于江：CPI如期破五 政策制定或以穩(wěn)字當頭

2011年12月09日 10:16
來源：中證網(wǎng)

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國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，11月居民消費價格(CPI)同比漲4.2%，食品價格漲8.8%，非食品價格上漲2.2%；工業(yè)品出廠價格(PPI)同比漲2.7%。本人在11月9日發(fā)表的文章《CPI持續(xù)回落 抗通脹成果進一步鞏固》中提到，國家發(fā)改委明確表示，今年11、12月份CPI將回落至5%以下。市場驗證了這一判斷。但同時我們應(yīng)當看到，食品價格漲幅仍然居高不下，筆者近日在對大型批發(fā)市場和零售攤販的調(diào)研中也證實了這一點，冬季來臨，菜價肉價并沒有明顯回落。

中國國際期貨分析師于江認為：目前市場以及貨幣政策爭論的焦點是在抗通脹與保增長之間的抉擇，在國際原油價格和國內(nèi)食品價格沒有大幅回落的前提下，在拉動經(jīng)濟的三架馬車投資、出口、消費齊減速的背景下，為了避免經(jīng)濟硬著陸，國家將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，同時采用適度降低存款準備金率的微調(diào)手段，既能鞏固抗通脹成果，又能實現(xiàn)我國經(jīng)濟軟著陸。

從國際經(jīng)濟形勢來看，10月以來，歐債危機持續(xù)蔓延，公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也大多差于市場預(yù)期，各國持續(xù)飆升的國債收益率再次表明歐元區(qū)已深陷泥潭，歐洲衰退不可避免。國內(nèi)方面，一方面，國家宏觀調(diào)控效果顯著，CPI持續(xù)回落，通脹拐點已經(jīng)確認，年底CPI料將繼續(xù)回落。但另一方面，拉動國民經(jīng)濟的三駕馬車均現(xiàn)明顯的減速跡象。房地產(chǎn)投資大幅下降，房價也逐漸步入了下跌通道；實際出口增速出現(xiàn)約5%-10%的明顯下降；私人消費增速也出現(xiàn)了顯著放緩。中小企業(yè)面臨生存危機。

另外，他指出：對于大宗商品的走勢，我們堅持以前的判斷：歐債危機遠未結(jié)束，中長線來看，我們看多美元，看空大宗商品。2011或?qū)⑹敲涝扇蹀D(zhuǎn)強的關(guān)鍵之年，也是大宗商品由強轉(zhuǎn)弱的轉(zhuǎn)折之年。而伴隨美元持續(xù)回流，美國經(jīng)濟或?qū)⒙氏忍降谆厣瑲W洲和中國等經(jīng)濟體卻仍然處于下降通道當中。因此，每次反彈都是逢高沽空的好機會。但是商品短線震蕩料將加劇，投資者要把握好節(jié)奏，方能立于不敗之地，而產(chǎn)業(yè)套期保值客戶不要抱有僥幸心理，而要積極地利用期貨市場進行風(fēng)險管理，鎖定利潤。實現(xiàn)企業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展。