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全景網9月25日訊 高盛在近期推出的關于中國商品指數（GSCCI）的調查最新數據中指出，由于受到國內活躍的經濟活動的推動，國內主要商品價格壓力正在上升，上游通脹壓力正在加強。
據了解，與目前的全球商品指數相比，GSCCI有三大特點，一是選擇煤鋼鋁銅作為指數成份；二是根據中國國內消費結構來決定指數的權重；三是選擇國內大宗商品現價作為入選指數的價格數據。它們的權重分別根據中國的消費額來估算。因為GSCCI的增長與固定資產投資以及工業生產增長密切相關，這一指數的持續上揚表明了資源的緊缺仍是在我國經濟迅速發展的背景下長期面臨的問題。
GSCCI指數的上升加快了市場對通貨膨脹的預期，同時央行也在頻頻加息，但是好像都對目前的市場沒有顯著影響。不過通貨膨脹率持續增長，利率一再走高，都曾經在日本和我國臺灣的股市增長期間如出一轍的上演。1989年，日本、臺灣股指的上漲帶動了CPI走高，同時其“央行”也頻頻動用加息手段，在1990年初，當利率累積到一定程度，資金成本上揚，風險溢價水平不斷上升，致使資產價格面臨重估，當其價值開始回歸，股市也開始下跌。
中信證券研究員認為，回顧以前央行政策，為了刺激內需消費，一直奉行低利率政策，使得資金成本極低，但是隨著雙順差的不斷擴大和貿易摩擦的頻頻加劇，人民幣升值壓力日漸凸現，所以國際投機資金和國內低成本資金的共同作用，開始推高資本價格，而當居民逐漸參與進這個投資浪潮之后，來源于需求過量的通貨膨脹和流動性過剩的通貨膨脹開始同時啟動。同時，遠在美國因次貸影響進行的減息政策，可能使央行的加息能力進一步受到了鉗制。
美元因為次貸的影響開始降息使得中美之間的逆差日趨減小，同時在國際市場，美元的次貸及逆差效應，正引發其在外匯市場打開進一步的下行通道，相對而言，這一現象對中國的影響是，資產重估趨向進一步加強，國際熱錢流入的沖動提升，東方證券研究員寧冬莉這樣認為。
由此可以看見，目前央行調控能力正在進一步受到考驗，而調控的效果也有待于進一步的觀察，這也將影響A股市場未來的走勢。
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編輯：
喻春來
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