央行答貨幣政策及金融改革（文字實錄）

2012年03月12日 12:39
來源：中國網

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中國網:

十一屆全國人大五次會議新聞中心舉行記者會，中國人民銀行行長周小川、副行長胡曉煉、副行長劉士余、副行長兼國家外匯管理局局長易綱就“貨幣政策及金融改革”回答中外記者的提問。中國網實時報道，敬請關注！

2012-03-12 09:22:53

主持人崔文良:

各位記者朋友，大家好。為回應社會關注的貨幣政策和金融改革問題，我們很高興地邀請到中國人民銀行的負責人就貨幣政策及金融改革這一主題回答中外記者的提問。我來介紹一下主席臺上的嘉賓，他們是：中國人民銀行行長周小川先生，中國人民銀行副行長胡曉煉女士，胡行長在央行負責貨幣政策等業務。中國人民銀行副行長劉士余先生，劉行長在央行負責金融穩定等業務。中國人民銀行副行長兼國家外匯管理局局長易綱先生，易行長在央行負責外匯管理等業務。下面開始提問。

2012-03-12 09:23:33

新華網記者:

我的問題是，從2月24日開始，人民銀行下調了人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放了大概4000億元人民幣資金，這個資金的釋放是否提振了股市的信心？這個資金是否會流向房市？我們如何減少它對房地產市場的影響？謝謝。

2012-03-12 09:52:09

周小川:

我來回答這個問題。一般來說，存款準備金率的上調或者下調，主要是調節市場上的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產生的對沖要求有關，因此絕大多數情況下，存款準備金率的調整并不是表明貨幣政策是松或者是緊。因此，存款準備金率如果下調釋放出資金，它是廣泛地分布在國民經濟的各個方向，也就是說銀行有更寬的流動性頭寸以后，可以按照它日常的貸款分布向各個部門發放，因此沒有一個典型的方向，比如像您所說的是為了增強股市的信心或者是不是主要會流向房地產行業，情況應該不是這樣的。

2012-03-12 09:53:38

周小川:

舉一個例子，在某一段時間里，如果國際收支順差比較多，中央銀行買入外匯比較多，為此吐出的流動性就比較多，此時就需要加大對沖力度，也就是說會上調存款準備金率，反之就會下調存款準備金率。請大家注意，這個關聯是比較重要的。

2012-03-12 09:58:45

臺灣工商時報記者:

請問周行長，當前兩岸金融合作加速推進，不過對于臺灣的銀行業還有臺商來說，最關心的貨幣清算問題到現在遲遲沒有進展，去年臺灣央行總裁彭淮南曾經提過，去年三度派人到北京，就兩岸貨幣清算的問題與人行這邊進行溝通，不曉得目前的進展如何？今年上半年是否有可能會簽署兩岸貨幣清算協議？另外，今年兩岸在金融領域方面是否還會有其他的合作空間？謝謝。

2012-03-12 09:59:44

胡曉煉:

謝謝這位女士，我來回答一下這個問題。現在大陸和臺灣之間的貨幣清算有三個渠道，第一個渠道是在兩岸合作的框架內，解決臺幣和人民幣的兌換問題，從現在的實際情況來看，現鈔的兌換應該是已經很便利了。第二個渠道是，臺灣和大陸的清算可以通過在香港和澳門的清算銀行來辦理。據我們了解，現在已經有相當多的清算業務是通過清算行代理的。第三個渠道，臺灣和大陸的銀行各自都有很多代理行，在這些代理行提供的代理清算服務過程中，也為兩岸之間貿易投資的清算活動提供了很好的服務。此外，現在大陸可以為臺灣居民開立個人賬戶，通過這個賬戶也可以解決一些服務貿易和個人資金清算的往來。所以，就目前看，這幾個渠道運行都比較通暢，提供的服務涵蓋面也比較寬。

2012-03-12 10:01:30

胡曉煉:

至于你說的下一步，我們已經注意到大陸的銀行現在臺灣都已經設立了分行，所以通過大陸銀行在臺灣的業務活動，還有臺灣在大陸的金融機構的活動，也可以進一步密切兩岸的清算關系。具體是不是還有其它的方式可以進一步拓展、可以進一步密切這種關系，我們覺得都有繼續研究和討論的空間。謝謝。

2012-03-12 10:05:53

中央電視臺和中國網絡電視臺記者:

我想問周行長一個問題，自2008年以來，國際金融危機爆發，國際經濟形勢復雜多變，目前歐債危機還沒有結束，國內應對的宏觀調控政策也在不斷變化。您認為目前國內實施的穩健貨幣政策和國際經濟形勢有什么關系？另外，今年實施的穩健貨幣政策面臨的國際和國內兩方面最大的不確定性在哪里？央行將如何應對？謝謝。

2012-03-12 10:06:06

周小川:

大家可能會注意到，從傳統的貨幣政策理論和實踐來講，各國的貨幣政策通常都是針對國內情況的。但本世紀以來，隨著經濟全球化的發展，貨幣政策和整個國際經濟形勢，以及金融危機的爆發和復蘇的過程之間的聯系越來越緊密了。因此我們說，確實貨幣政策的制定，在最近這五年全球金融危機爆發的過程中，與國際經濟形勢的關系非常密切，甚至主要取決于國際經濟形勢，這跟以前大家在教科書上所學到的東西有一定的區別。

2012-03-12 10:12:35

周小川:

國際金融危機首先起源于美國的次貸危機，隨后在2008年秋天深化成大面積的全球性金融危機。在這之后，由于中國成功地采取了一攬子經濟刺激計劃，所以中國經濟在全球率先復蘇，而且復蘇的力度比較強。在這種情況下，也會有一定的負作用，就是說物價指數會有所上升。為了應對通脹壓力，我們決定采用穩健的貨幣政策，應該說這是和應對全球金融危機以及復蘇過程中出現的問題密切相連的。

2012-03-12 10:12:55

周小川:

您的另外一個問題與當前國際經濟形勢有關。當前的國際經濟形勢，大家可能都知道，一個最大的不確定性還是經濟復蘇的進程問題，特別是由于歐洲主權債務危機所引起的有關歐洲經濟和金融市場的情況，大家知道，每隔兩三天就會有新的新聞出來，每個人都希望能預測到它的走勢，但是恐怕不見得誰能有很大的把握，我們都需要密切地觀察和分析。

2012-03-12 10:14:21

周小川:

此外，其他主要發達國家的經濟走勢也是一個重要因素，即要看他們能否走出危機的陰影，能否成功的復蘇。眾所周知，今年還有一些地緣政治方面的新問題。對于這些問題，貨幣政策都要給予密切的關注。因為全球經濟一體化程度已經非常高，資本流動非常活躍，所以這些都會對貨幣政策產生重要的影響。

2012-03-12 10:20:02

周小川:

最后還要說一句，盡管說國際影響在最近占比較主要的因素，但我們同樣也不能忽略我們自身內部經濟的一些因素和矛盾，中國作為一個體量很大的、人口很多的國家，內部因素也是非常主要的因素。謝謝。

2012-03-12 10:20:22

上海證券報記者:

請問周小川行長，繼續下調存款準備金率的空間有多大？時機應該如何抉擇？此外，價格工具有哪些考慮？

2012-03-12 10:20:34

周小川:

從理論上講，存款準備金率的空間可以非常大，現在是20%出頭，但我們也有過比較低的時候，九十年代末期，存款準備金率只有6%。從國際上看，其他一些國家的存款準備金率還有過更低的水平，因此空間很大。

2012-03-12 10:23:18

周小川:

但與此同時，要看存款準備金工具的必要性，也就是第一個問題提到的要看市場流動性究竟是多還是少，不能因為說有空間，你就認為可以隨意地上調或者下調，還是要針對具體的流動性狀況，而這個流動性狀況又和外匯占款有關系，和國際收支平衡有關系。通常國際收支平衡都不太可能在短期內發生劇烈的變動。因此，這個問題可以按這樣的邏輯來分析。

2012-03-12 10:23:27

周小川:

人民銀行歷來非常重視價格型貨幣政策工具。最近一年多時間，也就是2010年第四季度到2011年第三季度，曾經五次上調存貸款基準利率，這表明價格型工具我們也是經常使用的。但具體使用的時候，需要考慮到各種約束，包括進行利弊分析，其中特別需要關注的一個因素就是觀察對資本流動的影響，因為現在經濟全球化，所以要特別關注對資本流動所產生的影響。謝謝。

2012-03-12 10:27:31

證券時報和證券時報網記者:

央行此前提到目前進一步推進利率市場化的條件已基本具備，請問央行今年在推進利率市場化方面有哪些規劃？另外，近期有關民間融資合法化的呼聲較高，對此您有何評價？謝謝。

2012-03-12 10:30:29

胡曉煉:

我來回答一下這個問題。剛才周行長已經說了，人民銀行一直十分重視利率工具在宏觀經濟調節中的價格杠桿作用，過去十幾年中，利率市場化的改革一直是有序地向前推進。回顧歷史，我們從1998年開始的十多年來，不斷增加貨幣市場同業拆放利率、銀行間債券市場的企業融資利率的靈活性，到目前為止，應該說貨幣市場的利率和銀行間債券市場的融資利率已經全部市場化了。貸款現在只管下限，上限可以隨著市場的供求情況自主浮動，存款現在也只管一個上限。外幣的存貸款利率，貸款也已經放開了，只不過對一些小額的一年期以下的外幣利率還有管理。所以，整個利率市場化的進程是在有序地推進的。

2012-03-12 10:38:42

胡曉煉:

在今后特別是在“十二五”規劃的過程中，利率市場化的進程一定會繼續向前。但是在推進利率市場化的過程中也要考慮一些條件，只有在其中的主要條件，比如說金融機構的公司治理、自我約束、財務的硬約束能力都滿足后，才能在利率市場化之后保持一個公平的競爭環境。

2012-03-12 10:44:38

胡曉煉:

再比如，我們還要看到，在利率市場化之后，對于一些競爭中發生的問題，特別是競爭中可能會有失敗者，那個時候我們將如何對存款人進行保護呢？因此，我們需要相應的配套的制度性安排，要考慮存款保險制度的建立，這也是一個比較重要的條件。

2012-03-12 10:53:52

胡曉煉:

另外，在時機的把握上，我們既要看到國內市場的需要，也要看到當前國際形勢對利率市場化推進速度的外部影響，因為這會直接影響資本的跨境流動，而資本的跨境流動反過來又會對貨幣政策以及各種貨幣政策工具的使用帶來很直接的影響。所以，在推進利率市場化過程中，要想辦法使所有的力量最后都擰成一個方向，如果方向相互沖突，利率市場化的作用可能就會打較大的折扣。當然，我們也不是說非得等到所有的條件都具備以后才進一步推進，我們的看法是，這種推進的力度和條件的成熟是相輔相成的，都是在一步一步的過程中往前走。

2012-03-12 10:54:17

胡曉煉:

在目前的利率市場化過程中，我們的規劃是對于批發性業務的利率市場化可能會推進得更快一些，我們可能會通過增加新的金融產品來使得利率更具靈活性。金融機構在對客戶的服務過程中，也創新了一些產品，這些產品應該說對利率市場化也有一定的促進作用。所以，我們說利率市場化還是在不斷地有序地向前推進。謝謝。

2012-03-12 10:54:48

華爾街日報記者:

上周六，中國官方宣布了最新的貿易數據，我們可以看到數據中顯示，中國的貿易逆差達到了一個歷史比較高的水平，這是否意味著人民幣匯率已經走向了均衡的水平？貿易數據的變化對人民幣匯率的波動會有怎樣的影響？

2012-03-12 10:55:11

易綱:

謝謝你的提問。中國近年來在減順差、促平衡、擴內需、調結構方面都取得了顯著的成績。你剛才注意到，今年1月和2月加起來，我們的貿易是有一個逆差的，至于這個逆差是不是意味著人民幣的匯率達到了接近均衡的水平，我以為這至少是一個很正面的跡象。

2012-03-12 10:55:31

易綱:

從人民幣匯率的走勢來看，特別是從市場的預期來看，我們有境內的即期市場和遠期市場，同時在境外也有NDF市場。從整個預期來看，自去年第四季度以來，已經形成了比較持續的對人民幣匯率的雙向預期和雙向波動。這種預期的雙向波動持續的時間較長，范圍浮動得也比較靈活，這是一個新的現象。這個現象在今年的頭兩個月一直還在持續著。所以，我們要不斷地完善人民幣匯率的形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動的彈性，無論從國際收支平衡看，還是從市場的預期看，現在的條件是日臻成熟的。當然，至于說什么是市場的均衡匯率，誰也說不準，那要由市場的供求來決定。

2012-03-12 11:01:04

易綱:

我們清楚表達的一個政策意向是，我們會堅持擴內需、調結構、減順差、促平衡這樣一個方向，同時也堅持人民幣匯率形成機制的市場化改革、市場供求關系在其中發揮更大作用這樣一個方向，我想這樣的改革持續下去，匯率形成機制會越來越市場化，這也有利于促進國際收支平衡和經濟可持續的發展。謝謝。

2012-03-12 11:01:22

周小川:

我補充兩點。第一，看待貿易順差還是逆差，也就是貿易平衡狀況，還是需要看長一點的時間段。因為在年初、年中、年尾的時候，進出口商有些活動有一些季節性的規律，請大家注意掌握這一點。比如去年，2011年3月份和4月份中國的貨物貿易都是逆差，但是逆差的數字沒有現在這么大。最后到全年，中國的貨物貿易還是順差，而且順差在1500多億美元左右。因此，可能我們還需要用較長的時間段來進行觀察。

2012-03-12 11:02:59

周小川:

第二，外匯市場上的各種交易商，對每個月所公布的貨物貿易的平衡狀況是非常敏感的，因此往往貨物貿易的數字一公布，市場上立刻就有反應，外匯市場參與者會思考他到底應該買匯還是賣匯，所以您所說的這種現象肯定是存在的。這也是個好事，說明外匯改革經過這么多年的進展，就像易綱副行長剛才所講的，市場供求關系對于匯率的形成正在起到越來越重要的作用，在市場供求關系方面，大家觀察的一個重要數據就是貨物貿易到底是順差還是逆差，是大還是小。謝謝。

2012-03-12 11:10:06

揚子晚報記者:

眾所周知，我們銀行的信貸政策對樓市的影響很大，現在的樓市調控處于僵局，接下來市場預期這種調控政策可能會進行一系列微調。請問周行長，對于現在剛性的需求，首套房的利率優惠是否會恢復？同時它的首付比例是否會調整？應對接下來房地產市場調控政策的微調，具體的信貸政策會作哪些調整？此外，我想為我的微博粉絲提個小問題，有政協委員提議發行大額的五百元或者一千元的人民幣，請問是否有可能？謝謝。

2012-03-12 11:10:21

劉士余:

我來回答一下這個問題。去年以來，國務院確定的關于房地產調控的各項方針政策，其中一項重要的措施就是實施更加嚴格的差別化的住房信貸政策。應當說，這項政策的執行對房地產市場的調控起到了較好的效果。但是也有一個現象需要關注，去年房地產的貸款增速比整個銀行貸款的增速大概低三個百分點左右，其中個人住房貸款的增速已經持續二十個月在下降，普通商品房開發貸款的增速相對于其他貸款也在下降。這既是房地產調控走向的一個好的表現，同時我們也要研究下一步可能會產生的影響。

2012-03-12 11:13:15

劉士余:

最近，主要金融機構進行了研究，對今年房地產金融業務有這樣幾個共識，第一，全面落實差別化的住房信貸政策。但是，在信貸實行總量管理的前提下，各家銀行對個人居民首套自住普通商品住宅的貸款必須予以保證，符合條件的借款人購買首套普通商品住宅，銀行要給予貸款。您關心的利率問題，首先各家銀行是自主定價，中央銀行此前在關于個人首套房貸款利率上有一個下限，我們鼓勵各家金融機構在央行的基準利率和首套商品普通住宅貸款優惠利率的下限之間，根據借款人的財務狀況權衡定價。

2012-03-12 11:15:38

劉士余:

第二，信貸資金要支持普通商品住宅的建設或開發，特別是對資質良好、市場有信譽的開發企業開發的普通商品住宅要給予大力支持，這是供給的主要方面。

2012-03-12 11:17:57

劉士余:

第三，要積極地按照市場化、財務可持續的原則，支持政府主導的公租房為主體的保障房建設。第四，要切實防范風險。現在市場上出現的少數開發商搞的一成首付等，商業銀行不能參與，要嚴格落實差別化的住房信貸政策。

2012-03-12 11:21:54

劉士余:

第四，要切實防范風險。現在市場上出現的少數開發商搞的一成首付等，商業銀行不能參與，要嚴格落實差別化的住房信貸政策。

2012-03-12 11:22:10

劉士余:

這就是要推動房地產市場的創新，包括銀行住房抵押貸款的資產證券化，或者說大型商業樓宇的REITs信托房地產、信托投資基金，這些創新完全符合市場化的原則，我們要給予鼓勵。謝謝你。

2012-03-12 11:27:54

胡曉煉:

我回答一下第二個問題，關于是不是要發行大面額的現鈔。我們也注意到老百姓有一些議論，在從事大額交易的時候，特別是買大件的時候，現在鈔票的面額比較小，需要拿一捆去，不太方便。同時還有攜帶的便利問題，從一個地方到另一個地方去，如果挺遠的，需要帶的錢比較多，要是鈔票的面額比較大，攜帶起來會比較方便，這就引發了是不是可以發行一些大面額現鈔的要求。

2012-03-12 11:28:05

胡曉煉:

除了這兩個需要以外，我們也看到，這里也有一些大家比較擔心的問題，比如大額的票子，用在小額交易的時候就不太方便，特別是在找零的時候，又會產生一大堆零錢。另外，大額的現鈔，如果發生了偽鈔、假鈔，持有者的損失確實會比較大。過去，一些出租車司機，還有一些零售商，由于收到了百元假鈔，找出去是真鈔，損失比較大，老百姓對此也有一些擔心。第三個擔心，就是一些心理的因素，因為一般大面額的貨幣發行出來以后，老百姓是不是會有一些通脹的預期，對票子是不是會毛了的擔心。所以，我們在決定是否發行大額現鈔的時候，需要把利和弊統籌起來考慮。至于大家說的交易便利性問題，現在的電子支付制度，像信用卡、銀行卡這些已經在很大程度上能夠解決現鈔的攜帶問題和大額交易的便利性問題。所以，到目前為止，還沒有計劃在近期就發行五百或者一千元大額鈔票的計劃。

2012-03-12 11:28:49

第一財經電視記者:

請問周行長，去年您被國際金融領域權威雜志《歐洲貨幣》評選為最佳央行行長，隨著中國的崛起，中國聲音也日漸矚目，在世行行長佐立克即將離任之際，很多人呼吁說支持提名您來做世行行長，不知道您有什么考慮？謝謝。

2012-03-12 11:29:28

周小川:

這個問題應該這樣說，《歐洲貨幣》雜志每年都要評一個最佳財長，最佳央行行長，實際的名字叫“年度財長”和“年度央行行長”。我想，中國在金融危機中經濟表現不錯，金融市場總體來講比較穩定，應付金融危機還是很有成效的。所以，把“年度央行行長”授給我，我覺得實際上是對中國經濟政策的肯定，也是在國務院領導下大家共同努力的一個結果。我覺得這是個好事，但也不見得跟我個人的因素有什么太大的關系。

2012-03-12 11:29:52

周小川:

至于說世界銀行行長，這是最近出來的消息，我覺得可能大家需要更多地了解世界銀行這個機構和歷史，大家會看到，實際上世行行長一直都是美國人，盡管G20說過，以后國際貨幣基金總裁、世行行長人選的范圍是不是可以有所調整，但至少到目前為止還沒有發生，所以我認為不用操心這件事。

2012-03-12 11:32:02

路透社記者:

歐債危機對于中國央行持有歐元的外匯儲備有什么樣的影響？中國央行在希臘債券上所遭受的損失對于今后外匯儲備的配置能夠產生多大程度的影響？是否會考慮今后將更多的債券配置轉向歐元區的核心國家，比如說德國等國的債券，或者在更廣的范圍內來看，是否有可能購買更多“金磚國家”的債券？

2012-03-12 11:34:07

易綱:

謝謝你的提問。歐債危機還在繼續，最近的情況稍微有些緩解，特別是上個星期五，希臘的PSI取得了重大的進展，同時歐央行也通過長期的融資操作為市場提供了大量的流動性，從而使得歐債危機暫時有些緩解。但實際上很多問題還沒有解決。

2012-03-12 11:34:45

易綱:

首先，我先說一下對歐債危機的看法。總體來講，我們是支持歐盟、歐央行、國際貨幣基金組織對解決歐債危機的一系列政策，中國也在這個過程中作出了很大的努力。就我們的投資而言，大家知道，中國的外匯儲備投資一直堅持多元化的貨幣和資產配置，自歐債危機以來，我們配置的原則并沒有改變，繼續堅持多元化的配置，繼續投資于歐洲的市場，歐元區的市場。在配置過程中，多元化就意味著不把雞蛋放在一個籃子里，這樣可以起到“東方不亮西方亮”的平衡作用。

2012-03-12 11:36:20

易綱:

從一個投資組合來看，即使在歐元區的組合和歐洲的組合，我們都做到了保值增值。所謂保值，就是說組合的收益要跑贏當地貨幣的通貨膨脹率，比如說CPI；所謂增值，在超過當地CPI以上，還會有一些收益，這就意味著我們做到了保值和增值。這樣一個分散化的配置原則，我覺得是正確的，有效的，不管是在美國的次貸危機、雷曼危機，還是歐洲的主權債務危機中，這樣多元化的配置和組合的投資理念，都起到了很好的效果。

2012-03-12 11:36:44

易綱:

今后我們對歐洲還是抱有信心的，中國的外匯儲備是一個長期的、負責的投資者，我們相信歐洲有能力通過自己的資源，同時加上國際社會也給予一定的幫助，最終克服歐債危機，中國將來也會一直是歐洲和歐洲市場的投資者。我想，在克服危機的過程中，也要強調一點，就是要始終把風險防范放在工作的首位，外匯儲備的經營原則是安全性、流動性和收益性，在堅持這樣的原則下，我們會繼續保持對歐洲的投資。謝謝。

2012-03-12 11:44:21

金融時報記者:

我的問題是關于“銀行暴利”的。“銀行暴利”的問題近來引起各方關注，有分析說，“銀行暴利”主要是和現階段存在的利率管制以及金融市場準入門檻較高等因素有關，對此央行有什么看法？以及在這個過程中，可能和存款保險制度的推出還是有一定關系，剛才胡行長也說過，那么下一階段尤其是今年存款保險制度會具體推進到什么程度？也想了解一下央行這方面的打算。謝謝。

2012-03-12 11:44:53

周小川:

我先說一下，大家可以補充。首先，這個問題要有一個定義，用“暴利”這個詞恐怕有些過分了。我看經濟界、金融界對這個問題也都有不少討論，我盡量不去重復。銀行業系統今年恐怕還面臨著資本金不足的問題，還有一定的缺口。但是相對于其他行業，去年銀行業的利潤狀況確實是不錯的。同時我想講，對銀行業的利潤，大家要注意觀察，可能有多種因素，其中有一種因素是存在很大的周期性。大家知道，西方金融危機出現以來，有很多銀行由于自身的問題，特別是資本不足的問題，導致他們現在不怎么活躍，也不怎么支持實體經濟的發展。這種狀況也表明，過去有些看著盈利很好的銀行現在怎么情況這么糟糕呢，這和經濟周期的關系比較大。

2012-03-12 11:45:40

周小川:

從亞洲金融風暴到現在，我國存貸款基準利率的利差大致在3%左右，其中在亞洲金融風暴期間高一些，大約是3.6%左右。但是，大家也知道，亞洲金融風暴期間以及危機恢復期間，銀行是全面虧損，而且虧損留下的窟窿，之后好多年都沒有完全補上。可是那個時候的利差比較高，而現在的利差則有所收窄。所以，高利潤是不是完全是利差的原因，還需要進一步分析。

2012-03-12 11:46:42

周小川:

說到利差，剛才胡副行長也談到了利率市場化改革的各方面內容，但是各個進程都需要穩步地進行。至于高利潤是否和金融服務業特別是銀行業市場準入有關系？我覺得這個問題的提出還是有一定道理的，但是可能由銀監會來回答更準確一些。是否和存保有關系，剛才胡副行長也提到了，存保的建立，作為一種條件，會對于金融市場準入的放寬、對于利率市場化的推進、對于存款人的保護等各個方面都會起到積極作用，因此是寫入今年年初召開的全國金融工作會議的內容，這件事情反正遲早是要向前推進的，這個推進確實對于各方面的改革是有好處的，對于將來的競爭格局會也會有好處。因此，這是個積極的因素。謝謝。

2012-03-12 11:57:54

日本經濟新聞社記者:

請問周行長，日本政府現在準備購買中國的國債，日本購買中國國債對于人民幣國際化有什么意義？另外，中國正在逐步推進外匯儲備的多元化，進一步增加購買日本國債的可能性是否存在？謝謝。

2012-03-12 11:58:09

易綱:

中日兩國在金融領域的合作一直非常好，去年年底，日本首相野田訪華期間，中日兩國領導人就加強合作特別是在金融方面加強合作達成了許多共識，包括人民幣和日元在跨境貿易中的使用，包括人民幣和日元的直接交易，也包括雙方在債券市場上互相投資，這同時會支持人民幣和日元債券市場的健康發展。我們也成立了一個中日金融市場發展的聯合工作組，這個工作組在今年2月20日已經在北京召開了第一次會議，大家對兩國領導人達成的共識都積極地向前推進。中日兩國在全球經濟中分別是第二大、第三大經濟體，又一衣帶水，所以我們兩國之間的金融合作特別是在債券市場發展上的合作非常重要。

2012-03-12 11:58:32

易綱:

我們歡迎日方在達成協議的框架下，對中國的債券市場進行投資，同時我們也會在日本國債市場上或者固定收益市場上進行投資。至于說擴大對日元的投資，我們總的原則是這樣的，非常希望在一個互利共贏的情況下進行投資。如果說有一個階段，日方非常擔心是不是投資太多了，日元會升值，那個時候我們就會少投資一些；如果有一個階段，大家覺得各種條件都比較好，非常歡迎互利共贏，我們也可以考慮多投資一些。

2012-03-12 11:58:59

易綱:

總之，我覺得中日兩國在雙方固定收益市場上，特別是在國債市場上，這樣相互的投資和共同的合作、共同的發展，潛力還是非常大的。謝謝。

2012-03-12 11:59:12

新華社現代快報記者:

負利率時代，居民的儲蓄每天都在縮水，有一個統計說，前兩年全國居民人均財富蒸發了500多塊錢。請問周行長，這個統計是否準確？負利率時代是不是就此終結了？我們在采訪中還有委員講到，說國外大多實行的是復利率計算，這樣結算的利率是否高于實際公布的利率？請問我們國內有沒有可能推行這種利率計算方式？

2012-03-12 11:59:21

周小川:

實際利率，也就是利率水平減去價格因素，到底是正是負？最近的評論有兩個概念，一個是看一年期存款實際利率到底是正的還是負的；同時最近也有一些文章評論，要看一年期貸款實際利率是正的還是負的。所謂一年期貸款利率是正是負，主要考慮的角度，是貸款便宜了還是貴了，會不會引起貸款資源的誤配置和浪費等問題。至于存款，我剛才特別強調了，存款利率和CPI相比，還有個期限問題，因為有一年期的、三年期的，還有五年期的存款，所以要具體有所指。

2012-03-12 11:59:46

周小川:

首先，我覺得不能說是長期負利率，如果觀察十年或者二十年，存款利率總體來講還是正的。階段性負利率，主要是看誰變化得快，2010年下半年以來，CPI上漲是比較快的，在價格上漲比較快的情況下，一年期存款基準利率可能就跟不上CPI的增長，形成一段時間的負利率。一年期存款利率可否上漲得更快一些呢？這個要考慮到國際形勢，也就是說，在一些發達國家實行非常寬松的貨幣政策的情況下，全球流動性非常充裕，如果我國的利率上調太快的話，會導致大量的資本流入，世界上也有一些新興市場國家正面臨這樣的問題，因此可能會有一段時間的負利率。經過克服通貨膨脹的努力，也參考國際形勢的變化，負利率或遲或早會消失，會轉變為正的實際利率，這是貨幣政策不斷努力要實現的一個區間。現在的數據也表明，這是個階段性的現象。

2012-03-12 12:07:38

周小川:

至于說復利問題，我們很多金融產品都實行復利，這是個很簡單的問題。但是中國居民由于長期以來，過去習慣于有一些定期存款產品，銀行給客戶直接把復利考慮到里頭，形成了習慣，所以看起來商業銀行提供的兩年期、三年期或者五年期的定期存款利率好象是不計復利，但實際上是把復利已經算到里面了。另外，現在由于產品越來越多了，實際上使用復利的產品是很多的。

2012-03-12 12:13:25

工人日報社記者:

我的問題是來自于我去年的一次調研，因為剛才周行長多次提到了4萬億投資的問題，但是我去年調研發現，很多4萬億投資項目開工了以后，由于央行可能去年主要的任務是調節CPI防通脹，但是這直接導致了下面沒有錢，很多職工已經把自己的工資先拿出來保證項目開工，因為他們認為，如果項目不開工，自己可能就面臨著失業。剛才講到我們的政策要更加有針對性和靈活性，在未來宏觀調控政策方面，如何保證這4萬億不打水漂？謝謝。

2012-03-12 12:13:39

周小川:

有關4萬億項目存在資金短缺的問題要區別看待。按照國家發改委的說法，對于重點要保的項目，資金基本上是充足的，當然也有一些項目實際上不在重點要保的范疇之內，上得也比較多，而上得多，要求的資金也就多，可能開工以后最后資金跟不上，這種現象也是會有的。但是，如果要把所有的項目資金都保住的話，從另一頭來講，貨幣政策在保持物價穩定方面的目標就會達不到了。所以，肯定會有一部分項目有資金短缺的問題，我看這也是不奇怪的。

2012-03-12 12:13:58

周小川:

至于說貨幣政策有所針對性，比如說關于確實在重點項目范疇里的那些項目，比如說鐵路，由于某種原因，銀行系統當時信心也不足，所以可能會對一些過去承諾的貸款感到有所猶豫，資金跟不上。針對這個問題，去年央行采取了特殊的措施，提供了特別的支持，體現了針對性和靈活性。但是我們還是希望，各個行業的信息比較透明，信心能夠恢復，這樣通過市場機制能夠正常解決這些問題。謝謝。

2012-03-12 12:15:46

湖南衛視記者:

我們知道，貨幣政策和產業政策是密切相關的，我想請問，穩健的貨幣政策在刺激消費以及推進產業結構調整上將遇到哪些挑戰？另外，民間借貸這一塊，現在大家對金融改革的呼聲很高，湖南團今年有幾個代表聯名提出了加快民間借貸立法的議案，請問周小川行長，央行在下一步如何規范民間借貸行為這方面有什么樣的打算？比如怎么樣預防集資詐騙？其次就是有沒有考慮在一些地方比如說湖南設立一些民間借貸的金融改革試點？

2012-03-12 12:15:57

周小川:

首先，貨幣政策主要是總量政策，結構調整主要是靠信貸政策，這兩個政策的名詞還是有所區別的，貨幣政策主要管總量，信貸政策指導大家要按照產業優化的方向，在當前來講，主要是體現擴大內需特別是擴大消費內需，同時增大服務業的發展。去年還有一個重要的內容，支持文化產業發展，主要是通過信貸政策來體現。

2012-03-12 12:17:35

周小川:

信貸政策是多個部門相互配合的，這里頭特別需要提到的有發改委、財政部和銀監會，大家共同配合，通過一些信貸政策來指導結構的優化。總體來講，不論是總量政策還是結構政策，都是經濟工作中所強調的重點內容，所以力求在總量合理，保持低通貨膨脹率，保持國際收支基本平衡的狀況下，同時又實現產業的優化。坦率地說，有時候也有矛盾和沖突，但是大家力求共同把這個問題解決好。

2012-03-12 12:20:31

周小川:

關于民間借貸問題，這里面包括的內容比較多，一是有一些民間借貸是否可以浮上水面的問題，這個問題剛才有人提到了，我就不再說了。此外，民間借貸的方式能否進一步規范化？關于這個問題，人民銀行很多年以前就有一個討論和建議，是否應該參照某些國際經驗搞一個放貸人條例，主要是針對民間借貸的。但是，如果不是正規的金融機構，并不在現有的監管部門監管職責之內，這方面如何推進、如何規范化，還涉及很多需要達成共識和協調的問題。

2012-03-12 12:20:43

周小川:

再有一個，民間借貸的規范化，就是民間借貸要保持不能演變成募集公共存款，這是一條非常重要的界限。同時，高利貸也是不受保護的。所以民間借貸會涉及到方方面面的內容，有關后面這兩方面的內容都是反復強調的。當然，往往有些事情發生了以后才知道，因為它并不在正規金融機構的監管范圍之內，這方面的工作有很多改進的余地。謝謝。

2012-03-12 12:20:54

浙江衛視記者:

我的問題其實跟剛才兩位湖南衛視的記者有一點類似，現在溫州提出想要爭創國家金融改革試驗區，現在的方案，之前銀監會主席也透露說七部門已經會簽了，請問溫州金融改革試驗區的方案審批進展到底如何？什么時候可以出臺？謝謝。

2012-03-12 12:21:05

周小川:

首先，去年溫州確實提出了希望進行金融改革試驗區的建議，同時有關部門也作了認真的研究，但是恐怕不應該掛“國家級試驗區”，可能不一定有這個抬頭。這個試驗區也是針對當前的問題通過改革進行探索的一個嘗試，因此他們提出的一些試驗內容，在一定程度上已經取得了共識，但是也還存在著一些難點仍在醞釀討論之中。至于說什么時候能有一個明確的結論，大家也知道，這個決策程序不是在我們這兒說了就算的，因此我還沒有辦法回答你。

中國經濟網記者:

近來個人資料泄密有從互聯網行業向金融領域蔓延的跡象，據悉，客戶資料在銀行內部幾乎是透明的，對于“內鬼”來說，銀行并沒有太多的辦法，基本上靠道德來約束，請問未來會不會在這方面有法律制度上的保障出臺考慮？謝謝。

2012-03-12 12:24:27

劉士余:

謝謝你，我試圖來理解和回答你的這個問題。前一階段，的確網上有風傳，說我們某家大的銀行甚至幾家銀行泄露了上百萬客戶的信息，后經查實，沒有這回事。但是，銀行在客戶信息保密、隱私保密方面，確實有很多方面需要改進，這已經納入金融消費者權益保護的重要范疇。銀行的客戶資料外泄以前也曾發生過，這在國際國內都不奇怪。但是監管當局包括央行在內，要高度重視這件事情，要切實加強各家銀行計算機系統特別是客戶信息系統，保護客戶隱私的工作要落到實處，特別是在下一步金融消費者權益保護中，這是一個非常重要的內容，謝謝你提出這樣一個問題。

2012-03-12 12:30:22

香港鳳凰衛視記者:

我們還是回到關于人民幣匯率加大浮動區間這樣一個話題中，周行長您的這個言論出來之后，引發了各方的關注，也有外界評論說，這是中國沒有顧及美元全球走軟趨勢而采取的大膽舉措，你對此如何回應？另外，這是否意味著這一撥人民幣升值就將結束？為了防止人民幣升值，央行是否會進一步采取市場干預的措施？謝謝。

2012-03-12 12:30:40

周小川:

應該說，人民幣匯率的浮動，主要還是跟中國的國際收支狀況有關，因為人民幣匯率浮動，不針對單一的一個貨幣，對美元浮動，對歐元浮動，對日元也浮動，因此如果說其他一些主要貨幣不穩定，不管是升還是降的趨勢，從這個角度來講，更需要人民幣浮動機制靈活一些，這樣，才能應對其他貨幣的變化。當然，也像我剛才所說的，人民幣浮動也不光是因為國際市場的變化，很大程度上也是根據我們自己國際收支的狀況，外匯市場參與者所產生的供求關系的需要，這種關系更大一些。

2012-03-12 12:33:26

周小川:

是不是說人民幣升值過程已經結束了呢？我想這個事主要取決于市場供求關系，不會那么簡單。對這個過程，大家也要認識到，全球經濟不平衡，包括中國經濟自身存在著所謂不平衡、不協調、不可持續的問題，校正的過程也不會是很短的時期，好象能有個非常明確的界限，忽然到哪天就結束了，事情恐怕不是這么簡單。當然，最主要的大家還是要通過分析外匯市場供求關系的變化來看這個趨勢的變化。

2012-03-12 12:33:41

周小川:

在這個過程中，中央銀行也是外匯市場的參與者，根據一定的規律對市場的供求采取某種干預。總的來講，人民幣匯率越是接近均衡點，市場供求就會起到更大的作用，也就是說要允許和鼓勵市場供求關系起到更大的作用，中央銀行在市場中的參與和干預的程度會有序地減弱，這樣可以更加體現以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度。謝謝。

2012-03-12 12:36:29

主持人崔文良:

由于時間的關系，今天的記者會到此結束，感謝各位嘉賓，感謝各位記者朋友。再見。

[責任編輯：liuxd] 標簽：周小川 利率 問題 行長 

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