2011年03月09日 03:32
來源：上海證券報

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⊙本報兩會報道組 ○編輯 艾家靜

“通過股票發行提高直接融資比重，就必須大力發展機構投資者，著力擴大市場長期資金來源。”3月8日，全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強接受本報記者專訪時表示，應大力發展機構投資者，著力擴大市場長期資金來源。

“在我國，間接融資的比重遠遠大于直接融資比重，導致融資結構嚴重地不合理，必須通過大力發展直接融資，優化融資結構。”賀強說，“增加直接融資比重，一個重要方面是通過股票市場，增加上市公司數量，擴大股票發行規模來實現。但是，我們不能把增加直接融資比重僅僅理解為就是股票市場的擴容。如果我們不考慮股票市場承載能力和投資者承受能力，投資者的利益將會因為股票的過度擴容而遭受損害。”

賀強建議，顯著提高直接融資比重，應該充分利用各種資本市場融資工具。例如在國內，可以通過發行債券、產業基金、風險投資和私募股權投資等方式進行直接融資。此外，內地企業也可以通過在我國香港地區或海外發行股票或存托憑證進行直接融資。因此，要顯著提高直接融資比重，就必須充分利用和直接融資有關的資本市場工具，要國內國際兩條腿走路。

目前，我國的機構投資者在規模上相對較小，結構不盡合理，主要是證券投資基金和證券公司等弱介入型機構投資者，其收益大部分來源于二級市場上的股票溢價，而作為以獲取長期投資回報為目標的養老金在我國的發展相對滯后。因此，應當借鑒美國的經驗，大力發展符合中國國情的類似美國“401K”的養老金計劃，制度變革帶來的機構投資者結構變化，有利于增強市場的承接能力，提高市場的穩定性。