2011年04月16日 04:47
來源：中國證券報 作者：曉旦

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周五，國家統計局公布了一季度國民經濟運行數據。如大家所料，一季度CPI創出數個季度以來新高，為5%；3月CPI達到30多個月來的新高，為5.4%。這說明政府在控制通脹方面依然任重道遠。

所幸的是，3月CPI環比下降0.2%，這或許是個好兆頭，預示著雖然CPI在未來數月仍會處在高位，但峰值或許不會太高。此觀點的佐證是PPI的變動趨勢。3月PPI為7.3%，環比上漲0.6%。雖然國內物價問題仍在可控范圍內，但輸入型通脹引致的原材料價格持續上行風險則難以化解。近幾個月來，油價不斷上漲；雖然包括農產品在內的國際大宗商品價格已失去大幅上漲勢頭，但價格仍在高位徘徊。這些反映在PPI的變動趨勢上，使得國內CPI的上漲壓力沒有明顯減輕。

CPI上漲與貨幣超發相關。2002年至2010年，我國社會融資規模由2萬億元擴大到14.27萬億元，年均增長27.8%。因此，貨幣政策要有“撤火”的動作，就是要逐步收回超發的貨幣。最新統計數據顯示，回收超發貨幣的舉措已取得成效：2011年3月末，廣義貨幣(M2)同比增長16.6%，比2月末高0.9個百分點，比上年末低3.1個百分點，已回歸到長期均值以下水平。但是今年一季度社會融資規模仍增加了4.19萬億元。在物價上漲水平居高不下背景下，“撤火”仍會繼續。

當然，問題還有另一面。在國民經濟這口鍋里烹調的不僅有物價，還有就業、經濟發展等民生問題，釜底抽薪還得顧及物價外的因素。總體看來，國民經濟在貨幣政策由寬松向穩健的狀態回歸中，仍然保持健康增長勢頭，令人欣慰。

展望未來數月，預計CPI仍會在較高水平徘徊，卻不會超出人們預期。經濟增長也會維持健康增長態勢。有預計稱，出口或有30%的強勁增長。這樣，就為貨幣政策由寬松向穩健回歸留出空間，政策取向在通脹和經濟增長的博弈中也有了回旋余地。