哈繼銘：中國股市要經歷艱難調整過程

2011年12月15日 13:22
來源：《財經網》

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哈繼銘表示，此種情況下，“相信中國經濟可以漲9%點多，但股市在一定時間內，可能還要經歷一個艱難的調整過程。”

【《財經》年會專報】2011年12月14-15日，“《財經》年會2012：預測與戰略”在北京舉行。12月15日，高盛投資管理部中國副主席暨首席投資策略師、博源基金會特約經濟學家哈繼銘提出這樣的疑問：“中國股價漲不過豬價，說明中國資產價格不漲，通貨膨脹反而上升，中國經濟上漲9%，為什么經濟(形勢)不錯，股市不行？”

美國股市相較中國，卻是另番景象。“美國經濟漲1.2%，其經濟不行，但股市不錯，股市不怎么跌，”哈繼銘說。他分析稱，中美兩國在2008年、2009年時所采取的經濟刺激的方法不同，雖同叫財政刺激，但美國才是“真正意義上的”財政刺激。美國財政赤字從3%上升到10%以上，但其貨幣沒怎么增長，基本維持單位數增長，美國的銀行“不會聽政府或央行的話去放貸”，這些情況與中國不同。

中國遇到的真正意義上的財政赤字是2009年，赤字規模占發達國家3%，然而，中國所進行的財政刺激實際是“信貸刺激”，由上市公司，或說上市的銀行“去大量放貸、花錢”，哈繼銘表示。

“我們都知道政府不上市，銀行和企業是上市的，在美國是企業救政府，而中國是政府救企業，”哈繼銘說，“我們刺激完之后，發現很多銀行和上市企業需要大量融資，中國經濟比美國小很多，但最近這段時期，股市融資量卻明顯超過美國，且分紅率也比較低，許多股民買股票的唯一目的就是將來以更高的價格賣給別人。”

綜上分析，哈繼銘表示，此種情況下，“相信中國經濟可以漲9%點多，但股市在一定時間內，可能還要經歷一個艱難的調整過程。”