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半年度經濟報告是判斷利率動向重要線索

今天開始，日本央行將舉行為期兩天的貨幣政策會議。分析人士普遍認為，當局很可能在11日宣布，繼續維持0.5％的基準利率不變，并指出要判斷下一步日本的利率動向，本月底公布的央行半年度經濟展望報告將是重要線索。

本周加息概率僅2％

根據針對數十位經濟學家的一項調查，市場一致預計，日本央行政策委員會11日將宣布維持基準利率在0.5%不變，主要原因是日本小企業信心惡化，且決策者正在評估美國房地產市場疲軟對經濟增長的影響。有關統計顯示，投資者認為央行加息的可能性只有2%。

注冊資本在100萬日元以下的企業營收占到日本企業總營收的近一半。日本央行副行長上周指出，企業投資和獲利增長放緩以及美國經濟疲軟是風險因素。

昨天出臺的更多疲軟經濟數據也可能給央行暫緩加息提供借口。日本產業機械工業會調查顯示，日本8月工業機械訂單額同比下降12.3%，其中國內市場下降3.0%，國外市場下降18.5%。7月份，工業機械訂單同比增長了32.3%。該工業會通過對193家會員公司進行調查得出該結果，其中包括鍋爐和渦輪、化工機械、塑料加工機械、裝載設備和金屬加工機械生產商。

日本內閣府9日公布，日本9月經濟觀察家現況指數為42.9，為連續第六個月下降。8月該數據為44.1。該數據低于50表明悲觀情緒超過樂觀情緒。這份報告也是9月第一份與消費相關的報告，表明日本國內消費可能無法支撐經濟增長。在日本出口由于全球經濟降溫而出現下降的不利背景下，內需的乏力尤其令人擔憂。由于工資減少、稅收提高以及政府退休金計劃失敗，日本消費者信心受挫，而消費支出占到日本國內GDP的一半還多。

日本國內工資今年前8個月中有7個月在下降，且在過去的10年中下降了10%左右。由于股市動蕩，消費者信心在8月份降至了近三年來的最低水平，同時還有稅收的變化及政府退休金計劃也將影響消費者信心。

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政府出面喊話

值得注意的是，日本政府官員本周也紛紛出面喊話，暗示央行要謹慎實施利率調整。日本財務大臣額賀福志郎9日表示，貨幣政策決定取決于央行，但希望央行能夠利用其貨幣政策來支持經濟復蘇。額賀福志郎在一個例行新聞發布會上稱，希望央行的政策決定能夠與政府政策相一致，以此來支持日本經濟的復蘇。

日本經濟財政大臣大田弘子9日也表示，預計央行在作出貨幣政策決定時將謹慎分析經濟和物價形勢，并重申貨幣政策取決于央行。大田弘子在內閣例會后向記者表示，美國5日公布的失業率數據表明，美國次級抵押市場問題及其全球性的金融影響，尚未對真實經濟產生明顯影響。但她補充說，從現在起應密切關注美國公司的收益，以觀察次級債危機對經濟活動的潛在影響。

可能在12月加息

有分析人士稱，日本央行仍可能在今年晚些時候上調利率，估計是在12月份。大和證券的經濟學家Iwashita稱，不能排除日本央行今年年內加息的可能性，他表示，如果對市場流動性的擔憂平息，央行將可能上調基準利率。

日本央行將在10月31日也就是貨幣政策委員會召開10月第二次會議之際，發表半年度經濟展望報告。業內人士指出，該報告將涉及央行對本財年和下一財年的實際經濟增幅以及消費者價格水平的預期，可能透露未來利率動向。市場人士已將關注焦點轉向這一報告。

日本央行將在這份報告中詳細闡述對經濟及物價情況的預期，因而該報告將成為判斷央行是否會在2007年年底前加息的關鍵依據。日本央行10月1日發表的9月短觀調查顯示，盡管近來全球金融市場出現動蕩，但日本企業，至少是在大型制造業企業中，其商業景氣狀況仍出人意料樂觀。

消息人士稱，日本央行政策委員會可能會微幅下調對實際經濟增幅的預期，由4月份預計的2.1%下調至2.0%以下。日本央行4月曾預計，日本本財年的核心消費者價格指數(CPI)將上升0.1%，下一財年將上升0.5%。對于日本整體經濟，央行預計，本財年及下一財年實際GDP增長均為2.1%。

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