中央經(jīng)濟工作會議前瞻：明年將突出防范金融風(fēng)險

2011年11月18日 02:51
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者：定軍

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一年一度的中央經(jīng)濟工作會議臨近，2012年的宏觀政策將見分曉。目前各大研究機構(gòu)正在就明年的各個經(jīng)濟目標(biāo)展開深入討論。機構(gòu)普遍認為，明年經(jīng)濟增速將低于今年，而通脹壓力稍有減輕。

中國社科院經(jīng)濟所宏觀室主任張曉晶認為，明年宏觀政策應(yīng)該在今年“穩(wěn)增長、抑通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”的三維，轉(zhuǎn)為“四維”，即加上“防范金融風(fēng)險”內(nèi)容。

張曉晶所在的課題組是中國社科院經(jīng)濟所宏觀分析課題組，他們通常以快報的形式給中央以政策建議。

“今年的中央經(jīng)濟工作會議肯定會討論金融風(fēng)險問題，但是未必在最后的措辭中出現(xiàn)。” 在11月16日舉辦的中國經(jīng)濟試驗研究院成立大會上，張曉晶表示，目前金融風(fēng)險的壓力比較大，而2012年在經(jīng)濟增速下滑后，金融風(fēng)險問題會更加突出。

央行在11月16日發(fā)布貨幣政策報告也對此進行了表述，即要根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，鞏固經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭，保持物價總水平基本穩(wěn)定，加強系統(tǒng)性風(fēng)險防范。

目前中國社科院正在加緊編制國家負債表。該負債表，已經(jīng)把全國中央和地方政府的負債，以及各行業(yè)企業(yè)的負債列入。目前初步測算的結(jié)果是，以上部門全部負債占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)約60%-80%的水平。

宏觀政策將“維穩(wěn)”

根據(jù)中國社科院課題組的最新預(yù)測，2012年中國經(jīng)濟增速在8.4%-8.5%左右，居民消費價格(CPI)漲幅為4%左右。此比中國社科院10月份秋季報告的2012年經(jīng)濟增速在9.2%，物價漲幅在4.6%的水平，均有所降低。

一位社科院人士指出，根據(jù)目前預(yù)測的明年經(jīng)濟數(shù)字，2012年的宏觀政策以穩(wěn)定為主，在實施積極的財政政策，和穩(wěn)健的貨幣政策整體不變時，實施結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，以促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。為此，2012年的經(jīng)濟目標(biāo)仍可確定為8%，而物價目標(biāo)可以定為4%。

為此，一些機構(gòu)在討論2012年的中央經(jīng)濟工作會議的目標(biāo)時，出現(xiàn)了很大的異議。即隨著支撐中國經(jīng)濟增長的潛在增長率可能下滑，是否調(diào)低經(jīng)濟增速目標(biāo)。

一位中國社科院人士告訴記者，目前已經(jīng)有將2012年經(jīng)濟確定為7.5%的建議，該目標(biāo)比2011年的8%目標(biāo)下降了0.5個百分點。不過，“鑒于明年經(jīng)濟仍在8%以上，可能仍定在8%的目標(biāo)好些。”

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授胡乃武認為，今年全年經(jīng)濟增速可能在9.5%左右，第四季度和明年的經(jīng)濟增速會放慢。明年出口可能放慢，但經(jīng)濟年增速在8%以上仍沒問題。“2012年即使出現(xiàn)世界經(jīng)濟的二次探底，中國達不到9%以上的速度，也是可以接受的。”

他指出，2012年物價漲幅目標(biāo)可以確定為4%。主要原因是，在實際物價低于此目標(biāo)時，可以預(yù)留一些資源產(chǎn)品價格的改革空間。

中國社科院副院長李揚在近期的一次論壇上指出，今年貿(mào)易順差占GDP的比重將下降到2%左右，按照目前出口增速放慢的趨勢來看，GDP相比過去32年的平均水平，使得經(jīng)濟增速將下降1-2個百分點，可能在8%-8.5%左右。

胡乃武認為，穩(wěn)健的貨幣政策和適度寬松的貨幣政策不應(yīng)該改變，但是可以實施一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策。比如減稅政策，此可以刺激經(jīng)濟增長，但是物價不會大幅增長。

或更突出防范金融風(fēng)險

張曉晶認為，明年需要更加突出防范金融風(fēng)險。主要原因是，盡管整體目前的全國負債壓力比西方發(fā)達國家要低，但是在經(jīng)濟增速放慢時，一些潛在的負債壓力(比如負債占經(jīng)濟的比例)可能加大。

比如如果按照西方國家的負債測算，中國政府負債占經(jīng)濟的比重可能只有50%，但是如果算上企業(yè)的負債，則可能達到了60%-80%。

“如果經(jīng)濟增速放慢，潛在的風(fēng)險可能暴露，因此需要做好金融創(chuàng)新，將

短期的一些債務(wù)，延長到更長的時間。”張曉晶說。

央行在16日發(fā)布貨幣政策報告時指出，下一步要繼續(xù)加強地方融資平臺公司貸款、表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險管理，加強對民間借貸的監(jiān)測分析，加強系統(tǒng)性風(fēng)險防范。

今年6月27日，國家審計署審計長劉家義稱，截至2010年底，全國省市縣三級地方債務(wù)總規(guī)模為10.717491萬億元。不過這些債務(wù)并不包括鄉(xiāng)村鎮(zhèn)以及企業(yè)的負債。

此前一家研究機構(gòu)GaveKal Asia發(fā)布報告稱，中國公共債務(wù)規(guī)模占GDP的比重在過去十年間基本穩(wěn)定在80%的水平左右。其報告中，把鐵道部和政策性銀行的債務(wù)全算作國家債務(wù)。

全國人大財經(jīng)委副主任尹中卿此前指出，如果加上像基本養(yǎng)老保險基金缺口約3萬億元之類的隱性債務(wù)，中國債務(wù)規(guī)模將遠遠超過30萬億元，負債率達到75%以上。部分地區(qū)和行業(yè)償債存在風(fēng)險。

目前經(jīng)濟增速下滑，物價水平降低，部分地區(qū)的負債顯性化。比如浙江溫州等地的各種債務(wù)風(fēng)險，的確有在短期內(nèi)迅速放大的可能。寧波大學(xué)商學(xué)院副院長陳昆亭認為，民間借貸問題，處理不好，的確要成為地區(qū)性的系統(tǒng)風(fēng)險。

不過，中海油高級研究員邱曉華認為，目前中國債務(wù)真正產(chǎn)生壞賬的并不多。不如10萬多億的地方投融資平臺債務(wù)，可能只有1-2萬億會是壞賬。 這相對于目前40萬億的GDP，每年10萬億的財政收入，問題不是很嚴(yán)重。原因是國有金融資產(chǎn)有100萬億，央企國有資產(chǎn)有30萬億，地方國有資產(chǎn)有10萬億。

針對這些壞賬，可以通過減持國有金融資本，以及央企國有資產(chǎn)，來獲得較大的現(xiàn)金來應(yīng)付。所以中國不會出現(xiàn)債務(wù)危機。“中國一旦這方面有(壞賬)問題，依靠自己的力量就能夠解決，不會演變?yōu)檎闹鳈?quán)債務(wù)危機。”邱曉華說。