2010年11月12日 05:31中國證券報－中證網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

10月份CPI再創新高，這將給央行管理通脹預期帶來很大的壓力。對11月的走勢市場依然存在一定的分歧，從近期農業部農產品批發價格指數的走勢來看，農產品價格加速上漲的趨勢非常明顯，通脹自我強化的過程有所加強，11月CPI再創新高的可能性大增，通脹上行的壓力可能進一步超預期。同時從PMI指數及工業增加值數據來看，經濟回暖的態勢進一步強化。因此在通脹升溫、經濟企穩的背景下，加息的條件進一步成熟，而央行貨幣政策報告表示要引導貨幣條件回歸常態，也傳導了加息的暗示，因此加息周期的風險不可忽視。

雖然近期收益率曲線已經大幅上揚，但當前收益率曲線還只能抵擋一次加息的沖擊，調整并沒有完全到位，長期來看收益率還有進一步上行的空間。我們建議投資者繼續縮短久期，防御為主，配置浮息債和1年期附近的短期國債，此外建議有條件的投資者積極參與利率互換，出固定，收浮動。

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