來的持續增長非常關鍵。這個時候，如果基于調整中出現的一些壓力，放松貨幣政策，明年通脹壓力會更大。

財政政策有微調空間

在堅持從緊貨幣政策不變的前提下，巴曙松認為，需要根據不同階段的不同情況靈活地進行調整。從目前宏觀調控反映出來的狀況來看，有幾個方面可以關注:首先，微調的方向應該是貨幣供應量的從緊和信貸管制的放松。他認為，貨幣供應量基調應繼續從緊，但信貸管制的決策權要更多地交還給銀行，讓其做出市場化的決策。要讓銀行對市場做出反應，由銀行自身來判斷。“因為直接按照月度、季度的信貸監控，不但無法熨平經濟的波動，反而可能會成為加劇經濟波動的擾動因素之一。銀行的資金狀況、企業資金需求狀況是靈活多變的，特別是在經濟結構調整時期，所以信貸需求應該匹配企業的需求。”巴曙松說。

此外，他認為“微調”指的是在貨幣政策從緊的情況下，財政政策有微調空間。“現在我們財政的實力依然較強，財政收入增長速度很快，所以有必要強調運用財政資源來支持經濟的轉型”。將更多資源轉移到服務業等擴大內需的行業。

巴曙松指出，從很多國家轉型的經驗來看，在從緊貨幣政策的基調下，還可以對一些特定行業放松管制。他認為，該緊的部分已經見效了，已經從這些行業退出了一些資源，而有些能夠吸引資源投入、吸收就業的行業，如服務業、醫院、教育、金融業等，應放松管制來吸引資源的進入。

另外，他建議，在緊縮銀行融資的同時，需要放松其他渠道的多元化融資。可以將風險并不高的民間融資規范化，這樣能夠吸引很多資金的進入，降低其對銀行信貸的過分依賴。

周其仁和宋國青力挺從緊

在市場上對放松貨幣政策的呼聲漸起之時，北京大學中國經濟研究中心的教授周其仁和宋國青日前均表示，當前還沒有理由要放棄從緊的貨幣政策。

周其仁指出，近年逐漸顯現的通脹壓力，是我國的貨幣政策受制于匯率與美元掛鉤政策的結果。前期從緊的貨幣政策只是使貨幣供應向緊的方向發展，目前通脹壓力下降的基礎仍不牢靠。如果在此時采取“松貨幣”的政策可能要付出更大的代價，包括通脹壓力重新上升，并強化公眾的通脹預期。

宋國青也表示，中國總的通脹率是直接由貨幣數量推動的。只有穩定的通脹率才能穩定公眾的預期，合適的政策是對總需求實行堅決而比較溫和的控制，“堅決”是說堅決將通脹率搞下來，盡可能減少反復；“溫和”是說通脹率的下降速度可以慢一點。

宋國青認為，在過去幾個月里，由于從緊貨幣政策的施行，更廣義貨幣（M3）同比增長率脫離高位，基本保持穩定，這為近幾個月CPI的下降創造了條件，但目前貨幣供應仍然存在反彈的風險。正因為如此，應繼續通過從緊的貨幣政策來管住貨幣。

數據顯示，2008年6月末，廣義貨幣供應量（M2）余額為44.31萬億元，同比增長17.37%，增幅比上月末低0.7個百分點，對貨幣供應的控制出現一定效果。與此同時，6月份的CPI漲幅從5月份的7.7%下降到7.1%。

盡管認為貨幣總量不能松，但周其仁認為，可以采取一些差異化政策，對地區間的貨幣供應進行調劑。比如前期適當放松了四川地震災區的貨幣供應，但同時應該收緊其他地區的貨幣，使得總量得到控制。他認為，為促進中國經濟的持續性增長，應采取更靈活的結構政策，包括產業政策、部門政策和地區政策。

對于當前的經濟形勢，宋國青表示，希望未來兩年的宏觀政策是:管住貨幣、調整比價、大幅減稅、堅持升值。“需要強調的是減稅，首先是增值稅，減稅的目的是調整國民收入的分配比例。”他指出。

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