1月CPI反彈不改通脹回落大勢

2012年02月10日 05:49
來源：京華時報 作者：馬文婷

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宏觀經濟政策放松力度或弱于預期

4.5%——國家統計局昨天公布的1月份CPI同比漲幅超出了市場普遍預期的4.1%。專家普遍認為，這主要是春節和天氣寒冷等因素帶來的季節性反彈，并不能改變物價漲幅總體回落的大勢，但考慮到CPI上漲壓力沒有顯著減緩，預計未來貨幣政策放松力度將弱于預期。

CPI反彈超預期 PPI同比微漲

>>發布

1月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲4.5%。其中，城市上漲4.5%，農村上漲4.6%；食品價格上漲10.5%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲5.5%，服務項目價格上漲2.2%。

環比來看，1月份CPI上漲1.5%。其中，城市上漲1.5%，農村上漲1.5%；食品價格上漲4.2%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格上漲1.8%，服務項目價格上漲0.8%。

1月份，全國工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲0.7%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比上漲2.0%，環比下降0.3%。在工業生產者出廠價格中，生產資料價格同比上漲0.3%，環比下降0.1%；生活資料價格同比上漲2.1%，環比上漲0.1%。

食品仍是物價主要推手

>>分析

據測算，在1月4.5%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為3個百分點，新漲價因素約為1.5個百分點。

其中，食品價格再度成為1月份CPI反彈的主要推手。1月份，全國食品類價格同比上漲10.5%，推高當月CPI同比上漲3.29個百分點；食品類價格環比上漲4.2%，推高當月CPI環比漲幅1.34個百分點。

-專家解讀CPI

如何看待4.5%的漲幅？

物價總體趨勢仍在回落

王軍(中國國際經濟交流中心研究員)

由于生產和運輸原因，冬季往往是蔬菜價格的高點，加之節日臨近、天氣嚴寒，1月蔬菜價格出現了較大幅度的上漲。1月份的CPI高于市場預期，主要是春節、元旦兩個假期的因素導致的，并不能真實反映物價的趨勢。

1月PPI同比漲幅比去年12月回落了1個百分點，環比則下降了0.1%。PPI的繼續下行是價格走勢的先行信號，經濟增速在回落、總需求在回落是抑制物價最有力的因素。加之貨幣政策繼續走穩，未來物價的總體趨勢仍然是回落。

不是“不符”，而是“預期不對”

左曉蕾(銀河證券首席經濟學家)

總是聽到“CPI數據與預期不符”的說法，個人認為正確的說法應該是預期“不對”。預期的主觀成分很大，不排除也有想當然的可能，切不可當真。“與預期不符”的說法可能誤導人們產生“實際數據不對”的錯覺。1月CPI數據沒有出乎意料，4.5%的增長是可以解釋通的。估計今年一季度每個月的CPI漲幅都在4%以上，而且全年都可能在4%的水平上，個人認為這個水平是可以承受的。

1月CPI或為 今年峰值

朱海斌

(摩根大通首席中國經濟學家)

1月CPI反彈主要受到新年假期的影響，特別是食品價格上漲的影響，而食品價格猛漲背后的一個重要因素是蔬菜價格較上年同期上漲了23%。4.5%可能是今年整年的CPI峰值數據，2月份數據可能仍維持在4%以上(較上年同期增長)，而接下來的幾個月通脹壓力將持續放緩，預計三季度CPI可能觸底至2.8%左右。

將如何影響貨幣政策？

上半年存準率將降150基點

屈宏斌(匯豐中國首席經濟學家)

1月份季節性食品價格上漲不改通脹繼續回落的基本態勢，預計未來CPI可能繼續走低，寬松政策仍會持續，但1月CPI回升可能抑制決策層在短期內進一步出臺寬松政策的意愿。本周央行重啟凈回購業務表明，下一次準備金率下調可能比之前預期的要晚，但經濟增長勢頭的持續放緩要求有持續的寬松政策來保證“穩增長”，因此，預期上半年將有150個基點的準備金率下調空間。

貨幣政策將溫和放松

朱海斌(摩根大通首席中國經濟學家)

1月CPI數據可以用來解釋為何央行在最近幾周對貨幣放松謹慎行事，比如遲遲未降存款準備金率。但經濟增長放緩仍是政策的首要考慮點，因此我們維持今年貨幣政策取向放松的預測，當然，放松將是溫和、有針對性、可控的。預計2月央行很可能降低存準率50個基點，全年可能調低4次。

最早3月調降存準率

劉利剛(澳新銀行大中華區經濟研究總監)

近期全球大宗商品價格出現了較明顯的上漲，中國也上調了成品油價格，這將帶動PPI上升，并可能加大輸入型通脹壓力。因此，今年中國仍面臨一定的通脹壓力，我們維持全年平均通脹率4%左右的預測。預計央行上半年至少下調兩次存款準備金率，3月份和第二季度為下調的時間窗口。

[責任編輯：wanggq] 標簽：CPI 通脹壓力 大勢 

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