溫和通脹有利于穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)

□ 彭春來

一月份的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)昨日出臺(tái)。大家最關(guān)心的CPI漲幅為1.5%，環(huán)比下降，而PPI漲幅為4.3%，環(huán)比有所增長。這表明我國目前的物價(jià)上漲仍是溫和的。

此前，央行行長周小川表示，目前通貨膨脹已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍處于低位。而筆者認(rèn)為，溫和通脹有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)。

由于不同經(jīng)濟(jì)體對通脹程度的承受力不同，溫和通脹在不同國家的界定也有所不同。有專家認(rèn)為，中國的溫和通脹就是指“可控范圍內(nèi)的通貨膨脹”，定義為“CPI從負(fù)轉(zhuǎn)正回升到4%左右的階段”。在這期間，企業(yè)和投資者能夠享受到通脹帶來的溢價(jià)收益，經(jīng)濟(jì)也能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康的發(fā)展。在這種情況下，“調(diào)結(jié)構(gòu)”的目標(biāo)也才能更順利地實(shí)現(xiàn)。

一直以來，各方面更關(guān)心的是如何預(yù)防通脹。實(shí)際上，在我們這樣一個(gè)十幾億人的發(fā)展中大國，通縮比通脹更加危險(xiǎn)。通縮意味著經(jīng)濟(jì)不景氣，大家不愿消費(fèi)或者沒有能力消費(fèi)，產(chǎn)品就會(huì)賣不出去，從而影響生產(chǎn)影響稅收影響就業(yè)。由于我國每年新增就業(yè)人口達(dá)數(shù)千萬，不要說經(jīng)濟(jì)增長停滯或者負(fù)增長，就是經(jīng)濟(jì)增長低于一定的水平，也會(huì)帶來巨大的社會(huì)問題。所以，去年以來我們提出保增長(穩(wěn)增長)的目標(biāo)，是有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義的。

現(xiàn)在，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始逐步復(fù)蘇，此時(shí)對于未來的通脹預(yù)期不要過于擔(dān)憂，也不要對通脹預(yù)期過高。美國克林頓時(shí)代的財(cái)長薩默斯說過：“最優(yōu)通貨膨脹率肯定是正的，或許高達(dá)2%或3%。”全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院院長賀鏗也認(rèn)為，通脹不等同于部分物價(jià)調(diào)整，更不等同于資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)。世界各國幾乎都是用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)測度通脹水平，測度的最優(yōu)目標(biāo)也不是CPI趨近零，更不是越低越好。賀鏗贊成在宏觀管理中加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，但是必須有明確的數(shù)量目標(biāo)。在中國經(jīng)濟(jì)保持9%以上增長速度的情況下，CPI的調(diào)控目標(biāo)應(yīng)該定在3%—5%的范圍內(nèi)，不能低于3%，也不能高于5%。低于3%，經(jīng)濟(jì)就沒有活力，企業(yè)家會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格低而不愿意增加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，消費(fèi)者也會(huì)因?yàn)轭A(yù)期物價(jià)進(jìn)一步下降而不擴(kuò)大消費(fèi)。當(dāng)然，通脹率高于5%，超過了居民的承受能力，也不利于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展。

因此，準(zhǔn)確地說，我們要提防的是惡性通脹，而不是溫和通脹。今年一月份CPI漲幅只有1.5%，遠(yuǎn)低于賀鏗院長所提出的3%的標(biāo)準(zhǔn)。而且由于今年以來，金融監(jiān)管部門開始收緊銀行信貸，力求減慢迅猛的信貸增速，目前銀行放貸已保持穩(wěn)定，而國際市場大宗商品價(jià)格的連續(xù)下調(diào)、國內(nèi)糧食連年豐收，也使得目前物價(jià)大幅上漲的可能性不大，部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩反而是不小的隱憂。當(dāng)前我國的實(shí)際利率仍然是正利率，即使未來因CPI漲幅加大而出現(xiàn)一到兩次加息也不用擔(dān)心，這反而能夠表明經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的增長期。2006年，央行曾兩次上調(diào)貸款利率，一次上調(diào)存款利率，但之后經(jīng)濟(jì)增長仍保持高速，股市也延續(xù)了牛市。

可控的溫和性通脹，不用太擔(dān)憂。

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