2010年07月17日 00:56經濟觀察報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

康怡

當中國經濟由過熱走向增速放緩，未來宏觀經濟政策的走向也變得撲朔迷離。三季度是否有可能成為政策調控的敏感時間窗口？

本報對部分頂尖經濟學家所做的問卷調查顯示，近一半的經濟學家表示下一季度宏觀經濟政策將繼續保持現狀，更有九成的經濟學家認為房價在下一季度將繼續出現小幅回落，并且認為房地產政策輕易不會發生變動。談及中國經濟潛在風險時，宏觀經濟政策的失誤也再次被調研者推到了最高位置。

經濟學人調查由《經濟觀察報》發起，每季度進行一次。受訪者包括來自投行、研究機構和政府部門的中國最權威的經濟學者。本次調查回收有效問卷54份。以下為調查的核心內容。

大勢分析

7月15日，國家統計局公布了上半年宏觀經濟數據，二季度GDP10.3%的增幅與一季度GDP11.9%相比，下滑了1.6個百分點。這是否意味著經濟下滑的趨勢會一直持續？《經濟觀察報》中國宏觀經濟問卷調查顯示，至少在下一季度，這個答案是肯定的。

調查中，近七成的經濟學家認為2010年第三季度GDP的走勢將保持繼續下滑的態勢，將在9%-10%之間徘徊。

不過，至于市場上近段時間響起的“二次探底”的擔憂，近九成的經濟學家認為出現“二次探底”的可能性并不大。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵也表示，目前整個經濟形勢沒有風云突變，更不會出現二次探底。“去年一季度數據較低，因此今年一季度跟去年比顯得特別好，相反，去年二季度突然出現較快增長，因此今年二季度數據同比自然會出現一定下滑。這種統計幻覺在今年下半年還會不斷出現。”他說。

7月15日，統計局同時公布的數據還顯示，6月CPI數據較市場預期偏低，為2.9%，而今年上半年CPI則為2.6%，除了5月單月曾高出3%預警線外，今年上半年CPI總體表現溫和。

分析人士認為，CPI漲幅回落主要是食品價格的回落，通脹壓力暫時下降，而并非趨勢性拐點出現，隨著后期可能受到夏糧減產、陰雨天氣等影響,CPI漲幅還將出現反復。

持這一觀點的人還不在少數，調查結果顯示，42%的經濟學家認為下一季度CPI還將繼續走高，同時56%的經濟學家表示將平穩增長。近七成的經濟學家將全年的CPI的增長區間放在了3%-4%之間，僅有17%的經濟學家認為會在3%以下。

至于未來影響CPI的因素，參與調查的經濟學家中56%認為國內食品價格的走高將是主要原因，也有20%的經濟學家認為是國際大宗商品價格的走高，15%認為是國內流動性放松。

具體到拉動經濟的三駕馬車，這個季度參與調研的經濟學家與上個季度的調查在對出口的判斷上出現了較大的變化。上個季度的調研中，64%的經濟學家認為二季度出口將繼續保持大幅上漲，而此次一半的經濟學家表示第三季度中國出口將出現小幅下滑，而選擇大幅上漲的僅為11%。

盡管統計局公布的數據顯示6月份出口出現了超預期的增長，不過國務院發展研究中心對外經濟研究部部長隆國強表示，高速的出口增長是不可持續的。“鑒于美歐高失業率，全球部分國家可能的經濟退出計劃，以及全球市場庫存補充結束，下半年的出口表現一定不如上半年。”

對于消費這駕馬車，調查顯示，48%的經濟學家認為第三季度的消費將保持平穩增長，同時也有28%的經濟學家認為消費增長將會小幅走高，23%認為將會小幅下降。

而對于投資的判斷，參與調研的經濟學家中一半認為第三季度投資與去年同比有所下降，甚至有19%的經濟學家表示將大幅下降。

政策變數

上半年政策調控對宏觀經濟的影響已經開始顯現。三季度是否有可能成為政策調控的敏感時間窗口？

調查結果顯示，47%的經濟學家在未來宏觀政策總體走向上應該延續積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時，30%的經濟學家認為宏觀經濟政策應該回歸中性，也有19%的經濟學家認為下一季度宏觀經濟政策有可能會出現搖擺。

中金公司哈繼銘表示,盡管下半年經濟將進一步回落,但沒有必要出臺新的刺激政策，政策處于觀察期。在政策方面尚需保持適度的貨幣和財政政策,短期既不會進一步加碼緊縮性政策,也不可能出臺所謂的二次刺激政策。

興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，從4月份開始，工業增加值已經是連續第三個月下降，需要警惕其繼續下滑的風險，所以，從政策上看，下半年宏觀政策應避免經濟大起大落，應該適當放松。野村證券孫明春也預期下半年會放松部分的緊縮政策，特別是信貸額度措施。

具體到貨幣政策，本季度的調研結果中，與上一季度調研另外一個比較明顯的變化就是經濟學家紛紛推遲了加息的預期。在上一季度的調研中，58%的經濟學家認為二季度將會是加息的時間窗口，不過此次的調查結果顯示，81%的經濟學家認為三季度依然不會加息。

目前工業增速放慢，價格壓力隨之減弱是他們做出上述判斷的理由之一，而且他們認為這一趨勢將在下半年將變得更加明顯。

同時，有83%的經濟學家認為第三季度人民幣將升值3%以下。

如果貨幣政策需要調整，大部分經濟學家建議把時間放在第三、四季度，中國人民銀行金融研究所鄒平座建議：“未來政策調整應該從總需求管理轉向側重總供給管理，把工作重心轉向提高金融資源配置效率、調整經濟結構和轉變經濟發展方式。”

對于備受關注的收入分配方案能否在今年年內出臺的可能性，64%的經濟學家認為年內出臺的可能性很小，僅有23%的經濟學家表示有這種可能，同時也有13%的經濟學家表示因為情況復雜，很難給出判斷。

風險

在7月15日的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人盛來運表示，盡管當前的運行態勢不錯，也必須高度注意國際經濟環境還是復雜多變，國內還存在不少問題和困難，這些問題和困難都會對經濟的走勢產生一定的影響。

的確，目前外部歐債危機的影響尚未明朗，內部地方債務性危機也成為懸在政策制定者頭上的一把利劍。不過調查結果顯示，至少對地方債務危機，經濟學家的態度較為樂觀，62%的經濟學家認為地方債務危機將會得到平穩的化解。對于地方政府的融資平臺是否會帶來信貸危機，57%的經濟學家認為雖然有影響，但是在可控范圍之內。

此次的調查結果顯示，所有影響中國經濟的風險中，發展模式難以轉變成了首先要面對的問題，這與上一季度的調查結果一致。54位參與調研的經濟學家中有36位認為這是影響中國經濟的最大問題。

而目前中國潛在的經濟風險中，宏觀政策失誤風險又開始引起經濟學家的重視，35%的經濟認為值得關注，此外，還有17%的經濟學家選擇了房地產泡沫，16%的經濟學家選擇的是流動性泛濫，也有14%的人將選項給了地方性債務。

對于房價問題，參與調查的近九成的經濟學家們認為三季度房價將會繼續小幅回落，對于未來的房地產政策調整，80%的經濟學家認為政策將維持現狀。喬紅也表示：“政策上面現在什么都能松一松，但是不能動房地產。”

具體到三季度對股市的判斷，經濟學家們依然維持了上一季度的判斷結果：48%的人認為股市將調整后上行，41%的人認為股市會震蕩盤整。

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