央行：目前國內通脹仍然偏高

2011年09月13日 06:56
來源：東方早報 作者：張颯

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“M2的統計比實際狀況有所低估,正研究覆蓋范圍更廣的M2+統計口徑”

早報記者 張颯

中國人民銀行(央行)新聞發言人12日就8月份貸款增長答記者問時表示，從今年以來貸款和社會融資規模看，增長速度并不慢。8月中國新增人民幣貸款5485億元，比實施適度寬松貨幣政策的2010年同期還多增近百億元。

央行于今年早些時候推出了社會融資總量指標，除銀行貸款外，還包括信托貸款、企業債和非金融機構的股權融資。

上述負責人還表示，盡管目前一些價格上漲的因素得到一定程度控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。由于商業銀行能夠表外理財等產品的替代性金融資產尚未納入貨幣投資總量，正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統計口徑M2+。

上述發言增強了經濟學家對于中國貨幣政策將進入“觀望期”的普遍預期。經濟學家認為，盡管歐洲債務危機令人擔憂，美國經濟前景較為黯淡，但中國國內通貨仍處于高位，因此中國貨幣政策將不會放松，而是進入“觀望期”。

“流動性水平總體適當”

M2(廣義貨幣)供應量涵蓋商業銀行的活期存款和定期存款等，用以直接反映貨幣流動性情況。中國央行周日公布的數據顯示，8月M2貨幣供應量增速進一步放緩，M2余額8月出現回落同比增長13.5%，分別比上月末和上年同期低1.2和5.7個百分點，也低于經濟學家的預期。

央行稱，國內融資結構正呈現多元化發展，直接融資比例上升。前7個月，社會融資規模為8.3萬億元，其中人民幣貸款只占56.2%，其他如債券、股票等多渠道融資也發揮了重要作用。

央行負責人昨天稱，今年以來，M2增速從高位向常態平穩回落，符合宏觀調控的預期和穩健貨幣政策的要求。盡管目前M2增速看起來比過去低一些，但實際貨幣條件與經濟平穩較快增長是相適應的。但央行發言人隨即指出，目前中國金融創新不斷增多，公眾資產結構日益多元化，特別是今年以來商業銀行表外理財等產品迅速發展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產沒有計入貨幣供應量，使得目前M2的統計比實際狀況有所低估。

“為了更加充分地反映金融市場的最新發展，正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統計口徑M2+。”上述發言人稱。

對此，銀行業內人士認為，研究中的“M2+”口徑將是社會融資總量的延續，不過在推出后如何解釋、如何去使用還需要較長時間推動。屆時對市場是否還具有參考價值，銀行業內人士仍存疑慮。

針對近期貸款增長情況，這位發言人指出，從今年以來貸款和社會融資規模看，其增長速度并不慢，均衡成為信貸投放節奏的主要特點。截至8月末，金融機構人民幣貸款余額同比增長仍達到16.4%，比2000年至2008年15.5%的平均水平高出0.9個百分點。央行新聞發言人昨日稱，流動性水平總體是適當的，銀行體系備付水平正常。

“年內不會放松貨幣政策”

央行新聞發言人表示，目前中國一些價格上漲的因素得到一定程度控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。

花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高就指出，全球經濟存在明顯的不確定性，若美國推出QE3，將進一步加大全球大宗商品價格上漲的壓力，令中國通脹形勢更不樂觀。花旗發表報告指出，中國當局進一步政策緊縮的可能性不大，但揣測整體政策放松言之尚早。

根據上周末國家統計局發布的數據，繼7月創出37個月新高達到6.5%的峰值，8月居民消費價格指數(CPI)近4個月來首度出現漲幅回落同比(較去年同期)上漲6.2%，較7月同比漲幅回落0.3個百分點。華泰聯合撰寫報告認為，從歷史上看，9月份的物價環比上漲幅度較大——過去十年來，9月份CPI的環比均值為0.7%，這主要反映的是季節性因素的影響，考慮到目前通脹預期應高于歷史平均水平，9月CPI環比值若達到0.9%，則9月CPI同比就將與7月的峰值持平(歷史數據顯示，2010年9月中國CPI同比上漲3.6%，創23個月新高)。在9月通脹水平存在創新高的預期下，貨幣政策放松的概率不大，但9月以后，四季度的CPI同比水平有望逐步下降。

瑞銀等外資機構也持有類似觀點。瑞銀稱，目前中國地產市場的活動和內需表現仍持續活躍，另外出口頗具彈性，預計中國政府可能在12月初的年度經濟工作會議上作出放松貨幣政策的決定，也就是在12月份之前中國不太可能放松貨幣政策。

央行指出，需要堅持實施穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩適度增長，繼續加強宏觀審慎管理，加強理財產品的規范引導和管理，增強調控的針對性、有效性和前瞻性，防范系統性風險。