短期回調后仍會向上運行 賀強建議推出股市T+0交易

2012年03月05日 03:10
來源：上海證券報 作者：潘敏立

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被民間尊稱為“降印花稅委員”的全國政協委員、中央財經大學教授賀強，每年在“兩會”上的提議都會引起市場關注。此次賀強認為：當前推出股市T+0交易的條件已經成熟，建議管理層對股市T+0交易進行充分深入研究，做好推出股市T+0交易的準備工作。他還建議，推出國債期貨，通過金融創新徹底改革股票發行制度。

我們不妨來回顧一下歷史：1992年5月上海證券交易所在取消漲跌幅限制后實行了T+0交易規則。1993年11月深圳證券交易所也取消T+1，實施T+0。1995年基于防范股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又從1月1日由T+0回轉交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。

賀強指出，目前的T+1交易已經顯露出諸多弊端，譬如當天買入的投資者在發現風險后無法及時賣出，增加了投資風險；此外還降低了股票市場資金使用的效率、不利于股市活躍。最重要的是，無法與股指期貨T+0的交易時間匹配，增加了套利的難度。如果賀強此次建議被采納的話，那么對券商股是最為有利的。

賀強還建議，通過我國金融創新徹底改革股票發行制度。這些創新包括：新股發行一律采用網上集合競價方式。這個方法在以前歷史上也曾經一度被采納過。如果按此建議進行發行的話，一級市場和二級市場也就無縫對接了，不存在巨大的價差盈利空間，打新資金也就沒必要囤積在一級市場了。

上周一日線應是仙人指路

前期滬指連續快速上拉，但上周一滬指在沖高2478點之后就轉向震蕩回吐，在10天均線受到支撐后似乎又有轉暖跡象。現在市場分歧開始加大，主要集中在上周一的日線是射擊之星還是仙人指路。如果從市場運行格局來看，仙人指路的概率更大一些。

首先，我們來看一下，此番震蕩產生的背景。就上周一而言，當面臨回補前期去年留下的11月17日至18日的跳高缺口時，盤初就留下一點未補，隨后回吐意愿加強，但在市場情緒的帶動后又再度上行不僅補去缺口而且創出了2478點的新高。但后市“兩桶油”突然快速上拉，令市場受到驚嚇，滬指轉向回吐。很明顯，這次的回吐是由于前期拉升過快而且量能放大過于急速導致的，在出現正向乖離率過大的情形下的回吐修正。

其次，也有兩方面因素的影響。一方面，近期新股上市表現開始瘋狂，當日獲益率不斷飆升。在此背景下，管理層對于炒新賬號進行了限制，令市場對于原先炒高的投機股產生了擔心。同時，新股發行也在提速，市場壓力也在增加。另一方面，當有關媒體公布目前基金的倉位又開始快速上移達到80%多上限的時候，市場擔心后繼資金乏力，所以一部分前期獲利的投資者選擇離場。在這種情況下，這兩種因素也成為引發市場震蕩的誘因。

但我們再來看一下上周中期的漲跌幅排行榜。從上漲個股來看，每天漲停的個股依然不少，說明有些個股仍較為活躍，但熱點卻在轉移中。但在此期間跌幅卻從原先的5%擴大至跌停，大部分個股出現回吐，這表明市場已沒有原先那么強勁，不過好在跌停個股和大幅下跌個股并不是很多。而且上周末又有了新的變化，個股跌幅快速收使斂至2%以內。

由于短期回吐后，滬指仍在前期上漲趨勢線的支撐線上方運行，同時很多個股開始出現補漲。所以，雖然面臨種種壓力，但上周一日線是仙人指路的概率較大，未來市場在短期回吐后仍會向上運行，不斷地走強。

操作上應靈活應對

但落實到操作中，我們不妨靈活一點。筆者認為，一旦出現下述兩種情況應該減倉。第一種，原始上升通道支撐線某日被突然擊穿后應出局。第二種，再次反彈至前高2378點附近卻無法超越時，應出局。除此上述兩種情況外，均應該以持倉為主，而且可以保持高倉位。

同時在品種上，可能還要細分一下。在有些品種已經有了一段較好的累積漲幅后，不妨響應買藍籌的號召配置一些藍籌股，同時對于部分前期漲幅較大的中小市值品種減些倉位。而在手法上，我們也應該由前期激進地追漲轉變為守株待兔。