蘇格蘭人的理財能力和猶太人的經商天賦一樣舉世聞名，這就是為什么蘇格蘭盛產財政大臣和基金管理人的緣故。前任英國財政大臣、現任首相高登·布朗出生并發跡于愛丁堡，而中國A股市場最大的QFII機構---馬丁可利(MartinCurrie)投資管理公司的總部也在愛丁堡。記者訪問愛丁堡時，特意探訪了馬丁可利的總部大樓。

在馬丁可利的愛丁堡總部，記者看到公司的一份最新報告，報告數據顯示，于4年前成立的馬丁可利中國A股基金到今年8月31日為止，基金規模已達12.87億美元；包括中國A股基金在內的整個馬丁可利大中華地區的基金資產在2002年到2007年的短短5年中增長了25倍!

"馬丁可利1994年就進入中國市場了，所以也遭遇過A股市場漫長的熊市期。但是，即使在熊市的幾年里，馬丁可利還對中國市場投入了很多的資源。比如，在這期間，我們為上海辦事處聘請了6名分析師。所以當A股市場在2005年開始反彈的時候，我們成為海外投資機構在中國最大的獲益者。"馬丁可利董事、大中華地區基金經理莊明一語道破了馬丁可利在中國大陸市場獲得成功的秘訣。

但是，近來A股指數連創新高，一些海外投資機構和投資者開始拋盤減持的消息不時見諸報端，"股市泡沫說"更是籠罩在A股市場上盤桓不去。作為A股市場最大的海外機構投資者，馬丁可利對A股市場的態度無疑具有一定的風向標性質。

公司贏利不斷提升

"您認為馬丁可利在中國市場上的收益是不是可持續的？"記者問。

"我們對中國市場非常有信心。當然這個市場已經不便宜了，這是可以肯定的，但是我覺得未來的市場會慢慢發展，我們看不到一個非常大的下調的壓力。"

"A股指數現在那么高，您認為其中有沒有泡沫？"記者問。"我們不覺得有泡沫這種情況。"莊明很肯定地回答。"您認為一點泡沫都沒有？"記者追問。"一定要很精確的話，只有一點點而已。"莊明堅持。

莊明先生向記者分析說："所謂泡沫，就是股價漲上去后，沒有實質性的業績支撐。但是中國A股漲上去是有實際贏利支持的，這不是一個泡沫現象，A股上市公司的贏利還是非常強的。"

據馬丁可利公司計算，今年上半年，A股市場平均成長了77%，其中投資方面的收入大概占20%-25%左右，因此，上市公司本身的業務成長大約有50%，莊明認為這不是一個低的數字，因此馬丁可利認為A股市場的成長還是可持續的。

"我經常和一些上市公司的管理層交談，發現中國很多公司的管理有了很大的進步，"在中國有13年投資經驗的莊明先生說，"比如，現在很多公司的管理層對毛利的看法發生了很大的變化。以前你跟他們談的時候，他們都很追求市場占有率，生產得越多越好。現在跟他們談的時候，他們更多地關注提高產品的品質，建立自己的品牌。這對公司毛利成長有很大幫助。"

出口結構趨向優化

其次，莊明認為，A股市場的可持續成長性還得益于中國出口結構發生變化。他注意到，雖然今年上半年人民幣升值7%，但是中國的出口并沒受到太大沖擊，國內出口公司的盈利也沒有受到太大影響。莊明認為，這說明中國現在很多公司的產品已經開始慢慢往價值鏈的上端走。

"以前，大陸都是出口附加值很低的產品，比如服裝、玩具等等。現在大陸的公司越來越多地出口高附加值產品，比如機器、機械產品等，英國最近向中國訂購了三列高速列車，而中國交通建設集團頻頻接到美國的大訂單也讓我們感到非常吃驚。所以，我們看到，中國的經濟工業化程度在不斷提高，這對公司贏利能力的提高以及A股市場的發展都很有幫助。"因此，莊明先生透露，中國的重工業以及醫療業是馬丁可利十分看好的行業。

在采訪過程中，莊明坦陳，最近幾個月里，公司也有一些客戶開始減持退出中國市場，但是數量非常少，而且速度緩慢。與此相反，馬丁可利對中國市場保持持續樂觀的信心。常務董事安迪·索沃比先生透露，馬丁可利去年已提出申請，在原有1.2億美元額度上，增加2.3億美元QFII額度；此外，還將繼續擴大在上海的團隊，投入更多的資源來加強對中國市場的研究分析。

來源：?????????????文匯報??

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