索羅斯：中國仍有經濟硬著陸風險

2013年04月09日 02:48
來源：第一財經日報 作者：夏心愉

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雖然中國經濟軟著陸幾已成為各路經濟學家口頭禪，著名投資家喬治·索羅斯卻在4月8日的博鰲亞洲論壇午餐會上發出不同聲音——中國仍有經濟硬著陸風險。

索羅斯警示稱，中國的影子銀行、政府融資平臺及房地產信貸引發的壞賬風險浮現，“中國影子銀行的快速發展以及一些次貸情況，與美國金融危機前的次貸風險有相似性。”

索羅斯的邏輯是，房地產行業推動了中國投資過熱，房價高企提高了居民儲蓄率，抑制消費傾向，同時銀行體系的壞賬出現上升。“原有增長模式可能可以維持一到兩年，但是沒有辦法維持10年。”索羅斯說。

為了扭轉局面，索羅斯稱新的增長模式需要靠家庭消費拉動轉型，但投資的減少、生產的減慢和經濟增速的放緩影響了消費者信心，消費者變得更加謹慎，在家用消費這方面將會同時出現放慢的傾向，銀行體系也可能遇到麻煩，中國硬著陸風險提高。

當決策層和銀行收縮信貸，影子銀行風險開始滋生。索羅斯稱，尤其是在房地產行業中的借款人，為了獲得融資愿意給出更高利率，但他們的利潤實際受到擠壓，因此融資風險上升；而這些融資部分進入了銀行的財富管理或其他子系統。

“財富管理產品其實并不能在法律上得到銀行方面的債務保障。”索羅斯說，雖然目前銀行都能到期償付，但如果資金市場上某家基金機構出現問題，就猶如“按下按鈕”，帶來恐慌情緒蔓延，美國的危機就是這樣形成的。

不過，經濟硬著陸和次貸危機的風險雖然存在，但“好在監管層已經覺察到風險，他們既有資源也有技能來阻止泡沫破裂，以緩慢地釋放這部分的壓力”。

索羅斯說，從美國的經驗來看，在次貸苗頭冒出兩到三年后，才真正導致了危機，因此“中國還有的是時間”。

索羅斯同時強調：在中國，治理影子銀行風險需要觸及既得利益群體，影子銀行的迅速擴張也暗示了既得利益群體可能與銀行有所關聯。“今天的既得利益群體要比之前更加強。”索羅斯說。

此外，索羅斯在論壇前接受媒體采訪時還談及中國股市。他認為，中國股市持續陰跌是因為中國企業的實際利潤并不高，大多數利潤都流入了投資和出口領域，而股市普遍反映的是經濟增長的收益，而不是產出的增長。

索羅斯說，在5至10年后，如果中國的經濟增長模式成功轉變，企業利潤會增長，一些企業將成為股民投資的優良選擇。

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