貨幣從緊逼近把脈經濟走向

2010年11月12日 08:42北京商報【大中小】【打印】共有評論0條

CPI居高不下，令市場對于通貨膨脹的預期不斷加強，未來壓力可能更大。從一個月以前的加息，到前一天晚上央行再次提高存款準備金率，表明貨幣政策仍堅持適度從緊。業內人士認為，再次加息的可能性非常大。在加息等從緊政策壓近的態勢下，又將怎樣影響樓市、股市、實體經濟和居民生活呢？

樓市

加息對房地產業影響甚微

時值歲末年初，正是房地產企業回籠資金沖擊業績的關鍵時期，又趕上二次調控剛剛落地，市場持幣待購氣氛濃厚，面對日益趨緊的貨幣環境，房地產企業將受到什么樣的影響成為業內關心的話題。

“CPI的高漲對于房地產項目而言并不是壞事，特別是中高端住宅和別墅項目，或將出現一輪銷售高峰。”亞豪地產機構的一位負責人向記者表示。他認為，多年來的經濟波動已經證明房地產作為穩定的不動產投資具有良好的增值和保值作用，此前的亞洲金融風暴、2008年的世界金融危機都證明了這一點。

記者從近階段的房地產統計數據中獲悉，隨著CPI的高漲，高端住宅和別墅的銷售量一直呈上升趨勢。如9月份CPI達到了3.5%，在中高端住宅市場，出現了10萬元/平方米以上的項目；在別墅市場上，中高端別墅(總價600萬元/套以上的別墅)集中成交，占總成交量的71.55%，強勢逆轉了此前經濟型別墅占主導的市場局面。進入10月份CPI達到了歷史新高點的4.4%，在中高端住宅市場上，3萬元/平方米以上的項目重新奪回了住宅銷售榜的前三名；在別墅市場，其中中高端別墅繼續走強，占總成交量的61.6%。在CPI居高不下的情況下，資金進入中高端住宅市場和別墅市場的態勢明顯。

“CPI的繼續高漲，讓防通脹成為經濟政策的主要目的，加息、增加存款準備金率和發行央行票據都是未來可能采取的貨幣政策，但是對房地產市場的影響甚微，可能更多的是預期意義，”中意安擔保有限公司機構業務部副總裁田路向記者表示。

他認為，即使加息，購房者的買房意愿也不會受到太大的影響，2006年到2007年連續的加息依然沒有阻止住購房者的入市意愿。目前市場受二次調控政策、取消7折優惠、公積金貸款利率上浮等政策影響，觀望情緒已然非常濃厚，因此即使加息對于購房者的熱情也不會產生較大的波動，對于投資者或許會產生一定的影響。對于開發商而言，加息對償還利息的增加也是可以忽略不計的，在房地產業的成本中，利息所占房價的比重一般只在2%左右。

田路認為，在12月份即將執行的預收款監管政策對于房企的影響是致命的，將大大縮減開發商資金的流動性，遏制開發商的拿地速度。

股市

CPI上漲或利好抗通脹板塊

此前，市場一直將10月CPI能否“破4”作為短期走勢的一個重要坐標，如今該數據超出預期，但盤面顯示市場并未受到太大影響。

在提高存款準備金率的利空消息下，昨日，A股市場仍然一路走高。只是尾盤時，出于對緊縮政策的恐慌，部分投資者出現了轉股拋盤的跡象。值得一提的是，“石化雙雄”的飆漲為滬市最終翻紅貢獻了重要力量，這兩只權重股午后極為罕見地在中小盤股集體下跌時觸及漲停。事實上，昨日的A股市場一直處于矛盾之中，前進中現隱憂。北京弘酬投資公司研究總監孫燕軍指出，尾盤資金轉入大盤股其實是尋求避險之舉，股指下跌時，大盤股相對抗跌。他認為，市場的憂慮主要來自于對加息的預期，借鑒2008年提高存款準備金率后緊跟著加息的經驗，11月中下旬或將是加息的時間窗口。

而流動性泛濫支撐股指繼續上行，目前已成為市場各方對A股后期表現的一種普遍推斷。國都證券分析師張翔表示，雖然政策有緊縮趨勢，但短期內很難改變流動性泛濫的局面，10月份，人民幣存款同比少增1128億元；新增信貸再次超出計劃范圍；一般M1、M2同時上行；貿易順差同比增加等一系列經濟狀況都將對股市構成明顯的資金支持。

分析人士指出，CPI數據居高不下，必然會給A股市場帶來一個兩難的格局：一是不加息，則負利率趨勢延續，從而使得銀行資金紛紛外流，加劇證券市場、商品市場的資金總量，進一步推高物價指數；二是加息，對于境外資金來說，是一個套利的機會，使之紛紛涌入境內，推高人民幣。就目前來看，這兩種狀況對于A股市場來說都是利好，而落實到具體行業和板塊上，重點關注受益通脹及人民幣匯率題材的個股。日前，抗通脹概念，如商業連鎖、百貨類個股的活躍就是市場提前對較高CPI指數的一個預期和反應。

海通證券分析師王偉建議投資者繼續關注兩類個股：一是產品價格上漲受益概念股；一是小盤成長股，因為它們始終是充沛資金關注的焦點品種。而英大證券研究所所長李大霄還指出，CPI的高漲對于農業、醫藥板塊也是利好。未來市場最大的風險在于央行貨幣的緊縮力度，如政策過分激烈，可能會明顯打壓股指，而白酒、農業、醫藥等明顯受益通脹，屬于受調控影響較小的板塊。

實體經濟

鋼鐵、鐵路、航空、外貿企業受沖擊大

包括加息在內的防通脹政策，對于實體經濟而言是把雙刃劍，興業銀行首席經濟學家魯政委分析認為，在完成“穩定物價”這一目標的同時，加息等防通脹的政策勢必會抑制老百姓的消費欲望，企業的投資也有可能減弱。盡管目前我國的經濟增長比較穩定，但相比于其他行業，實體經濟可能壓力較大，利潤收縮加快，甚至出現大面積虧損和停產，就業壓力大增。

“加息將對利率敏感企業造成一定影響，這些企業包括鋼鐵、鐵路、航空及外貿領域。”中國社科院經濟研究所經濟增長理論室主任劉霞輝分析認為，目前國有企業占據銀行大量貸款，而加息政策一旦出臺，該類企業貸款成本必然增加，生產成本也將相應增加，相應會造成企業利潤縮水。“國有企業在整個經濟所占比重較大，對國有企業造成的影響必將牽涉到整個實體經濟。所以我國加息政策一直進展緩慢。”

劉霞輝解釋，以鋼鐵行業為例，由于加息會直接增加鋼材經銷商的資金成本，因此當加息通道開啟后，鋼鐵存儲數量便與銀行的貸款利率直接掛鉤，許多鋼材經銷商不敢貿然儲存過量的貨品，鋼材價格會相應上漲，反之，在倉儲量大時，價格會下降。而鋼材價格一旦上漲，下游產業也將隨之受到影響。

劉霞輝表示，對作為利潤較薄的家電制造業而言，一方面，加息及防通脹措施使得企業生產成本上漲，最終導致這類企業被迫提價；另一方面，加息也抑制了消費需求，原本萎靡的需求再加上提價，可謂雪上加霜。但許多家電銷售商在年初就和制造商簽訂了大筆的采購訂單，這部分價格已經固化，加息的影響并不會波及于此。其次，目前的家電制造業基本處于供大于求的狀態，廠家手中有大筆的籌碼待出，所以即便事實上資金成本提高，價格的波動也有限。但是，一些高科技含量的新品家電的價格可能會受到影響。

居民生活

調整消費結構精打細算當“省長”

今年以來，隨著物價節節攀升，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“糖高宗”等新名詞開始進入了百姓視野。目前，這種壓力已經直接反映在了京城百姓的消費行為中，精打細算儼然成為時下的消費時尚。

記者在本市部分超市和菜市場隨機采訪了幾位消費者，他們均表示已明顯感受到蔬菜和主副食品價格上漲帶來的壓力。“好一點的西紅柿賣到4元一斤，黃瓜也要3元，這都趕上往年春節期間的價錢了。”在水錐子農貿市場，正在買菜的劉女士對記者說。據新發地市場統計，10月份，新發地的蔬菜價格普遍漲幅在30%左右。

菜價貴了，但也不能不吃。為了省錢，精明的家庭主婦想出了各種高招。晚上9點多鐘本該是準備休息的時候，可易初蓮花超市的蔬菜柜臺前卻熱鬧起來。原來，超市一般會在晚間處理當天賣不完的綠葉蔬菜，一兩元一小捆的特價菜吸引了不少周邊顧客。“我現在都把早上買菜改成晚上買菜了，能便宜不少錢。”一位挑菜的大媽表示。據了解，超市由于普遍采取“農超對接”，進貨批量又大，所以不少蔬菜的價格甚至比農貿市場更便宜。到超市買特價菜成為不少家庭主婦的新選擇。

米面糧油價格再漲，也是剛性需求。而對于非生活必需品的支出，多數消費者則是能省則省。現在正是羽絨服等冬裝大量上市的時候，記者走訪市場發現，像波司登、鴨鴨等專業羽絨服品牌，今冬推出的新款極少有千元以下的，點綴皮毛的甚至突破2000元。如此的高價讓不少消費者望而卻步。本打算添置新羽絨服的王小姐在逛了幾天商場后決定，還是把舊羽絨服找出來再利用一年。“雖然款式不那么新潮，但還是將就一下吧。”

在某外企公司工作的周先生本打算添置一塊卡迪亞手表，但思來想去還是把錢攢起來用于提前還貸了。“說不定哪天貸款利率還得調整，還是趕緊還了心里踏實。”他告訴記者，現在同事們下館子都選擇“團購”，買東西“網購”，總之一句話，能省則省。

為了應對物價持續上漲，不少市民開始小規模地囤積一些生活必需品。他們選擇超市促銷時批量購買大米、食用油、衛生紙、奶粉等物品，盡可能地降低生活成本。一位買了20罐奶粉的新媽媽告訴記者，反正孩子每月都要吃，只要不過保質期，還是趁沒漲價多買點兒劃算。