2010年04月15日 01:01第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

市場預期一季度GDP增幅高達11.9%，CPI增長2.2%，3月份CPI走低至2.4%

徐以升

“高增長、低通脹”這幾個字，很可能會再度用來形容剛過去的2010年一季度中國經濟形勢。

昨天召開的國務院常務會議指出，一季度經濟增速繼續回升，經濟回升向好勢頭更加鞏固，物價總水平基本穩定。

據了解，今年一季度國內生產總值(GDP)增長可能高達11.9%左右，3月份居民消費物價指數(CPI)或走低至2.4%，一季度整體CPI增幅則在2.2%左右。今天上午10點，國務院新聞辦將舉行一季度經濟運行情況發布會。

高增長的形勢會強化市場的緊縮預期，但CPI增幅依然在3%的控制范圍內，意味著加息等調控政策或許不會很快到來。

對于后續政策，國務院常務會議指出，要繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。要堅持把處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系作為宏觀調控的核心。并把加快轉變經濟發展方式、提高經濟增長的質量和效益擺到突出位置，著力增強宏觀經濟政策的針對性和靈活性。

“我們將中國央行首次加息時間的預期，從今年3月推遲至今年5月。”野村證券中國區首席經濟學家孫明春對記者指出。另有政府官員在接受《第一財經日報》記者采訪時則表示，加息可能要到今年三季度。

高增長？

昨天召開的國務院常務會議指出，一季度經濟快速增長較大程度上還是政策刺激的結果，也有去年同期基數較低的原因。

國務院常務會議指出，經濟回升向好過程中還存在許多矛盾和困難，一些新情況、新問題也在顯現。世界經濟復蘇存在不確定性。

如果一季度經濟增速達到11.9%，將意味著經濟走勢“的確強勁”，而并非因為去年一季度低基數的原因，因為環比增長也非常高。2009年一季度GDP增長只有6.1%，后來調整到6.2%。

前述官員對記者指出，目前我國官方統計部門還未推出GDP環比統計，各部門有測算但稍有些差異。如果一季度GDP增速達到11.9%，初步測算，經過季節調整之后，一季度GDP環比增速也將達到14%左右。2009年四季度GDP同比增幅為10.7%。

中金公司首席經濟學家哈繼銘指出，一季度兩位數的經濟增速，3月采購經理人指數(PMI)的強勁反彈，單月貿易逆差的出現，珠三角等地民間拆借利率的飆升，以及“民工荒”的蔓延，眾多信號似乎都在昭示經濟熱度較高。

在繼續高增長的投資和穩定增長的消費之外，出口的高速增長被認為是經濟復蘇的最強勁動力。今年一季度進出口累計同比增長44.1%，其中出口同比增長28.7%，已經基本恢復至危機之前水平。

從二季度展望來看，前述官員對記者指出，在出口方面，由于美國“補庫存”復蘇延續，二季度出口會更快增長；在投資方面，雖然一季度信貸總量比去年少，但是中長期貸款增長達到2.4萬億元，比去年一季度的1.6萬億元高出不少，中長期信貸的持續增長意味著投資增速會持續。

低通脹？

3月份預計2.4%左右的CPI增幅，相比2月份稍有回落。今年2月，CPI單月增長高達2.7%，大幅高出市場預期，引發了緊縮預期。但關鍵在于，3月份稍有回落的CPI能否緩和市場的通脹預期。

昨日的國務院常務會議也指出，目前一些推動價格上漲的因素在顯現，強化了通脹預期，特別是部分城市住房價格過快上漲的問題比較突出。

目前很多市場機構均預期CPI增幅將在二、三季度超出3%的預期控制目標。中金公司甚至預期，如果不采取措施，全年CPI增長有望達到4%。

中國人保資產管理研究所所長王家春對記者指出，翹尾因素之外，今年CPI將主要受到農產品和豬肉價格走勢影響，而今年2月份我國生豬存量降低到4.43億頭，這是2008年底以來的最低值，將加重未來生豬和豬肉價格上漲壓力。另外，湄公河低水位對越南、泰國等稻米產區的影響也將推高全球農產品價格。

實際上，一季度2.2%的CPI增長并不意味著全年通脹調控壓力減輕。根據央行數據，一季度廣義貨幣供應量M2增速依然高達22.5%，超出當季GDP和CPI之和達8.4個百分點，貨幣發行依然大幅高出經濟增長和物價上漲本身。一季度外匯占款增加7478億元，同比增長78%，也顯示出流動性形勢依然嚴峻。

加息預期推遲？

高增長甚至有些過熱的氛圍，會讓市場的緊縮政策預期持續，而當前較低的通脹水平則在延緩市場的加息預期。

從國務院常務會議來看，對物價的調控政策方向依然是價格政策。指出要搞好市場調節，保障市場供應。強化價格監督檢查，遏制和嚴厲打擊串通漲價、價格壟斷等行為。加強商品供求監測、信息發布和價格政策宣傳解讀工作。

前述政府官員對記者指出：“如果CPI增幅沒有連續超過3%的控制線，出臺加息政策會有一定的難度。尤其是在當前發達國家依然處于低利率環境之下。”野村證券孫明春也推遲了對中國央行首次加息時間的預期，從今年3月推遲至今年5月。

中信證券首席經濟學家諸建芳對記者指出，一季度經濟增長強勁，經濟增長出現偏快的跡象，因此，二季度貨幣政策將繼續收縮。在具體緊縮政策上，諸建芳預期，央行可能會繼續調整存款準備金率，公開市場操作和窗口指導也將加強。

在緊縮政策預期上，孫明春還認為，當前中國緊縮政策的核心應該是公共投資收緊，從而避免對私人部門投資的擠出效應。上調項目資本金比例、調控銀行業中長期貸款，則成為可以選用的政策工具。

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