華生：發行體制改革是場大戰役

2012年03月05日 02:32
來源：上海證券報 作者：盧曉平 潘高穎

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

著名經濟學家華生昨日做客上證演播室時表示，去年年底以來，新股發行“三高”、超募等問題引發熱烈討論，并引起監管部門高度重視。制度缺陷和股價結構扭曲，是造成新股發行“三高”、超募的根本原因，如果只是在詢價方式、發審程序上修修補補，并不能解決問題，根本出路還在于整個發行制度的改革。

華生說：“現在以藍籌股為代表的市場估值基本合理。有人說中國過去十年經濟連續高增長但股市沒有享受到經濟增長的福利、沒有同步增長，我認為這種觀點是狹隘的，因為這些年來，正是經濟高增長幫助股市消化掉了當年積累的泡沫，股市的市盈率從2001年的平均60多倍下降到現在的12倍左右?！?/p>

從這個角度來看，華生認為中國股市的前景向好，“對中國股市今后十年的前景，我是很有信心的。只要中國經濟保持平穩增長，股市就會向好的方向發展。當然，從中短期來看，股市可能難免會有波動。”

對于新股發行體制改革問題，華生認為，目前出現的新股發行“三高”等問題，是市場結構本身的問題，因此，目前在詢價上做技術性修補作用有限，人為地壓低發行價，又會出現新股上市后暴漲等新情況，導致二級市場投資者被迫高位接盤。他認為，現在新股發行體制改革把焦點集中在抑制“三高”上，這個定位就太低了，治標不治本。要從根本上解決問題就要觸及股市制度的核心。

華生認為，新股發行體制改革并非一些人所說的取消新股審批，搞注冊制那樣簡單。嚴格來說，世界上根本就不存在企業自由上市的注冊制。從總體上看，今天的中國股市是全面審批制的環境，新股發行、再融資發行、債券發行、資產重組、退市制度、券商和基金的設立等，全是需要審批的。發行體制改革從哪里起步、抓哪幾個環節、如何配套，都大有講究，是一場大戰役。“可以毫不夸張地說，就像當年股權分置改革一樣，新股發行體制的根本性變革將是載入史冊的中國證券市場偉大變革?！比A生說。

“未來新股發行體制改革，應把培育一批有長期穩定分紅派息能力的藍籌股作為基本出發點之一，使上市公司在制度安排和誘導下，自身有提高現金回報的能力、動力和壓力。只有如此，才能吸引包括養老金在內的長線資金積極入市，A股才會有長期走牛的基礎。”華生強調。

針對最近不時出現的外資唱空中國經濟的問題，他認為實際上并非壞事。因為我國是能源和大宗商品的消耗大國，別人覺得中國經濟不好時，資源和大宗商品價格大幅下跌，正好可以給我國提供買“便宜貨”的機會。關鍵是我們要把自己的事情辦好。