10月份通脹如期大幅下降

2011年11月10日 11:29
來源：鳳凰網財經

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中國10月通脹為同比5.5%，與9月的同比6.1%和8月的同比6.2%相較大幅下降，符合市場預期。通脹壓力正從7月的最高點逐漸下降。我們預計第4季度通脹將繼續下降至同比4.8%。通脹從10月開始的下降是市場所預料的，這主要是由于1)由于2010年第4季度的基數效應；2)豬肉價格下行趨勢已在10多個省開始體現。

10月食品價格同比上升11.9%，比9月減少1.5個基點，為通脹貢獻65.8%。豬肉價格同比上升38.9%，比9月減少4.6個基點，為10月通脹回落作出貢獻。由于豬肉價格下行趨勢已開始體現，我們預計其價格在今后幾個月持續回落。其它食品類包括肉禽、雞蛋和水制品的價格增速均有回落。蔬菜價格由9月的同比增長2.1%轉至同比下降6.8%。非食品類價格同比上升2.7%低于9月同比的2.9%,其中居住、家庭設備、醫療與衣著價格增長仍保持同比超過3%，這些將增大明年的通脹壓力。

10月生產者價格指數繼續下降至同比5.0%，與9月同比6.5%和8月同比7.3%相較有大幅回落，主要由于大宗商品價格回落和投資增速放緩。展望：通脹壓力的緩解意味著貨幣政策會逐步放松。我們認為2012年2季度前不會有利率下調，但在后面幾個季度中也不會有利率上升。溫總理日前就可能的貸款放寬與對中小企業的貸款政策的談話中透露了貨幣政策放松的勢頭。這一基調會在11月底的年度經濟工作會議上被加強。我們預測2011年CPI為同比5.5%，2012年為同比4.5%，2012年的貸款額度將保持在7-8萬億人民幣。