中國(guó)股市這幾天終于出現(xiàn)深幅調(diào)整，三天下跌228點(diǎn)。1月31日是300指數(shù)有史以來單日最大跌幅。很多投資者，尤其是新入市的股友，被突如其來的災(zāi)難打懵了，完全不知所措。他們痛不欲生，痛苦地說，“等漲回來就跑，以后再也不敢入市了”。

由于一年來股市不斷上漲，遭到了海內(nèi)外學(xué)者和外國(guó)投資銀行的一片批評(píng)(注意，它的特點(diǎn)是，外國(guó)人和港澳臺(tái)人士批評(píng)為多)。同時(shí)國(guó)內(nèi)也有領(lǐng)導(dǎo)同志和學(xué)者對(duì)此深表不安，如國(guó)資委主任李榮融說，國(guó)營(yíng)企業(yè)是搞實(shí)業(yè)的，不是助長(zhǎng)搞泡沫經(jīng)濟(jì)的(大意)。此外，還有謝國(guó)忠、羅杰斯(一直有點(diǎn)搞不懂，羅杰斯一個(gè)外國(guó)人，他買的是什么股票，是中國(guó)的A股嗎，B股價(jià)格低很多。難道他是QFII的操盤手嗎，還是有什么特殊原因？)。

其實(shí)世界各國(guó)的歷史上都出現(xiàn)過股市上漲較快的情況，如前幾年的美國(guó)，NASDAQ市場(chǎng)從1000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)，市盈率變成了“市夢(mèng)率”，高的出奇。遺憾的是未見有幾個(gè)外國(guó)學(xué)者對(duì)美國(guó)股市嚴(yán)加批評(píng)，也未見他們對(duì)美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC和格林斯潘和克林頓總統(tǒng)多加指責(zé)，反而全世界都以美國(guó)為榜樣，跟風(fēng)大炒網(wǎng)絡(luò)股。津津樂道，樂此不疲，花了大量的人力和物力去研究。比如中國(guó)有人把一個(gè)送水的梅林當(dāng)作網(wǎng)絡(luò)股，炒到30多塊。那些愚蠢狂熱的專家學(xué)者把巴菲特這種實(shí)實(shí)在在的價(jià)值投資者嘲笑為愚鈍，我估計(jì)這些洋槍洋炮洋思維的外國(guó)人現(xiàn)在都在不加分析地批評(píng)中國(guó)股市是泡沫。對(duì)于3塊美元兩個(gè)小餛鈍的波士頓物價(jià)、33塊港幣一碗菜湯面的香港物價(jià)，他們卻從未想過是泡沫經(jīng)濟(jì)。

中國(guó)股市真難啊，一旦漲得較高，關(guān)心批評(píng)我們的人就比比皆是，于是有時(shí)宏觀調(diào)控也因此而起。如1992年6月，股市漲到了1400點(diǎn)，香港的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給中央寫了一封信，談到中國(guó)滬深股市快速上漲，這種情況日本、香港、臺(tái)灣都發(fā)生過，他擔(dān)心是否有大資金換成人民幣進(jìn)入股市，炒高獲利以后，會(huì)席卷而去，最后損失的還是中國(guó)內(nèi)地老百姓，希望政府加以調(diào)控。這封信立即引起重視，幾位領(lǐng)導(dǎo)同志都做了批示，決定：“不停地增加供給”，加快發(fā)新股，平抑滬深股市。當(dāng)時(shí)的股市規(guī)模很小，調(diào)控立竿見影。股市很快一浪一浪地向下跌去，直到1992年11月392點(diǎn)。

在這種情況下，筆者通過新華社上海分社給中央寫了一份內(nèi)參(第2238期)，在信中反映到我國(guó)股市應(yīng)該有漲有跌，但不應(yīng)該持續(xù)下跌，否則后果不堪設(shè)想。一會(huì)影響股份制的試點(diǎn)，二會(huì)打擊長(zhǎng)期投資者。股價(jià)不能人為硬壓。這封信引起了中央的重視。后來，在黨中央國(guó)務(wù)院的關(guān)注下，上海市證交所和證管辦又想了各種辦法，如在全國(guó)更多的中小城市開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，吸引城鄉(xiāng)投資者入市。如希望上市公司拿出募集資金的十分之一來托市，如打算給老股東送紅利，如讓有影響的老股民出來帶頭買股票等等——這樣，經(jīng)過非常困難的艱苦努力的向上調(diào)控，1992年11月18日起的半個(gè)月中，在392到400點(diǎn)一帶徘徊了半個(gè)月，成交量極度萎縮。一些大中機(jī)構(gòu)默默吸納股票，兩周以后，股市止跌回升，人們由害怕、解套就跑，又反過來追漲入市，由小漲到大漲，短短兩個(gè)月又漲到了1500點(diǎn)，一些大戶在證券公司門口放起了鞭炮，仰天大笑，也有一些婦女，喜歡得掉下了眼淚。(也有個(gè)別人，在這個(gè)過程當(dāng)中，受不了巨虧的打擊和調(diào)整的壓力，以身殉職——這是極其不對(duì)的。黑暗終將過去，曙光一定到來)