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“CPI權重調整”難掩通脹勢頭

2011年02月17日 07:14
來源：東方早報 作者：早報記者 羅晟

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早報記者 羅晟

2011年1月起，國家統計局采用新的消費者價格指數(CPI)調查方案，涉及對比基期、權數構成、調查網點和代表規格品的調整。這隨即引發了關于新舊權重之變的爭論。

根據最新權重，1月份CPI同比(比上年同期)增長4.9%，比市場預期的5.3%低0.4個百分點。但外界關注的權重構成的具體變化并未公布。國家統計局僅公布，按照新的CPI調查方案，八大類商品和服務中，食品類的比重降低2.21個百分點，居住類提高4.22個百分點，其他六大類的權重均略微下調。

讓謎團有增無減的是，國家統計局此番還公布了按舊方法計算的CPI，其結果顯示新的權重起到了小幅拉高總體數據的作用。

國家統計局“利用2010年的舊權數構成和2011年按新權數計算出來的八大類別價格指數對1月份的總指數進行了測算”，結果是“同比漲幅為4.918%，比用新權數計算的同比漲幅4.942%降低了0.024個百分點；環比漲幅為1.070%，比用新權數計算的環比漲幅1.021%提高了0.049個百分點”。

看看飆升的食品價格，這樣的結果讓人覺得意外，因為食品價格仍然是CPI中的最大組成部分，也是當前這輪物價壓力中的關鍵因素。雖然房租也在快速上漲，數據還是讓一些經濟學家摸不著頭腦。

根據國海證券分析師鄒璐的推算，1月份食品價格同比增長10.3%，非食品價格同比增長2.6%。如果按以往推算的CPI權重計算，即食品權重占比33.6%，非食品占比66.4%，則計算得到的CPI同比增速應為5.2%。如果按最新權重計算，即食品權重為31.39%，非食品權重為68.61%，則計算得到的CPI同比增速應為5.0%。鄒璐認為，權重的調整對于下拉CPI的同比增速確實有所貢獻，大概在0.2-0.3個百分點，并不是如國家統計局所宣稱的沒有影響。

鄒璐進一步指出，由于食品價格是影響CPI波動最大的部分，權重調整后短期內可能會一定程度上降低CPI的同比增速以及波動情況，但是實際的通脹壓力并沒有減輕。而且，如果未來非食品價格(居住價格)快速上漲，則CPI增速將比原權重計算下的反而更高。

華泰證券學術顧問陸磊在名為《新權重下我國CPI中各項商品價格的傳導拆解》的研究報告中表示，經測算，食品的權重由2005-2010年間的33%～34%的水平，降為2011年起的29%。而居住類價格的權重由2005-2010年間的13%～14%，升至2011年的16%。(編注：安邦咨詢稱，去年4月，國家統計局曾透露2009年食品類在CPI中的比重為32.79%，居住類價格在CPI的比重為14.69%。食品類權重過去30年間下降一半，上個世紀80年代，食品占CPI的權重有60%左右。)

陸磊認為，中國CPI權數籃子5年一次的大調整在2011年再啟動，這可能對未來進行CPI預測有一定影響，其對CPI的影響目前看來可以形成結論的有兩方面：一是趨勢上，食品類權重將下降而居住類、服務類權重將上升，這將部分削弱CPI的季節性特征；二是從國際經驗來看，居民消費中，服務類權重也是呈現逐步提高的，而且服務類價格也呈現為逐步上行的趨勢，長期來看，這將一定程度上提高CPI的中樞水平。

陸磊稱，中國新的CPI權重究竟是多少，還需進一步跟蹤數據。

與糾結于權重的經濟學家和分析師的觀點不同，恒豐證券研究部董事林家亨說，“其實，消費物價指數不能清晰反映通脹狀況是舉世皆然的事實，中國香港如是，英國美國亦如是，念經濟學的會非常明白此中的意思。全世界的所有國家及地區，包括了香港，也是每數年會調整消費物價指數內的各選項之權重比率，中國今次的做法是正常，不是反常。”

“中國今次將食品類的權重比率向下調整并無不妥，雖然變動的幅度遠遠大過歐美國家，但是五年以來中國的累積GDP增長超過50%，歐美國家僅是10%以上，這是變動幅度差異的最大主因。”林家亨說，未來中國的消費物價指數內的權重比率仍會不斷下調，這并非是弄虛作假的伎倆，而是國民在食品開支占整體收入的變化而來。食品價格雖然上升，但其中所占比例卻是不斷下降。

根據瑞士信貸近期的研究結果，中國正在遵循一種古老的歷史模式：一個國家變得越富裕，民眾在食品上的花銷占收入的比重就越小。

根據瑞士信貸的數據，中國最貧窮的人40%以上的收入花在食品上，較為富裕的人群在食品上的支出則僅占他們收入的10%。

[責任編輯：hanfn] 標簽：權重 CPI 通脹壓力 

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