星島日報：可口可樂收購匯源的啟示

中新網9月4日電 香港《星島日報》9月4日發表社論說，在港股處于反復回落，成交日減的悶局下，股神巴菲特旗下投資旗艦巴郡持有逾百分之八的可口可樂，擬以接近兩百億港元全購中國大型果蔬汁生產商匯源果汁。雖然今次交易被市場人士理解為特殊個案，令恒生指數無法受惠造好，反而急跌四百多點，但卻反映出中國正在冒起的內需市場的無窮魅力。

社論摘錄如下:

可口可樂這次提出的收購，是歷來最大的海外公司全購中國企業，收購每股現金作價十二點二元，較上周五收市價四點一四元，高出接近兩倍。

外資出手豪爽，但卻沒有令到港股實時反彈，主要是市場人士認為今次交易非常特殊，買家一擲千金，是想買在中國內地飲品市場一個成功的龍頭品牌，但類似的公司在內地數目有限，在香港掛牌的大陸公司，性質相同的股份亦不多，所以不能掀起廣泛的效應。

可口可樂以高于市價兩倍收購，表面出手慷慨，細看匯源背景，可口可樂若不出這樣的高價，恐怕難令賣方割愛。匯源在今年上半年以銷量計，高檔果汁市場的市占率逾四成，低檔則約百分之八，在市場屬于領導企業，而且保留可觀的增長空間。該公司去年二月來港上市，其時每股定價六元，其后已迅速上升至去年七月十二點一元的高峰，所以這次出價，變相保證了所有股東都可以在歷來最高價套現。

匯源在交易前的主要股東，是創辦人兼主席朱新禮，外資達能(Danone)逾兩成權益，另一海外投資者亦持有該公司一批認購期權，由此可見匯源早獲外資垂青，并因此獲得鞏固市場地位所需的資金和市場策略，在這個背景下，可口可樂若不出高價，相信很難誘使對方賣盤。

可口可樂鯨吞果汁公司，市場認為不易找出同樣的收購對象，這個分析股民聽來會相當失望，但對有意進軍大陸市場的港企來說，卻另有積極意義，因為同類的收購對象不多，說明成熟的品牌企業仍未成熟，這對具備國際視野和營商經驗的港商，等于是一個尚有開發價值的金礦。

中國經歷多年發展，消費者開始由量追求質，這代表他們對質量控制有要求，消費模式由產品主導，變成注重品牌。在這個過程中，市場會慢慢由百花齊放，進入汰弱留強，優秀企業脫穎而出的階段。中國近年提出要打造國際級品牌，今次可口可樂收購匯源，則代表外資看好中國內需市場和優質品牌的潛力，企業家要賺大錢，就要由生產主導，轉移至品檢、服務和市場推廣主導。

匯源果汁以高價易手，說明了大陸市場可能已進入另一個發展階段，這個階段代表一個龐大的新市場正在冒起，尤其面對全球經濟放緩，中國政府有可能加快發展內需消費，不過，港資要在這個尋寶游戲中成為贏家，要面對外資、臺資，以及日趨成熟的大陸民企，這些對手本身都有財力或市場知識上的優勢，相比之下港人未必占有特別有利的因素，如果想在這個大餅中分一杯羹，唯有把握時機做好準備，全力以赴爭取搶灘。

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