CPI回落打開政策空間 仍以“微調”為主

2011年11月09日 16:18
來源：鳳凰網財經

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一、事件

國家統計局今天上午公布了10月份宏觀經濟數據。10月份居民消費價格指數CPI同比增長5.5%，環比增長0.1%；工業生產者出廠價格指數PPI同比增長5.0%，環比下降0.7%。

二、點評

CPI同比上漲5.5%， 符合市場普遍預期。分類來看，食品類價格同比上漲11.9%，影響價格總水平上漲約3.62個百分點；價格環比下降0.2%，影響價格總水平下降約0.06個百分點，預計下月CPI仍將大幅回落。食品價格回落的苗頭已經顯現，11月8日，商務部監測的食用農產品和生產資料價格繼續走低。 18種蔬菜平均批發價格比前一周下降2.2%，連續四周回落，累計跌幅達到11.3%，肉類價格小幅波動，其中豬肉下降1.8%，自9月中旬以來累計下降6.4%。非食品價格環比仍維持在近十年的低位。

PPI同比增長5.0%，環比下降0.7%，創一年以來的新低，低于市場的普遍預期。一方面，這有國際大宗商品回落的影響，我們看到工業生產者購進價格比上月下降0.7%，比去年同月上漲8.0%。另一方面，PPI同比增幅低于CPI，說明企業生存壓力增大。這與經濟增速放緩這一趨勢一致。已發布的10月PMI數據顯示，10月份中國的PMI數據同比增速為50.4%，環比回落0.8個百分點，創下2009年3月以來最低點。

以上表明，通脹下行趨勢已經確立，但物價的絕對水平仍維持在高位，房價雖然開始松動，但還未“回歸到合理的價格”，總體來看，年內大幅放松的可能性不大，仍是以“微調”、定向寬松為主，如近期一系列的金融財政政策支持小型微型企業發展措施。

我們認為， CPI將逐漸呈趨勢性回落，通脹拐點得到確認，接下來兩個月CPI回落到5%以下是大概率事件。現階段仍處于CPI與經濟增速雙降的階段，固定資產相比權益類資產占優。對于基金投資者而言，目前階段可布局債券型基金，如果以一年為周期，未來獲得絕對收益的概率很高；而對于股票型基金的投資，目前仍處于播種期，股市形成趨勢形行情的條件還不具備，可以堅持定投和分步建倉的策略。

[責任編輯：xuexz] 標簽：價格 增速 百分點 增長 

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