招商基金：經濟增長勢頭良好 結構愈加均衡

鳳凰網財經訊 4月15日，國家統計局公布一季度宏觀經濟數據。招商基金對鳳凰網財經表示，總體來看國內經濟增長勢頭良好，結構愈加均衡。

數據顯示，一季度工業生產快速回升，企業效益大幅提高。規模以上工業增加值同比增長19.6%，比上年同期加快14.5個百分點。1-2月份規模以上工業企業實現利潤4867億元，同比增長119.7%，工業企業毛利率大幅上升，其中上游采掘行業快速回升，在上游成本不斷上升的情況下，鋼鐵、家具、造紙等部分行業面臨高位回落的風險。

投資方面，一季度固定資產投資同比增長25.6%，較上年同期回落3.2個百分點，仍保持較快的增長速度。其中房地產開發投資6594億元，增長35.1%，增幅環比1-2月份提升4個百分點。商品住宅完成投資4552億元，同比增長33.0%，房屋新開工面積同比增長60.8%，但我們認為開發商加大投資和新開工力度，可能并非確定后市更好，而是庫存極低，有效供給不足的原因，后期投資能否繼續，仍需進一步觀察。

國際貿易方面，一季度，出口3161.7億美元，增長28.7%；進口3016.8億美元，增長64.6%，順差144.9億美元；其中，3月份貿易逆差72.4億美元。3月份逆差與國內需求強勁和國際大宗商品價格上漲有關。預計短期內單月仍有可能出現逆差的情形，但中長期來看，在國內儲蓄仍然高位的情況下，順差仍將是常態。逆差不改人民幣升值預期。

貨幣信貸方面，3月份M2同比增長22.5%， M1同比增長29.9%，繼續高位回落。3月份新增人民幣貸款5107億元，從結構來看，票據融資仍大幅下降，信貸期限繼續長期化。

物價方面， 3月CPI同比上漲2.4%，環比下降0.7%，但季調后環比折年率仍達到3%左右，通脹壓力仍然存在。3月PPI同比上漲5.9%，礦產品和鋼鐵價格上漲明顯。全年來看，新漲價因素仍然不容忽視：首先，上游原材料價格持續上漲，PPI快速上行，并帶來CPI的上行；其次，農產品的脆弱平衡格局，使我國食品類價格容易受干旱、疫情和豬肉價格波動的影響，給通脹帶來不小的壓力；另外，房價等資產價格的上漲引致居民通脹預期的上升。

招商基金指出，數據表明我國經濟總體仍保持良好的增長勢頭，而且結構更加平衡，一季度GDP為80577億元，同比增長11.9%，較上年同期加快5.7個百分點。其中消費貢獻6.2個百分點，投資貢獻約6.9個百分點，凈出口貢獻-1.2個百分點。前期貨幣政策取得較好的效果，有利于抑制經濟過熱的預期，但房市持續火爆，房價快速上漲引致政策進一步緊縮的預期有所提升。

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